Tetherの金裏付けトークンXAUtは、Amanah Advisorsからシャリア認証を取得した。同社によれば、この動きにより、イスラム金融機関や、シャリアに準拠した形で現物金へのエクスポージャーを求める投資家の間で、同社のトークン化金商品へのアクセスが広がる可能性がある。

Tetherによると、この認証では、XAUtの構造がイスラム金融の中核的要件に沿っていると判断された。同社は、このトークンが現物金によって完全に裏付けられており、利息ベースの仕組みを用いず、レバレッジを避け、透明性のある準備金開示を提供していると述べた。Tetherは、各XAUtトークンがスイスの保管庫に保管された1トロイオンスの現物金を表すとしている。

シャリア認証とトークン化された金

シャリア原則に基づいて運営する投資家や機関にとって、重要な論点は、金そのものが許容されるかどうかではなく、それにアクセスするための金融商品が受け入れ可能な形で設計されているかどうかであることが多い。イスラム金融では一般に、利息、過度な不確実性、投機的なレバレッジに制限が置かれており、これらはいずれもトークン化商品の適格性の判断に影響し得る。

Tetherの認証は、この入口となる論点に対応することを目的としている。XAUtの構造について正式なシャリア認証を取得することで、同社は自社のトークン化金モデルを、シャリア基準に従う意思決定者向けに設計されたものとして提示している。Tetherは、これによりシャリア準拠が任意の機能ではなく要件となる市場で障壁を下げられる可能性があるとしている。

Tetherは発表の中で、この認証が、湾岸協力会議、南アジア、アフリカの一部など、イスラム金融が広く利用されている地域での採用を支援すると見込んでいると述べた。この認証は、カストディ、販売、またはバランスシートでの利用に向けて商品を評価する前に、外部のシャリア審査を必要とする機関にとっても意味を持つ可能性がある。

XAUtの準備金とオンチェーンでの成長

トークン化された金商品は、裏付けとなる金属が安全に保管され、定期的に開示されているかどうかに依存する。Tetherは、同社ウェブサイトで公表している準備金報告を、XAUtの裏付けと透明性の証拠として挙げている。

Tetherは最新の準備金報告で、March 31時点でXAUtが707,000トロイオンス超の現物金によって裏付けられ、その価値が$3.3 billion超であったと述べた。この準備金の数字は重要である。シャリア認証だけでは、流通しているトークンに対してトークン化資産が十分な現物裏付けを持っているかという運用上の問題は解決されないためだ。

オンチェーン活動も、この商品の利用拡大を示している。RWA.xyzから引用されたデータによると、XAUtのオンチェーン資産価値はJuly 2025の約$700 millionから、およそ$2.5 billionへ上昇した。オンチェーン評価額は現物準備金の検証に代わるものではないが、トークン化資産がブロックチェーン基盤の場でどの程度広く保有・利用されているかを示す指標となり得る。

シャリア準拠のデジタル資産が構造化商品へ発展

デジタル資産は、シャリア原則に準拠できるかどうかをめぐり、イスラム法学者によって長く検討されてきた。議論の多くは、特定の資産への参加が、利息、過度な不確実性、投機といった禁止要素を伴うかどうかに集中してきた。

近年では、こうした問題を個別解釈に委ねるのではなく、直接対処しようとする構造化されたデジタル資産商品が登場している。この傾向は、資産による裏付け、透明性のある準備金モデル、利息に類似するリターンへのエクスポージャー低減を重視したトークン設計に向けた、業界の一部における取り組みを反映している。その文脈では、金裏付けトークンは無担保の暗号資産とは異なるカテゴリーに属する。適格性の根拠が、裏付けとなる現物コモディティの取り扱い、保管、開示に大きく依存するためだ。

Cointelegraphの過去の報道では、シャリア準拠のアプローチが複数の方法で追求されていることが指摘されていた。例として挙げられたのは、バーレーン拠点のAlAbraaj Restaurants Groupで、同グループはBitcoinの財務戦略を採用し、イスラム世界全体でBitcoinへのアクセスを広げるため、シャリア準拠の金融商品を開発する計画だと述べていた。

Palm Azgar Financeも、シャリア準拠のPUSDステーブルコインをADI Chainに拡大し、同社が$3 trillion規模のイスラム金融市場と表現する領域への参加に向けて商品を位置付けた。PUSDは、同一インフラ上でドル連動資産またはディルハム建てトークンのいずれかを用いて取引を決済できるよう設計されている。

規制の明確化も、地域的な拡大において役割を果たしている。Dubaiは、中東における主要な暗号資産ハブとして説明されており、規制されたデジタル資産の枠組みを拡大し続けている。Cointelegraphは以前、DubaiのVirtual Assets Regulatory Authority、すなわちVARAが今月初めに50件目の仮想資産サービスプロバイダーライセンスを発行し、Hong KongとSingaporeの認可済み暗号資産企業数を上回ったと報じていた。

認証後の採用をめぐる論点

Amanah Advisorsの認証を受け、次の焦点は、イスラム銀行、ファンド、シャリアに基づいて運営される投資家が、コンプライアンス承認をXAUtの測定可能な購入活動や統合へとつなげるかどうかである。

Tetherまたはエコシステムのパートナーによる今後の発表により、XAUtがどこで提供されるのか、準拠したチャネルを通じてどのように流通し得るのか、また継続的な準備金報告がシャリア評価を支える透明性への期待を満たし続けるのかが明らかになる可能性がある。