パブリックブロックチェーンは設計上透明です。すべてのトランザクションは、誰でも見ようと思えば永久に確認できます。しかし、透明であることと理解できることは同じではありません。ウォレットアドレス単体は単なる文字列にすぎず、そのアドレスが制裁対象の取引所、既知の攻撃者、あるいはヘッジファンドのコールドストレージに属していると分かることはまったく別の情報です。このギャップを埋めるには本格的なインフラが必要です。そうしたインフラへの需要は規制そのものとともに拡大しています。EUのMiCAやFATFのトラベルルールなどの枠組みが施行されるなか、取引所や金融機関は取引相手を正確に把握する義務を強く負いつつあります。以下に挙げる企業のうち、コンプライアンスチームや調査担当者向けのツールを構築しているところもあれば、資金が実際にどこへ動いているかを知りたいトレーダー向けのところもあります。注目すべきは、ほぼすべての企業がAI支援のワークフローに収斂しつつあることで、これはこの分野の行方を示しています。今日そのインフラを運用している10社を紹介します。

Chainalysis

Chainalysisは今なおこの分野で真っ先に名前が挙がる存在であり、それには正当な理由があります。報道によれば、上位10社の暗号資産取引所のうち9社が同社を利用しており、そのツールは約180カ国で、コンプライアンス維持を目指す政府、金融機関、取引所に提供されています。KYT(「Know Your Transaction」)製品はリアルタイムのトランザクション監視を担当し、より広範なマッピング業務では10億以上のアドレスを実世界のエンティティと関連付けたと報じられています。同社は近年AIへの注力をさらに強めており、既存のブロックチェーンデータとAI支援の調査ツールを組み合わせることで、暗号資産を未知のブラックボックスとして扱うのではなく、より確信を持って対応できるよう官公庁や企業を支援することを目指しています。

TRM Labs

TRM Labsは、Orionと名付けたAIエージェントを軸に調査ツールを構築しています。OrionはTRM Forensics製品に直接組み込まれ、抽象的な開発ではなく、実際に事件を担当してきた現場の調査官によって訓練されています。ブロックチェーン記録、脅威アクターのインテリジェンス、被害者報告を同時に横断的に分析し、調査官が事件を一つずつ手作業で組み立てるのではなく、自然言語で犯罪シンジケートをクラスタリングしたり、資金凍結パッケージを作成したりできるようにします。運用面でTRMを際立たせているのはBeacon Networkです。不正資金としてフラグされた資金がプラットフォームに到達した時点で、バーチャル資産サービスプロバイダーにリアルタイムで通知し、事後報告ではなく、資金が手の届かない場所へ移動する前に凍結する実際の機会へと検出を転換します。

Elliptic

Ellipticはコンプライアンス分野で確固たる評判を築いてきました。銀行、取引所、法執行機関を支援し、50以上の対応ブロックチェーンにわたってFATFおよびMiCAの規制基準に照らしてトランザクションをスクリーニングしており、1,000億を超えるデータポイントに支えられています。「Holistic Screening」システムは、オンチェーンのアクティビティとオフチェーンのデータを同時に照合し、単一のデータソースだけでは実現できない精度で、制裁対象ウォレットや犯罪行為へのエクスポージャーを検出することを狙っています。未知の規制リスクを抱え込まずに暗号資産分野に参入しようとする銀行にとって、Ellipticの中心的な提案は、規制当局がまだ対応方法を模索中の資産クラスに、伝統的金融並みのスクリーニングの厳格さをもたらすことです。

Nansen

Nansenはこの分野において、コンプライアンスよりもマーケットインテリジェンス寄りの位置にあります。主要ブロックチェーン上の5億件を超えるウォレットにタグ付け・追跡を行い、その真価はラベリングにあります。匿名アドレスを「既知の取引所ホットウォレット」や「特定の著名トレーダーに紐づくファンド」へと変換し、アナリストがノイズを追う時間を無駄にしないようにします。ヘッジファンドや機関トレーダーは、いわゆる「スマートマネー」を追跡するために特に活用しており、新興チェーンやエコシステムを他の誰よりも早く検出する傾向があります。アナリストがNansenやクラスタリングツール全般について一貫して挙げる注意点は、ラベルが確定的ではなく確率的だということです。一つのエンティティに見えるクラスタが、実際にそうである保証はありません。

Glassnode

Glassnodeは価格変動ではなくオンチェーンのファンダメンタルズを軸に長年の評判を築いてきました。実現損失、保有者の行動、ネットワーク健全性の指標などを提供し、その多くは単純な生のトランザクション件数ではなく、経済理論に基づいています。Glassnode StudioインターフェースはこれらをBitcoin、Ethereum、DeFiネットワークにわたるリアルタイムチャートとして表示し、コアのオンチェーンデータに加え、ファンディングレートや建玉をカバーするデリバティブ指標にも拡大しています。チャートのローソク足を眺めるのではなく、価格チャートの下で実際に何が起きているのかをファンダメンタルズベースで把握したいトレーダーや研究者が、Glassnodeに惹かれる傾向にあります。

Arkham Intelligence

Arkhamはウォレットのアトリビューションとエンティティ特定、つまりオンチェーン上の特定のアクティビティの背後に誰がいるのかを解明するニッチを確立しました。大口送金が、未知のウォレット、既知の取引所、過去の攻撃に紐づくクラスタのいずれから来たかによって意味がまったく異なることを理解すれば、この重要性は極めて大きいことが分かります。トレーダーや研究者は、大口保有者、ファンド、マーケットメーカーの監視にArkhamを利用しています。その有用性が最も明確になるのは、ラベルがイベントの解釈全体を変える瞬間です。送金元が分かれば、同じ取引サイズがまったく別の物語を語ります。両者は理念が重なるもののエンティティラベルの構築・提示方法が異なるため、Nansenの直接の競合ではなく補完的存在として機能します。

Dune Analytics

Duneはこのリストの大半の企業とは本質的に異なるアプローチを取っています。固定の指標を持つ固定ダッシュボードを提供するのではなく、インデックス化されたブロックチェーンデータの上にSQLクエリ可能なインターフェースを提供し、コミュニティが独自のカスタムダッシュボードを構築・共有できるようにしています。これは意味のある差別化された価値提案です。ベンダーが必要な指標を追加するのを待つのではなく、基本的なSQLスキルを持つアナリストが自らクエリを書き、他の人が再利用できるよう公開できます。その開放性により、Duneはオンチェーンリサーチにおける公共コモンズに近い存在となりました。これは、ここで紹介されるコンプライアンス系プラットフォームの多くが依拠するライセンス型・エンタープライズ販売型のモデルとは根本的に異なるものです。

Crystal Intelligence

Bitfuryが開発し、旧称Crystal Blockchainの名で広く知られるCrystal Intelligenceは、トランザクショングラフの可視化を理由に、調査・コンプライアンスチームの定番であり続けています。生の台帳記録を解析するのではなく、アナリストが視覚的に追跡できる形でネットワーク上の不審な資金フローを追跡します。ヨーロッパ、アジア、中東でAML(マネーロンダリング対策)調査に利用されており、最近のアップデートではBitcoin、Ethereum、TRON、Polygonにまたがるクロスチェーン監視や、関連するウォレットを自動的にグループ化する改善されたAIベースのクラスタリングが追加されました。監査人や銀行を相手に立証が必要な事件を構築する調査官にとって、視覚的で追跡可能な証拠の連鎖は、検出そのものと同じくらい重要であることが少なくありません。

Merkle Science

Merkle ScienceはEllipticやCrystalと同じコンプライアンス・フォレンジクス分野で事業を展開していますが、その特徴はトランザクション前のリスク評価、すなわち送金が確定する前にウォレットのリスクをスクリーニングすることにあります。大量の入出金を処理する取引所、フィンテック、決済企業にとって、この区別は見た目以上に重要です。事後分析は事件構築に有用ですが、実際の損失や規制上のエクスポージャーを最初に低減するのは送金前スクリーニングだからです。ChainalysisやEllipticより小規模な存在ですが、「問題が起きた後に調査する」のではなく「決済前にスクリーニングする」という運用ニーズを持つ企業の間で確固たるニッチを見出しています。

Talos(旧Coin Metrics)

Talosはこの分野で比較的地味な存在であり続けています。派手なダッシュボードよりも、調査・トレーディングデスク向けの信頼性の高い機関グレードの集約オンチェーンデータフィードに注力しています。ネットワークデータ監視プロジェクトとしてオープンソースのルーツから成長し、その系譜は、派手な消費者向けツールと比較してデータ品質と方法論の透明性をいかに真剣に扱っているかに表れています。手早い視覚的閲覧のための洗練されたインターフェースではなく、実用的なモデルを構築できるクリーンで十分に文書化された履歴データを必要とするクオンツファンドや研究者にとって、Talosはピッチデッキではなく実際のパイプラインに現れ続ける名前です。

全体として見ると、このリストはこの分野を形作るとみられる断層線も描き出しています。より多くのチェーンと管轄区域をカバーしようと競うコンプライアンス主導のベンダー、アトリビューションの質で競争するインテリジェンスプラットフォーム、そして価格と柔軟性の面で別方向から圧力をかけるDuneのようなオープンモデルです。どのモデルが機関予算を獲得するかは、暗号資産インフラにおける目立たない未解決の問いの一つです。

出典:Metaverse Post