過去7日間で、トークン化株式は分散型取引所(DEX——中央管理者なしで運営されるオンチェーン取引市場)において27億ドルの取引出来高を生み出し、AerodromeとVelodromeの合併により誕生したDEX「Aero」がそのうち28.3%を獲得した。数ヶ月前にはほぼ存在しなかった市場において、この数字はAeroが明確な先行者であることを示している。

ウォール街、週末も営業へ

こうした活動の大半は、ある一点の日付にさかのぼる。2026年8月24日、Coinbaseが自社のEthereumレイヤー2ネットワーク「Base」上でトークン化株式を開始した日だ。このネットワークは、Ethereum本体より高速かつ低コストで取引を決済できるよう構築されている。これらのトークンは、Coinbaseが支援する人気米国株式のオンチェーン版で、NVIDIAはNVDAc、AppleはAAPLcとして取引されている。

最大のセールスポイントは24時間365日の取引可能であることだ。従来の取引所は東部時間午後4時に閉まり、週末は完全に閉鎖するが、トークン化版は買いたい・売りたい人がいる限り取引が続く。

投資家はこの提案を真剣に受け止めているようだ。トークン化株式の週間DEX出来高は27億ドルから30億ドルの水準に達しており、週末の取引が出来高を数十億ドル規模に押し上げることもある——まさにナスダックが閉まっている時間帯だ。

成長カーブは急勾配だ。2026年9月時点では、トークン化株式の1日あたり取引記録は1億ドルに接近するところだった。27億ドルの週間出来高は、まったく別の次元だ。

Aeroが主導権を握った経緯

Aeroの地位は一夜にして築かれたものではない。前身プロトコルの一つであるAerodromeは、トークン化株式の開始直後、Base上のオンチェーン出来高の70〜90%を獲得していた。

中長期的な数字もこの地位を裏付けている。2026年11月3日前後までの30日間で、Aeroは約25億ドルのトークン化株式取引を処理し、同じ期間のカテゴリー全体のDEX出来高合計は124億ドルを記録した。

AerodromeとVelodromeの合併は、単に2つのバランスシートを統合した以上の意味を持った。両プロトコルの市場ポジションを統合し、Aeroの運営を複数のチェーンに拡大した。その対象には、Robinhood Chainのような新しい市場も含まれる。

AEROトークンの動き

プロトコルのネイティブトークンは取引ブームに沿って動いてきた。9月、AEROトークンは11〜20%の上昇を記録し、これはトークン化株式出来高の急増と相関していた。

トークン化株式が支持される理由

Coinbaseの開始は、主要かつ規制されたブランドを製品に結び付けることで、状況を一変させた。認知度の高い発行体と、高速かつ低コストのレイヤー2ネットワークの組み合わせが、投資家が参加する理由を与え、8月以来の出来高の数字がそれを反映している。

構造的な側面もある。伝統的な株式取引が一部の米国投資家に対して制限され得る法的環境において、オンチェーンの代替手段は興味深いポジションを占めている。

投資家とDEXにとっての意味

投資家にとって、当面の要点はアクセスだ。トークン化株式により、クリプトネイティブなユーザーはオンチェーンエコシステムを離れることなく、NVIDIAやAppleといった銘柄へのエクスポージャーを得られる。さらに、月曜の開店ベルを待たずに土曜日のニュースに反応することも可能だ。

この利便性には、理解しておくべきトレードオフが伴う。DEXの流動性は、特に時間外において、主要な株式取引所より薄くなる場合がある。週末のトークン価格は、基準となる株式の最終的な始値から乖離する可能性もある。

DEXの状況にとって、Aeroの週間シェア28.3%は、このカテゴリーが独占されるのではなく競争的な市場になりつつあることを示している。AerodromeはかつてBase上のこれら資産のオンチェーン出来高の圧倒的大半を処理していたが、4分の1近いシェアは、Aeroが首位を維持する一方で、競合市場が有意なフローを引き寄せていることを示唆している。今後注目すべきは、カテゴリーの週間合計とAeroのシェア、そして合併プロトコルのマルチチェーン展開——現在はRobinhood Chainのような新しい市場も含まれる——が取引の発生源をどこまで変えるかである。

Disclosure: この記事はVivian Nguyenが編集しました。