タイの暗号資産業界は、同国の証券取引委員会（SEC）がBitkub Onlineと元取締役2人を刑事告発したことで、改めて規制当局の監視に直面している。この事案は、2021年5月に発生したサイバー攻撃に関連して、同取引所が規制当局に誤解を招く情報を提供したとの疑惑を中心としている。当時は暗号資産価格が過去最高水準に達する中、世界各地で取引所への侵害が急増していた時期でもあった。

この告発は、親会社が株式市場への上場の可能性を公に検討しているBitkubに、さらなる圧力を加えるものだ。上場を模索する動きにより、同社のガバナンス、リスク管理、開示実務は投資家と顧客の双方から一段と厳しく点検されることになる。この執行措置は、タイにおける暗号資産取引を合法化し規制する枠組みである同国の「デジタル資産事業に関する緊急勅令 B.E. 2561（2018）」に基づき、タイSECに付与された権限の下で行われている。

SECの主張：2021年のハッキング後に虚偽報告

タイSECの刑事告発では、Bitkub Onlineに加え、元取締役のSakolkorn Sakavee氏とThaweesap Rawan氏が名指しされている。規制当局によると、2021年5月のサイバー攻撃により、同取引所が保有していた16種類のデジタル資産が盗まれ、その推定価値は約17億バーツ（約$50 million）に上った。

中心的な争点は侵害そのものではなく、その後の報告にある。SECは、Bitkubが2021年10月31日までに盗まれた資産を補填したことを認めている。しかし規制当局は、同取引所がこの事案の影響を日次純流動資本報告に正確に反映しなかったと主張している。

具体的には、SECは、2021年5月10日から10月30日までに提出された報告書が、盗難がすでに発生していたにもかかわらず、取引所の資産に「大幅な減少」があったことを示していなかったと主張している。規制当局は、この不記載により、顧客資産が維持され、取引所が損失を被っていないかのような印象を与えた可能性があるとしている。

告発状では、Bitkubと元取締役らが、疑われている虚偽開示を通じて、タイのデジタル資産規制の複数の規定に違反したとされている。この件は今後、捜査、起訴の可能性、そして裁判手続きを含むタイの法的手続きに進む見通しだ。

Bitkubの抗弁：取り付け騒ぎを防ぐため開示を延期

Bitkubは、X（旧Twitter）に投稿した声明でSECの主張に公然と反論した。同取引所は、この争いは不正行為ではなく、2021年5月のサイバー攻撃後に行われた開示判断に関するものだと位置付けている。

Bitkubによれば、同社は盗まれた資金の回収または補填に取り組む間、取り付け騒ぎを防ぐため、ウォレット侵害の開示を意図的に遅らせた。同取引所は、その後共同創業者らが盗まれたものと同等のデジタル資産を購入したため、最終的に取引所も顧客も金銭的損失を被らなかったと述べている。

Bitkubはまた、この事案を受けて、ガバナンス、コンプライアンス、セキュリティ体制を強化してきたと強調した。

したがって、この事案は、時期と報告の正確性をめぐる相反する解釈にかかっている。SECは、資産が侵害されていた期間の文書が重要な点で誤解を招くものだったと捉えている一方、Bitkubは、開示の延期は顧客基盤の間でのパニックを防ぐことを目的とした意図的なリスク管理上の判断だったと主張している。この争いは、セキュリティ事案の発生時に、取引所が透明性義務と安定性への懸念をどのように両立させるべきかという、より広範な世界的議論を映し出している。この問題は近年、米国から日本に至る各国の規制当局も直面してきた課題である。

タイの暗号資産業界へのより広い影響

タイのより広範な暗号資産業界にとって、この告発は、事業者が損失は最終的に補填されたと主張する場合であっても、規制当局が開示実務をどのように扱う可能性があるかを示している。多くの金融システムでは、業務上のストレスが高まる期間における透明性は、最終的な結果と同じくらい重要とみなされる。市場や取引相手がリスクを評価する方法に影響を与えるためだ。

コンプライアンスおよび投資家の観点からも、この事案は、大規模な企業行動を検討する取引所にとって、ガバナンスが焦点になりつつあることを示している。Bitkubの上場に関する協議は、以前にCointelegraphが報じており、同社の組織構造と内部統制にすでに注目を集めている。SECの告発は特に2021年の報告に関するものだが、将来の資金調達や上場の取り組みにおいて企業の透明性が不可欠になる可能性が高い時期に浮上している。

Bitkubは2018年に設立され、タイで最も有力な暗号資産取引プラットフォームの一つに成長した。CoinGeckoのデータによると、同取引所は信頼スコアでタイの暗号資産取引所の中で1位に位置し、記事公開時点で日次取引高は約$712 millionだった。

IPO検討がガバナンス監視を強める

2025年12月、BitkubはCointelegraphに対し、香港での上場の可能性を含む新規株式公開（IPO）を検討していることを認めた。Cointelegraphはさらに、SECの告発とIPO計画の双方について追加コメントを求めてBitkubに連絡したが、記事公開時点までに回答は得られなかったと報じている。

こうした背景の下で、SECの疑惑は法的論点そのものを超える重要性を持つ。現段階で有罪かどうかが判断されていなくても、刑事告発は取引相手や潜在的投資家が認識するリスクプロファイルに影響を与え得る。また、徹底した内部文書化、監査可能性、全般的なコンプライアンス準備態勢への要求を強める傾向がある。こうした要件は、香港証券取引所のような上場先候補が承認プロセスで通常精査するものだ。

顧客にとっての実務上の問題は、Bitkubが盗まれた資産の「遅れた補填」と表現するものと、より早い段階の報告で純流動資本の減少を反映すべきだったとするSECの立場との隔たりを、規制当局と取引所がどのように調整するかである。

告発がタイの法制度の中で進むにつれ、主な焦点は、報告上の不備とされる点を裏付けるためにどのような証拠が提示されるのか、Bitkubが「取り付け騒ぎの防止」という正当化をどのように主張するのか、そしてこの争いが将来の企業上場計画の時期や構造に影響を与えるのか、という点になる。