トロイラス・マイニング(TSX: TLG; US-OTC: CHXMF)は、フィンランドの輸出信用機関が設備およびサービス最大1.32億ドル(1.83億カナダドル)の支援を提示したことで、ケベック州の金・銅プロジェクトへの新たな資金調達ルートを確保した。

Finnveraの拘束力のない意向表明書は、トロイラスが今週、最初の主要な工程用設備調達先として選定したフィンランドの鉱山技術・設備供給企業Metsoとの1.55億ドル規模の輸出取引の最大85%をカバーしうる。融資はFinnveraの支援を受けた適格な商業銀行が提供する予定で、デューデリジェンスと最終承認を条件とする。

Finnveraのような輸出信用機関は、自国の供給企業からの購入に紐づく融資を支援しており、こうした政府支援は通常、商業債務単独よりも低コストであるため、大規模な鉱山ファイナンスでは一般的な特徴となっている。「最大約1.32億ドルの輸出信用支援の可能性は、トロイラスを建設へと前進させる中で、もう一つの魅力的な資金調達手段をもたらします」とCEOのジャスティン・リード氏は木曜日のリリースで述べた。「Finnveraはすでに当社のより広範なプロジェクトファイナンスプロセスに参画しており、進捗する調達プログラムとともにこの関係の潜在的な範囲が拡大することを非常に喜ばしく思います」

2024年のフィージビリティスタディによれば、7月にケベック州が迅速審査対象に選定したこの資本支出10.7億ドルのプロジェクトは、22年間にわたり年平均244,600オンスの金、1,730万ポンドの銅、446,700オンスの銀を産出する見通しだ。プロジェクトは、1996年から2010年までInmet Miningが操業した旧トロイラス鉱山の跡地で開発される予定である。

この意向表明書は、Société Générale、KfW IPEX-Bank、Export Development Canadaが主導する最大12億ドルのシニア担保付きプロジェクトファイナンスの枠組みを基盤とするものだ。Finnveraはすでにこのプロセスを支援する輸出信用機関の一つであり、今回の意向表明書はフィンランドの関与の潜在的な範囲を拡大するものであり、必ずしも既存の枠組みに1.32億ドルが上乗せされるわけではない。

設備発注

トロイラス・マイニングの株価は木曜日の午後、トロント市場で1.7%上昇して1株あたり2.35カナダドルとなり、時価総額は13億ドルに達した。売買終了時には史上最高値圏にあり、過去1年間では最低81セントまで下落したこともある。

トロイラスは火曜日、主要な工程用設備調達の第一段階でMetsoを選定した。計画されている発注には、ジャイレトリーおよびコーンクラッシャー、フィーダー、湿式・乾式スクリーン、高圧粉砕ロール、ボールミルが含まれる。

Metsoはすでにプロジェクトの詳細エンジニアリングに参画しており、設備インターフェース、プラントレイアウト、3次元モデリング、建設計画を coveringする技術ワークショップを実施している。

設備調達を輸出信用ファイナンスに連携させることは、トロイラスの資金調達戦略の重要な部分である。同社は、資金調達コストを削減し、鉱山建設に必要なエクイティの調達額を抑えるため、カナダとヨーロッパからの政府支援付き債務を模索してきた。

トロイラスは昨年、ヨーロッパおよびカナダの輸出信用機関から約13億ドルのファイナンス関心を集めたと発表した。また、ドイツのAurubisおよびスウェーデンのBolidenと精鉱オフテイク(販売契約)の提案で合意しており、ケベック州ルーアン=ノランダにあるGlencoreのホーン製錬所も別の潜在的な搬出先として特定されている。

同社は、シニア債務パッケージが建設に必要な資金の大半を提供すると予想している。

建設へ向けて

トロイラスは建設決定に向けて準備を進めながら、詳細エンジニアリングと許認可取得を前進させている。同社は2025年6月に環境・社会影響評価を州および連邦の規制当局に提出しており、建設に向かう中で許認可の決定を目標としている。また、プロジェクト向けに70メガワットの電力割り当ても確保している。

フィージビリティスタディは、日産50,000トンの露天掘り操業を想定している。同スタディでは、金1オンスあたり1,975ドル、銅1ポンドあたり4.05ドル、銀1オンスあたり23ドルを用い、割引率5%での税引後正味現在価値8.85億ドル、内部収益率14%と算定された。

推定埋蔵量(プロバブル・リザーブ)は合計3億8,000万トンで、金0.49グラム/トン、銅0.058%、銀1グラム/トンの品位を含み、金602万オンス、銅4億8,400万ポンド、銀1,220万オンスを含有する。今年の分析結果は更なる成長の可能性を示している。

ケベック州のフローテ=エヴァンス・グリーンストーンベルトにある旧トロイラス鉱山は、埋蔵量の減少により閉山されるまでに200万オンスを超える金と約7万トンの銅を産出した。トロイラスは2017年にこの鉱区を取得し、以来、計画中の鉱山周辺のサテライトゾーンの探査を続けながら、はるかに大規模な露天掘り操業を展望してきた。Finnveraの意向表明書とより広範な債務枠組みに加え、トロイラスにとって今後の重要なマイルストーンは、規制上の許認可の決定と最終的な建設決定であり、シニア債務パッケージは依然としてデューデリジェンスと貸付側の承認を条件としている。