米CNNのジョン・バーマン・アンカーは、債券市場への財務省による介入の可能性をめぐる新たな詳細が明らかになる中、ドナルド・トランプ大統領の経済に関する最新の報道には「不吉な音楽」を添えるべきだと冗談めかして述べた。

財務省の高官2人によると、同省は一般口座の約1兆ドルを取り崩し、国債購入のペースを加速させる資金に充てる可能性があるという。CNNのグローバル経済アナリスト、ラナ・フォロハル氏はこの動きを、懸念される影響を伴う「非常に大きな問題」と評した。問題の「一般口座」とは、連邦準備制度(FRB)に置かれた財務省一般口座(TGA)であり、実質的には政府の日々の当座預金口座にあたる。一方、購入の対象となる米国債市場は、流通残高が約28兆ドルに達する世界最大の国債市場である。

フォロハル氏によれば、米国は過剰な債務を抱えており、国際的な買い手はその追加保有をますます望まなくなっている。海外の投資家は、大統領による経済運営の失策や、どの国が同盟国でどの国が敵対国なのかについての予測不可能な立場の転換を警戒している。海外投資家は約9兆ドルの米国債を保有しており、その利回りは住宅ローンから企業融資まで経済全体の資金調達コストのベンチマークとなっているため、海外需要の変化は、債券を売買するトレーディングデスクをはるかに超えた影響をもたらす。

フォロハル氏は、財務省資金を使って債券市場を支え、資金調達コストを抑え込むのは「かつて困難を抱えた新興国が行っていた」類の措置であり、世界中の投資家を安心させるメッセージにはならないと警告した。同氏はまた、このことがすでにドルをより弱い投資対象に見せており、米国全体にとっても、ドルを保有する人にとっても悪いニュースだと付け加えた。ドルが長年、世界の主要準備通貨としての役割を果たしてきたからこそ、その認識の変化はこれほど広範な影響を及ぼすのである。

バーマン氏は「債券市場について話すときには、不吉な音楽を流す必要があると思う」と述べ、「債券市場の震えには、暗くて陰鬱な音楽が必要だ」と語った。

フォロハル氏は、この債券市場の不安の原因を、大統領がカナダとの貿易戦争を激化させていることに求めた。米国は、乳製品から酒類、紙製品に至るカナダ産の商品約200億ドルに50%の関税を課しており、カナダは9月8日から米国製品に同額の報復措置を取る計画だ。この対立の激化は、両国が年間約1兆ドル規模の財・サービスをやり取りする、世界最大級の二国間貿易関係を試すものとなっている。

同氏は、この対立を「再訪された最も愚かな貿易戦争」と呼んだウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)紙の社説に同意し、米国の最も緊密な北の同盟国との貿易戦争を「愚行」と表現した。

米国市場の規模を考えると、全体として経済的影響を受けるのはカナダの方が大きいものの、フォロハル氏は、米国民も現実の痛みを感じることになると指摘した。カナダ産の木材とエネルギーの輸入は、燃料・住宅・建築コストに直結する、すでにひずみが生じている敏感な分野だからである。カナダは長年、米国の住宅建設に使われる針葉樹材の大部分を供給してきた——この流れをめぐって両国は1980年代以降、関税と訴訟を通じて争ってきた——ほか、カナダは米国の原油輸入の最大の供給元でもある。この対立は、米国・カナダ・メキシコ間の商取引の大半を律する貿易協定である米墨加協定(USMCA)の2026年合同見直し審査を前に持ち上がったものでもある。

フォロハル氏は、経済と政治は今や切り離せない関係にあると主張した。特に2026年中間選挙を目前に控え、共和党支持州(赤い州)と民主党支持州(青い州)の双方の有権者が、関税政策への混乱と不満を表明しているという。

同氏はまた、カナダの政治情勢にも言及した。カナダではマーク・カーニー首相がトランプ氏に屈しない姿勢を示しており、特に米国によるカナダのフランス語コンテンツ保護への圧力をめぐって対立が生じている。フォロハル氏は、これはどの国でも怒りを招く主権の問題だと述べた。

フォロハル氏は「カナダ人がフランス語のストリーミングコンテンツや文化製品を推進しようとするのを妨げようとすることなどは、主権の問題だ」と述べ、「つまり、自国の言語で製品やコンテンツを作ってはならないと言われれば、どの国でも少なからず不快に感じるものです。カナダは二言語国家です。そんなことは誰の怒りを買ってもおかしくないことで、カーニー首相が黙って受け入れるはずがありません」と語った。

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