テザーゴールド（XAU₮）がKPMGによるクリーンな監査を取得し、急成長するトークン化 goldセクターにおける地位を強化した。これにより、米国最大の金ETFであるSPDR Gold Shares（GLD）をはじめとする従来型の金投資商品との競争に一歩近づいた。とはいえ、市場規模、料金体系、米国投資家にとってのアクセシビリティの大きな格差が、確立された金ETFへの挑戦能力を制約する可能性は残る。

KPMG監査がテザーゴールドの準備高を確認

2026年11月12日、テザーはKPMG U.S.がXAU₮の発行体TG Commoditiesの独立監査を完了したと発表した。この業務は2025年12月31日終了年度の財務諸表を対象とし、無限定適正意見が発行された。これは、財務諸表が米国会計基準に基づき会社の財政状態を適正に表示していることを意味する。トークン化 goldにおいて信頼性は、発行済みトークン1つ1つが金庫内の金属と対応しているかにかかっており、金条の実地確認を含む外部監査は、対象期間についてその問いに対する独立の裏付けを保有者に提供する。

テザーによると、監査人はスイスの金庫でXAU₮を裏付けるすべての金条を実地で検査・点数化した。検証では520,089.350金衡オンスの金が確認された——金衡オンス（約31.1グラム）は貴金属の重量の標準単位である——概算価値は約22.46億ドル。これらの保有高は520,089.300 XAU₮トークンを裏付けており、各トークンは1金衡オンスの現物ゴールドの所有権を表す。

XAU₮とGLDを隔てる大きな規模格差

監査という節目にもかかわらず、テザーゴールドは従来型の競合に比べて依然としてはるかに小規模だ。テザーの2026年9月準備高報告（ISAE 3000R意見書、PDF）では、金保有高は約34.4億ドルと評価されている。一方、GLDは1,000億ドル超の資産を運用しており、その規模の優位は強調しきれないほど大きい。なお、ISAE 3000Rは過年度財務諸表の監査以外の独立業務に関する保証基準であり、それに基づく準備高報告はKPMGが実施した完全監査とは目的が異なる。

両商品の価格設定も異なる。GLDの年間経費率は0.40%である一方、テザーゴールドには継続的な運用管理費はない。代わりにテザーは直接購入に0.25%、償還にさらに0.25%を課しており、ブロックチェーン取引手数料や取引コストが追加で発生する可能性もある。

米国の制限がXAU₮の成長を制約する可能性

アクセシビリティも大きな障壁となっている。テザーの利用規約は、限定的な例外を除き、米国人が口座を開設したりトークンを直接購入したりすることを原則禁じている。直接購入には最低50トークンが必要で、大きな参入障壁となっている。対照的に、GLDは通常の米国証券口座を通じて入手でき、暗号資産ウォレットを管理することなくゴールドへのエクスポージャーを投資家に提供する。

タイミングに関する注意点もある。KPMGの監査は2025年末時点の準備高を対象としており、それ以降のトークン発行までは及んでいない。テザーの2026年9月準備高報告はより新しい数値を提供するが、完全な財務監査の代わりにはならない。以後の会計年度を対象とした将来の監査業務と中間的な準備高報告が、監査対象期間以降のXAU₮の担保状況の推移を追跡するための現時点で利用可能な拠り所となっている。

結局のところ、テザーゴールドはブロックチェーンベースの送金と独自の料金体系を提供する。ただし、GLDの確立された販売網、はるかに大きな資産基盤、より広い米国でのアクセシビリティは、依然として強力な競争優位であり続けている。