政府は火曜日に実施した2期限付きの財務省証券（T-bond）入札を全額落札し、米国とイランの緊張緩和で世界の原油価格が下落する中、リスク資産への強い需要を背景に、発行条件は概ね二次市場の利回り水準に沿ったものとなった。

財務局（BTr）は、2本立ての入札を通じて予定通りP40億を調達した。2つの満期分の応札総額はP125.206億に達し、提示額の3倍超となった。

再発行した7年物については、当該年限の応札がP80.238億に達したことを受け、予定通りP30億を売却した。残存期間が3年2カ月の同証券は、平均利回り7.217%で落札され、応札レンジは7%から7.24%だった。

平均利回りは、6月30日の前回落札時に付いた6.58%を63.7ベーシスポイント（bps）上回り、発行時クーポンの7%も21.7bps上回った。一方で、火曜日の入札前における二次市場では、BTrが提供したPHP Bloomberg Valuation Service（BVAL）Reference Ratesデータによると、同じ債券シリーズの利回り7.237%を2bps下回ったが、残存期間が最も近いベンチマークである3年物の6.989%を22.8bps上回っていた。

BTrはまた、同債券を、非課税機関である政府所有・支配企業向けに店頭でも販売した。

再発行20年物T-bondについても、応札総額がP44.968億と売出額のほぼ4倍に達したため、政府は予定通りP10億を売却した。残存期間が17年10カ月の同証券は、平均利回り7.684%で落札され、受け入れ利回りは7.6%から7.798%だった。

強い需要に対応するため、BTrはタップ・ファシリティーを開放し、同銘柄でさらにP10億を追加調達した。

同銘柄の平均利回りは、5月5日の前回落札時の7.705%から2.1bps低下したものの、6.875%のクーポンをなお80.9bps上回った。また、PHP BVAL Reference Ratesデータによると、同じ債券シリーズの利回り7.437%より24.7bps高く、火曜日の入札前の二次市場で示された20年物利回り7.43%より25.4bps高かった。

あるトレーダーは、BTrがT-bondのオファーを全額落札したのは、「米イランの敵対行為の停止を受けて原油価格が下落し利回りが低下したため、今週は需要が高まった」ためだと述べた。加えて、7年物の平均利回りは市場予想の下限に近く、20年物の提示利回りは予想通りだったという。

Rizal Commercial Banking Corp.のチーフエコノミスト、Michael L. Ricafort氏もViberメッセージで、全額落札は強い需要を反映したものだとし、その背景には、金融システム内の流動性増加や、P282.2億相当の5年物を含む最近の債券償還に伴う再投資需要がある可能性を指摘した。

同氏はさらに、最近の中東紛争の再激化が世界的な利回り上昇を招いたことで金利は上昇していたが、週末の敵対行為停止により世界の原油価格が調整し、インフレ懸念が和らいだことでリスク選好が回復したと述べた。

火曜日の入札は、当月の政府証券発行として最後のものだった。

7月のBTrによる国内市場からの調達額は合計P455.071億で、内訳はTreasury bills（T-bills）からP330億、T-bondsからP125.071億だった。これは、1回のT-bond発行で応札を全却下したにもかかわらず、また月内にキャッシュ・マネジメント・ビルを2回発行したこともあり、P410億の計画を上回った。

8月について政府は、国内市場からP330億を調達する計画で、内訳はT-billsがP200億、T-bondsがP130億となっている。

政府は、今年の財政赤字上限がP1.659兆、または国内総生産（GDP）の5.4%に設定されていることを受け、国内外の資金源から借り入れを行っている。— Aaron Michael C. Sy