トークン化株式市場は2026年、根本的な転換期を迎えている。新たなBinance Researchの報告書「When Stocks Become On-Chain Assets」によると、競争の焦点は資産の発行から、流通網と現実世界での利用へと移りつつある。

報告書が引用する市場データによると、取引活動は基盤となる資産規模をはるかに上回るペースで拡大している。トークン化株式のアクティブな時価総額は年初来314%増加し、9月9日時点で約$4.0 billionとなった。同じ期間に、月間取引高は1月の$237 millionから8月には$7.9 billionへ増加し、33倍を超える伸びを記録した。

資産規模に対する取引の活発さを測る月間回転率も上昇した。平均アクティブ時価総額に対する比率は、1月の0.23xから8月には2.14xへ上昇し、7月には3.32xのピークに達した。これにより回転率は、トークン化株式がどれだけ存在するかだけでなく、利用可能な供給がどれだけ活発に取引されているかを示す指標となる。

流通と実用性が主要な成長要因に

最近の最も大きな変化の一つは、取引活動がどこで取り込まれているかにある。BinanceのbStocksやRobinhoodなど、既存のユーザーベースを持つプラットフォームが追跡対象の発行体取引高に占める割合は、6月にはわずか0.8%だった。しかし、その割合は8月に82.3%、9月の月初来では87.8%へ上昇した。

この数字は、既存の流通チャネルが、各資産が独自に需要を開拓する必要なしに、ユーザーをトークン化商品へ迅速に転換できることを示している。ユーザー行動データもこの傾向を裏付けている。初期のbStocksユーザーの58.5%は、パーペチュアルまたは現物株式の取引経験もあった。また、SPCXパーペチュアル取引者の8.6%がbStocksユーザーへ移行した一方、現物株式へ移行した割合は0.6%にとどまった。

商品構成も広がっている。取引高上位5銘柄は、ある時点でbStocksの取引高の98.7%を占めていたが、その合計シェアは後に84.6%へ低下した。

2つ目の大きな進展は、オンチェーンの実用性が高まっていることだ。トークン化株式に関するDeFiのアクティブなTotal Value Locked（TVL）は、年初の$21.6 millionから9月初旬までに$289.1 millionへ増加した。これは1,242%の増加に相当し、アクティブな時価総額に占めるDeFi利用率は2.2%から7.2%へ上昇した。

このTVLの65.4%を流動性プールが占め、レンディングは28.1%を占めた。活動の90%はBNB Chain、Robinhood Chain、Solanaの3つに集中していた。bStocksで借り入れに利用された割合は、6月下旬の預け入れ担保の5.5%から、9月10日には46.2%へ上昇した。また、複数の個別トークンでは、供給量の最大28.3%がスマートコントラクトに投入されていた。

トークン化株式は、暗号資産ネイティブ市場のクオート資産としても利用されている。7月下旬から9月初旬にかけて、株式トークンと組み合わせたミーム市場の取引高は、Robinhood Chainで約$2.49 billion、BNB Chainで$2.9 billionに達した。Robinhood Chainのサンプルを対象としたオンチェーン分析では、株式トークンの累積DEX取引高の32.1%が、主にミームコインなど他のトークンとの取引によるものだった。

Binance Researchは、次の競争優位性は株式をオンチェーンに載せることよりも、流通網を継続的な流動性と生産的な利用へ転換できるかどうかにかかると結論付けた。報告書は、今後重視される指標が、トークン数や時価総額ではなく、ユーザー維持率、マーケットの厚み、DeFi利用率、クロスプロダクト転換率などへ移行する可能性を示している。

出典：Metaverse Post