タイの証券規制当局は、ビットコインおよびイーサリアム上場投資信託（ETF）がタイ証券取引所で取引される道を開く規制の枠組みを確定させた。新規則は2026年10月16日に発効する。

この枠組みは、投資家にとって規制された投資経路を創設すると同時に、厳格な保管およびリスク管理要件を導入するものであり、海外上場の暗号資産ETFへの個人投資家のアクセスに対する厳しい制限、およびETF購入のための信用借り入れの禁止とともに発表された。

この動きは、海外での同様の規制上の節目に続くものだ。米国は2024年1月にスポット・ビットコインETFを承認し、同年後半にイーサリアム版を承認、香港も2024年4月にスポット暗号資産ETFを開始した。この枠組みにより、タイはこれらの国々に加わり、国内投資家に時価総額上位2つの暗号資産への現地上場商品を通じた監督下の経路を提供することになる。

タイ、ビットコイン・イーサリアムETFの枠組みを確定

タイ証券取引委員会（SEC）は、今年前半に実施された公開意見募集を経て、10月8日に枠組みの完成を発表した。規制当局は、ファンド運用、資産管理、保管、投資者保護を対象とする11件の告知を発行しており、詳細は公式発表に示されている。

規則によれば、初期段階で対象となる暗号資産はビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）のみとなる。各ETFは単一の暗号資産をパッシブに追跡し、各会計年度を通じて純資産額の少なくとも80%の平均純エクスポージャーを維持しなければならない。パッシブ運用の義務付けにより、ファンドは運用者の恣意的な判断ではなく、対象資産のパフォーマンスを反映するよう設計され、商品のリスク特性が保有する暗号資産に結び付けられる。

また、この枠組みは、タイ国内で監督される免許取得済みジタル資産カストディアンの利用をファンドに義務付けている。この保管規則は、暗号資産における最も根深い運用リスクの一つ、すなわち規制されたファンドが依拠する伝統的な証券インフラの外にある基礎暗号資産そのものの保護に対応するものだ。資産管理会社は、こうした投資商品を設定する前に、十分な人員、運用システム、適切なサービス提供者との契約体制を証明しなければならない。

ただし、10月16日は規則の発効日であり、個別ファンドの取引開始が確定した日ではない。資産管理会社は商品を投入する前に適用要件を満たす必要があり、SECは承認済みの発行体や取引ティッカーをまだ特定していない。対象暗号資産リストへの今後の追加は、流動性、市場の受容度、ネットワークセキュリティ、投資者保護の観点に基づいて判断される。

Thailand SEC opens the door to BTC and ETH ETFs

Thailand's SEC has officially approved local spot exchange-traded funds backed by real $BTC and $ETH . Trading will begin on October 16 at the Stock Exchange of Thailand (SET). This approval means licensed wealth managers and… pic.twitter.com/NE8zgJ8ALd

— BSCN (@BSCNews) October 9, 2026

海外の暗号資産ETFに対する制限は維持

新たな枠組みは、国内投資会社のアクセスを拡大する一方で、個人投資家の海外の暗号資産ETFへのエクスポージャーを制限する。タイの投資信託および私募ファンドは、既存の投資制限を条件として、国内で設定された商品に投資することができる。

一方、証券会社は、機関投資家および超高資産家のカテゴリーに該当しない顧客に対して、海外の暗号資産ETFへの投資を仲介することはできない。初期規則では、海外の暗号資産ETFに連動する預託証券を含む代替商品も禁止されている。これらの段階的アクセス規則は、SECの直接監督の及ぶ範囲外にある海外上場商品ではなく、タイ国内で構築・監督される商品へ一般投資家を誘導するものである。

国内商品を購入する個人投資家は、取引前にファンドの構造およびリスクについて説明を受け、それらのリスクを理解していることを確認しなければならない。また、証券会社は資産配分および投資適合性に関する助言を提供する義務を負う。

さらに、証券会社は暗号資産ETFの購入に対する信用貸しを提供することも禁じられる。この制限により、新商品カテゴリーは現金取引のみに限定され、規制された暗号資産投資商品が国内証券市場に参入するにあたり、借入に起因するリスクを抑制することを目的としている。

タイの暗号資産業界は枠組みを歓迎、普及は依然不透明

タイのデジタル資産業界はこの枠組みを歓迎しているが、市場での普及は依然として不透明である。Bitkub Groupの共同創設者Attakrit Chimphlapibulは、資産管理会社およびカストディアン事業者への機会を強調する一方で、その成果は運用準備状況と投資家の需要に左右されると指摘した。

また、Gulf BinanceによるBinance THも、流動性サービスおよび資産管理会社との協力を通じて、潜在的な新規上場を支援する用意があることを表明した。

この枠組みは、タイにおけるビットコインおよびイーサリアム投資商品に対する規制された道筋を確立するものである。今後注目すべき指標価格動向ではなく手続き上のものとなる。どの資産管理会社が申請するか、どのファンドがSECの審査を通過するか、そして提示された流動性およびセキュリティ基準のもとで追加の暗号資産が対象リストに加わるかどうかである。ただし、実際の市場参加は、ファンドの承認、商品の提供状況、および投資家の反応にかかっている。