テスラの株価は木曜日のプレマーケット取引で小幅に上昇した。この電気自動車メーカーは、欧州全域でFull Self-Driving（FSD）技術の規制当局による承認を引き続き追求しており、これは世界最大級の自動車市場の一つにおいて重要な新たな収益チャネルを開く可能性があるマイルストーンである。

同株は開場前に約0.1%上昇し、321.78ドルとなった。年初来では株価は29%下落している一方、過去12ヶ月ではわずか1%の上昇となっている。

オランダの承認が前例となるも、課題は残る

オランダの規制当局は2025年早々に、EU域内で初めてFSDの使用を承認した。しかし、ロイター通信の報道によると、オランダは承認文書を機密扱いに分類しており、他の加盟国が同様の決定を再現しようとする取り組みを複雑化させる可能性がある。

個々のEU加盟国がオランダのモデルに追随しない場合、テスラは欧州委員会のルートを通じて承認を追求する必要がある。この経路では、技術文書は自動車技術委員会（Technical Committee on Motor Vehicles）による審査に付される。承認には、EUの総人口の65%以上を代表する加盟国の55%以上の支持が必要となる。この採決は10月に予想されている。

欧州委員会のルートが不成功に終わった場合、テスラは欧州経済委員会（UNECE）を通じた代替選択肢を残している。同レベルでの3分の2以上の特別多数決による承認は、全大陸的なFSD認可をもたらすことになり、こうした採決は11月に実現する可能性がある。

欧州の自動運転に関する規制環境は、これまで米国よりも厳しい基準を適用してきた。UNECEの枠組みはすでに特定の自動運転機能を管轄しており、車線維持システムに関する国連規則No.157や、メルセデス・ベンツなどの競合他社が既存のルールの下でドイツにおける条件付きレベル3の承認をDrive Pilotシステムについて取得した例などがある。

FSDサブスクリプション収益は北米に集中

テスラのFSDサブスクリプション収益は現在、すべて北米の顧客から得られている。同社は第2四半期末の時点で150万人のアクティブサブスクライバーを報告しており、前年同期比56%の増加である。月額99ドルのサブスクリプション価格で、この加入者ベースは年間換算で約20億ドルの収益に相当する。また、テスラは第2四半期に納車された車両の約55%にFSDサブスクリプションパッケージが含まれていたと指摘した。

欧州での認可を獲得すれば、この収益源は大幅に拡大する。テスラは現在ギガファクトリー・ベルリンを運営しており、欧州市場に供給し、地域内の既存車両フリート全体へのソフトウェア普及を促進することができる。

第2四半期の財務結果はまちまち

テスラの第2四半期の業績は、まちまちな状況を示した。収益は282億4,000万ドルに達し、前年同期比25.5%増で、264億2,000万ドルのアナリスト予想を上回った。しかし、1株当たり利益（EPS）は0.33ドルにとどまり、コンセンサス予想の0.50ドルを大きく下回った。営業利益とフリーキャッシュフローも予想を下回った。

アナリストの見方は割れる

ウォール街の見方は依然として株式について割れている。コンセンサス推奨は「ホールド（保有）」で、平均株価目標は401.74ドルとなっている。ドイツ銀行は420ドルの株価目標を設定し、Canaccord Genuityは「買い」評価と410ドルの目標株価を維持している。ゴールドマン・サックスも同様に「買い」評価を付けている。弱気派の側では、ウェルズ・ファーゴが「アンダーウェイト」評価を維持し、130ドルの株価目標を掲げている。

機関投資家の持分は発行済み株式の66.2%を占めている。Sanders Morris Harrisは第2四半期にテスラの保有ポジションを54.6%拡大し、保有株式数は約323万ドル相当の7,684株に増加させた。ARK Investのキャシー・ウッドは最近の取引セッションで追加で1,430万ドル相当のテスラ株を購入したと報じられている一方、マイケル・ベリーは引き続き同社に対する弱気のショートポジションを維持している。

テスラの過去52週間の取引レンジは297.38ドルから498.83ドルであり、現在の株価収益率（PER）は297.73である。

別件として、テスラの中国製造施設からの車両販売は7月に前年同期比37.8%増加し、9ヶ月連続の成長を記録した。