TruGolf Holdingsは、同社のカナダ子会社とブロックチェーン技術企業を合併させる形でPolymath Research Inc.を買収することで合意した。これにより新たな完全子会社が設立される一方、TruGolfはNasdaq上場を維持できる。

2026年8月18日に発表された本取引は、両社の取締役会によって全会一致で承認された。これによりPolymathは、公開市場に参入する初期のLayer-1ブロックチェーン企業のひとつになるとみられ、規制対象のトークン化証券向けインフラであるPolymeshがNasdaq上場企業の傘下に置かれることになる。Layer-1ブロックチェーンネットワークはこれまで、上場株式ではなく暗号資産取引所で取引されるトークンを通じて投資家に接するのが一般的であり、ブロックチェーンネットワークを中核資産とするNasdaq上場企業は米国の公開市場では珍しい構造といえる。

本取引は、TruGolfの公開市場プラットフォームとPolymathのPolymesh Layer-1ブロックチェーンおよび規制対象のトークン化技術を統合する構造となっており、投資家はブロックチェーンベースの資本市場インフラへのエクスポージャーを得る一方、TruGolfは既存のゴルフテクノロジー事業の運営を継続する。

提案されている条件の下では、Polymathの株主は、クロージング前のTruGolf発行済株式の約19.9%に相当するTruGolfのクラスA普通株と、議決権のないC系列優先株の組み合わせを受け取る。また、既存のPolymath株式オプションもTruGolfの株式報酬に転換される見込みである。

買収と並行して計画される資金調達

TruGolfはまた、本取引に関連して最大500万ドルの資金調達を実施する意向である。資本計画には、必須となる300万ドルのB系列優先株による資金調達に加え、TruGolfのゴルフ事業向け資本を確保しながらPolymathの拡大を支援することを目的としたその他の資金調達措置が含まれる。

取引の完了は2026年第3四半期末を目標としており、通常のクロージング条件が適用される。これには、TruGolfが上場証券の時価総額を10営業日連続で最低1,000万ドル維持することや、Nasdaqおよびその他の適用される規制要件を満たすことが含まれる。

両社は、転換上限および保護条項を備えた新たなB系列およびC系列優先株の仕組みを設けた。これらの措置は、統合会社がブロックチェーン事業を拡大する中で資金調達の柔軟性を確保しつつ、特定のレバレッジおよび資本関連の行動を制限することを目的としている。

株式取り決めと希薄化への影響

TruGolfは、既存のA系列優先証券の保有者との間で、別途免除および交換に関する合意にも達している。この取り決めの下では、現在のワラントは、時価総額および転換関連指標に基づき段階的な転換が求められる可能性のあるB系列優先ワラントに置き換えられる。

新たな証券には、リセット機構、希薄化防止条項、および配当を考慮するための規定が含まれる。これらの条件は、本取引が会社の将来の資本構成および株主の希薄化に潜在的に大きな影響を及ぼしうることを示している。

TruGolfがスポーツテクノロジーとブロックチェーンベースの金融インフラを組み合わせたより幅広いビジネスモデルへ移行する中で、これらの資金調達の取り決めは特に重要な意味を持つ。

資本配分と経営体制の変更

クロージング後には、250万ドルの運転資本がPolymathの事業運営、上場企業としての経費および取引関連コストに配分される見込みである。残りの流動性はTruGolfのゴルフ事業に充てられる。

PolymathのCFOであるNatalie Hirsch氏は、統合会社の最高財務責任者(CFO)兼最高執行責任者(COO)に就任する見込みである。この人事は、同社がPolymathの技術を統合し収益性の改善を図る中で、組織に金融およびフィンテック分野の専門性を加えることを目的としている。

PolymathのPolymeshプラットフォームは、Layer-1ブロックチェーン上でトークン化された実物資産の発行および管理に、コンプライアンス、本人認証、ガバナンスを組み込むことにより、規制対象のデジタル証券を支援するよう設計されている。この方針は、機関投資家が規制市場向けデジタル資産インフラを試す中で、資産運用会社や銀行がブロックチェーンネットワーク上でトークン化されたマネーマーケットファンド、債券その他の金融商品を発行している、トークン化実物資産分野における幅広い動向と一致している。

Big news: @TruGolfSim (Nasdaq: TRUG) has agreed to acquire Polymath, taking Polymesh public. On closing, the combined company is set to be the first Nasdaq-listed company whose core business is a purpose-built Layer-1 blockchain. #RWA Details: — Polymath (@PolymathNetwork) August 18, 2026

TruGolfとPolymath、補完的な市場を狙う

1983年設立のTruGolfは、シミュレーション用ハードウェア、ソフトウェア、eスポーツプラットフォームを含む屋内ゴルフテクノロジーを開発している。同社の製品は、デジタルおよび技術主導の体験を通じてゴルフのアクセシビリティを高めるよう設計されている。TruGolf自身も2024年に特別買収目的会社(SPAC)との合併によりNasdaq上場企業となった。

Polymathは、規制対象のデジタル証券およびトークン化金融商品向けの資本市場インフラに特化したカナダの非公開テクノロジー企業である。同社の技術は、プライベートエクイティ、実物資産、構造化金融商品を含む、機関投資家向け市場およびプライベート市場を対象としている。

取引発表によると、Polymathは2025年に420万ドルの収益を計上し、2,100万ドルの資産を報告している。本買収により、TruGolfはブロックチェーンを活用した資本市場への参入手段を得る一方、Polymathは公開市場インフラへのアクセスを得ることになる。

提案されている統合により、TruGolfはスポーツテクノロジーとブロックチェーンベースの資本市場の交差点に位置づく可能性があるとともに、Polymathは規制対象のトークン化事業を拡大するためのNasdaq上場プラットフォームを得ることになる。取引が目標どおりのスケジュールで完了した場合、統合会社の形成を左右する節目には、計画中のB系列優先株による資金調達の完了、既存のA系列ワラントの交換、および契約で定められた上限の下での新優先証券の段階的転換に加え、ゴルフシミュレーションとブロックチェーンインフラという2つの異なる事業セグメントにわたる報告が含まれる。