世界最大のステーブルコイン発行体であるTetherは、2026年第2四半期に約15億ドルの純営業利益を報告した。USDTへの需要が前例のない水準に達し、トークンのユーザーベースが新たな記録を更新した。

同社の米国債ポートフォリオと現先取引投資の成長が、当期の主な収益推進要因となった。Tetherの短期米国債への多大な配分は、同社を世界的に最大規模の非政府系米国債保有者のひとつに位置づけており、その収益は連邦準備制度理事会(FRB)が決定する金利環境と密接に連動していることを意味する。

USDT供給拡大と市場シェア

Tetherの最新の四半期鑑証によると、USDTの流通供給量は6月末時点で約1846億ドルに拡大し、世界のステーブルコイン市場の60%以上を維持することを可能にした。Tetherは、この供給増加を新興国、越境決済、デジタル資産取引における採用拡大に起因すると説明した。高度なインフレや通貨減価に直面している経済圏において、USDTは貯蓄や送金のためのドル代替手段としてますます機能するようになっており、このユースケースが暗号資産トレーダー以外にもトークンの潜在的な対象層を着実に拡大している。

当四半期の主な数値は以下の通り：

• 約15億ドルの純営業利益。
• 約1846億ドルに達したUSDT流通量。
• 約1877億ドルに増加した総資産。
• 約41億ドルの超過準備金。

Tetherは、準備高が引き続き短期米国債と現先取引に大きく配分されており、USDTの高い流動性を備えた裏付けを維持する戦略を強化していると述べた。同社の最も近い競合であるUSDCの発行体Circleは、複数の法域で株式公開計画と規制コンプライアンスイニシアチブを引き続き追求しており、準備高の透明性と鑑証頻度が差別化要因となる競争環境に寄与している。

準備金バッファーの縮小と分散化

堅調な収益性にもかかわらず、Tetherの超過準備金バッファーは前期比で減少した。金とBitcoinの保有額における未実現損失が貸借対照表に影響を与えたためである。同社は、より幅広い準備金分散戦略の一環として、担保付ローンへのエクスポージャーを削減する一方で、現物金への配分を増加させ続けた。Bitcoinなどのボラティリティの高い資産を準備金の裏付けに含めることは、ステーブルコイン発行体が十分に流動的で低ボラティリティの担保を維持しているかを評価する規制当局やアナリストから周期的な注目を集めている。

経営陣はまた、ステーブルコイン以外への継続的な投資についても言及し、トークン化された資本市場やアフリカの金融インフラに焦点を当てたイニシアチブを含むと強調した。同社は、これらの取り組みが暗号資産取引を超えてブロックチェーンベースの金融サービスを拡張することを目的としていると述べた。

Tetherは、準備金ポジションが負債を上回り続けており、普及の拡大に伴うUSDTの安定性を支えていると強調した。最新の結果は、規制当局による監視や競合発行体との競争が激化する中でも、ステーブルコイン市場における同社の支配的地位を強化するものである。米国および欧州連合の立法者はステーブルコイン専用の立法枠組みの策定を継続しており、その結果は開示基準、許容される準備資産、ライセンス義務を含む全発行体の運用要件を再構築する可能性がある。