2026年7月23日時点で、米国財政省インフレ連動証券（TIPS）の利回りが上昇しており、5年物および10年物の両方で実質金利の上昇圧力が反映されています。TIPSは米国政府債であり、消費者物価指数（CPI）の変動に基づいて元本が調整されるため、その利回りは期待インフレ率を上回る実質リターンを示します。5年物TIPS利回り（青）および10年物TIPS利回り（赤）はいずれもパーセントで表示されています。出典：米国財務省。

TIPS利回りの上昇は、投資家がより高い実質リターンを求めていることを示しており、金融引き締め政策の期待、政府借り入れの増加、またはより広範なマクロ経済環境の変化を反映している可能性があります。期待インフレ率と実質金利の両方の要素を組み込む名目財務省証券利回りとは異なり、TIPS利回りは実質金利要素を切り離しているため、債券市場環境の動向を把握する上で注目されている指標となっています。名目財務省証券利回りとTIPS利回りを比較することで、市場ベースのインフレ・ブレイクイーブン・レートを導き出すこともでき、これは同等の満期におけるインフレ期待の一般的な指標として用いられています。

特に10年物TIPS利回りは、米国経済における長期の実質借入コストのベンチマークとして、経済学者や政策担当者によって頻繁に引用されます。実質利回りの上昇は、低リスクの政府債務で得られるインフレ調整後リターンを引き上げることで金融環境に影響を与える可能性があり、これは信用市場や資産評価モデル全体で参照される基準となります。投資家や政策担当者は通常、実質利回りの変動が拡大しているのか反転しているのかを評価するため、今後のCPIデータ、連邦準備制度理事会（FRB）のコミュニケーション、財務省の債券発行、およびTIPS入札における需要を監視しています。