米財務省は、GENIUS法を法律として成立させた段階から、米国ステーブルコイン市場のための実効性ある規制フレームワークの構築へと前進させている。今回の規則案は、暗号資産ビジネスにとって最も重要な問題の一つ、すなわちどのような場合にステーブルコイン関連活動が米国のライセンスおよび流通規則の適用対象となるかに対応するものである。

財務長官のスコット・ベッセント（Scott Bessent）氏は2026年8月17日のXへの投稿で、ドナルド・トランプ（Donald Trump）大統領と議会がGENIUS法を成立させ、ペイメントステーブルコインに対する画期的なフレームワークと明確なルールを打ち立てたこと、そして財務省がその実施に向けて迅速に動いていると述べた。同氏はまた、規制フレームワークの整備を進める中で、関係者からの意見を歓迎していると付け加えた。

財務省、米国ステーブルコインのルールを定義

8月17日、財務省は「Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins（GENIUS法）」第3条を実施するための規則制定通知を公表した。同法は2025年7月に両院を超党派で可決された後、トランプ大統領の署名により成立したもので、米国におけるペイメントステーブルコインを対象とした初の専門的な連邦フレームワークである。

この規則案は、ペイメントステーブルコインを「米国内で」発行するとみなされる行為を明確化することを目的としている。この定義は、新法の下で発行事業者が連邦または州のライセンスを取得しなければならないタイミングを判断する材料となる。

その影響は業界全体に及ぶ。TetherのUSDTやCircleのUSDCといったドルペグトークンは暗号資産取引と決済の中核に位置し、市場における主要なドル決済基盤として機能している。GENIUS法の下では、ライセンスを取得した発行事業者は、米国通貨、預金保険付き銀行預金、短期財務省証券などの高品質流動資産によってペイメントステーブルコインを1対1で裏付けなければならず、発行済みステーブルコインが500億ドルを超える発行事業者は、認可された州の制度ではなく連邦の監督下に置かれる。

財務省はまた、米国内の個人に対するペイメントステーブルコインの「提供または販売」の定義も提案している。これらの定義は、暗号資産ビジネスがGENIUS法の適用範囲内となるか範囲外となるかを左右する可能性がある。

ベッセント長官は、財務省がフレームワークの構築を迅速に進めていると述べ、この枠組みは企業や投資家にさらなる明確性を提供し、米国における暗号資産関連のイノベーションを促進することを目的としているとした。

GENIUS法の重要な期限

最初の重要な期限は2027年1月18日で、この日にGENIUS法の発効が見込まれている。同日以降、適切な連邦または州のライセンスを保有せずに米国内でペイメントステーブルコインを発行することは違法となる。

同法には、海外で発行されるペイメントステーブルコインに関する規定も含まれている。一般的に、外国の発行事業者が米国の法令に基づく命令に従うことができ、かつ本国管轄区域との取り決めに基づく適用要件を満たす場合を除き、デジタル資産サービス提供者はそれらのステーブルコインを提供、販売、またはその他の方法で利用可能にすることは認められない。

2つ目の主要な制限は2028年8月1日に発効する。同日以降、デジタル資産サービス提供者は、ライセンスを取得した発行事業者によるステーブルコインに依拠しない限り、米国の人に対してペイメントステーブルコインを提供または販売することが認められなくなる。

財務省、60日間のパブリックコメント期間を開始

今回のNPRMは最終規則ではない。財務省はこの規則案について、一般からのコメントおよび提案を受け付けている。

通知が連邦官報に掲載された後、60日間のパブリックコメント期間が設けられる。連邦の規則制定手続きを通じて提出されたコメントは、一般に公開される。

今回の規則案は、2025年9月に財務省が公表したNOPRに続くものであり、同NOPRではGENIUS法の実施に関わる多くの詳細事項についてコメントが募集された。

今回の動きにより、ステーブルコイン発行事業者、取引所、および開発者を含むその他の暗号資産業界のサービス提供者は、財務省が規則を確定する前に意見を述べる機会を得る。

財務省の現在の課題は、2027年のライセンス取得期限までに、米国市場における国内ステーブルコイン発行事業者および消費者に関する枠組みを定義することである。規則制定が進む中で注目すべき点としては、「米国内で」および「提供または販売」の最終定義が外国の発行事業者やオフショアプラットフォームをどのように扱うか、また、規則が2027年1月および2028年8月の期限前に発行事業者やサービス提供者がライセンス取得と移行を完了できるよう間に合う形で確定されるかどうかが挙げられる。