テスラは第2四半期において11,509ビットコイン（BTC）の保有枠を維持し、購入も売却も行いませんでした。しかし、暗号資産価格の下落によりデジタル資産への投資で1億1200万ドルの税引き後損失が発生しました。

テスラの2026年第2四半期株主向け報告書によると、同社の電気自動車メーカーは6月30日に終了する3ヶ月間においてビットコインの取得も処分も行いませんでした。この決定は、2022年の第2四半期に当初の保有量の約75%を売却して以来維持している保有方針の延長線上にあります。

時価評価会計が報告損失を引き起こし

当四半期におけるビットコインの急激な下落は、テスラの残存する暗号資産の報告価値を減少させました。ビットコインは期間開始時に約83,000ドル付近で取引されていましたが、6月下旬には最低58,000ドルまで下落しました。テスラが業績を発表した時点でビットコインは約65,840ドルに回復していましたが、その反発は当期間に計上された損失を相殺するには不十分でした。

会計基準の枠組みの下では、テスラのデジタル資産は該当する報告日の時価で評価されます。同社は2024年に財務会計基準審議会の更新された暗号資産会計基準を採用しており、これにより適格な暗号資産の保有枠は現在の市場価格で評価され、四半期ごとの損益が収益に反映されます。この規則は適格なデジタル資産を保有する米国の上場企業に広く適用され、MicroStrategyやBlockなど、バランスシートにビットコインを計上している企業は毎四半期同様の時価評価変動を報告することになります。

したがって、1億1200万ドルという数字は、テスラが以前使用していた会計モデルの下での減損損失ではなく、税引き後の時価評価、すなわちマーク・ツー・マーケット損失を表しています。以前の制度では、企業に価格下落の認識を求める一方で、資産が実際に売却されない限り回復の計上を認めないのが一般的でした。

ビットコイン保有量は安定して維持

テスラの報告される11,509 BTCの残高は、直近の四半期開示において一貫して変動していません。決算発表後のビットコイン価格約65,840ドルにおいて、このポジションの市場価値は約7億5800万ドルでした。ただし、会計上の価値は四半期の終値によって異なります。

ブロックチェーン分析企業のArkham Intelligenceは、テスラに関連付けられたウォレットで11,509 BTCを独立して追跡しており、MicroStrategyの50万BTC超の保有量が牽引する企業ビットコイン保有者グループの中で、テスラが最大級の公開企業ビットコイン保有者としての地位にあることを裏付けています。

テスラはもともと2021年2月に暗号資産市場に参入しました。当時のSEC提出書類で、改訂された財務投資方針の下で15億ドルの投資を行ったことが明らかになりました。同社は当時、この投資が現金準備の多様化と追加的な財務的柔軟性の確保を目的としていると述べました。

当初の投資直後、テスラは米国の顧客にビットコインでの車両購入を一時的に許可しました。最高経営責任者のイーロン・マスクは2021年5月にビットコインマイニングと取引処理における化石燃料消費に関する環境上の懸念を理由に支払いオプションを停止しました。

2022年の売却において、テスラは約9億3600万ドル相当のビットコインを現金化しました。マスクはこの売却がビットコイン自体への信頼の低下ではなく、中国でのCOVID関連の封鎖に起因する不確実性と流動性強化の必要性から動機づけられたものだと説明しました。

その売却以降、テスラは複数の主要な価格サイクルを通じて残りの保有量を維持しています。このポジションは2022年後半のビットコインの16,000ドル割れ、その後の回復、そして最近の58,000ドルに向けた下落を耐え抜きました。

テスラの第2四半期の資料には、ビットコインの購入を再開する意図や保有枠を削減する意向を示す記述は一切ありませんでした。この一定の残高は、2022年の売却以降の同社の開示に反映されている受動的な姿勢を継続するものです。

2026年第1四半期にテスラは1億7300万ドルの税引き後デジタル資産損失を計上しました。この期間中、ビットコインは約90,000ドルから3月末には約68,000ドルに下落し、同じ11,509コインの保有枠に割り当てられた価値が減少しました。

売上成長に伴う利益の不足

テスラの自動車事業の中核は、ビットコイン関連の損失が最終利益に重圧を加える中、混合した四半期業績を記録しました。売上高は282億ドルに達し、ウォール街のコンセンサス予想である約264億ドルを上回り、前年同期の225億ドルからも改善しました。

しかし、調整後利益は1株当たり0.33ドルとなり、アナリスト予想を下回りました。純利益は約11億1000万ドルとなり、2025年の対応する四半期の11億7000万ドルから減少しました。

車両納車台数が売上成長を支え、テスラは当期間中に480,126台を引き渡しました。これは前年同期比で約25%の増加であり、量ベースで同社の最も強力な四半期の一つとなりました。

売上の回復にもかかわらず、収益性は引き続き圧力にさらされました。規制クレジットを除外した自動車部門の粗利益率は16.3%となり、1年前の約15%からは向上したものの、2026年第1四半期に記録した19.2%を下回りました。

多額の設備投資によりフリーキャッシュフローもマイナス11億ドルに悪化しました。テスラは人工知能インフラ、製造拡張、ロボタクシー、Optimusヒューマノイドロボットプログラムを引き続き資金調達しながら、約435億ドルの現金・投資で四半期を終えました。

これらのより広範な財務的コミットメントの文脈において、1億1200万ドルのデジタル資産損失は、ビットコインを売却したことによる実際の現金流出ではなく、非現金性の時価評価調整を表しています。コインは売却されず保有され続けているため、価格が回復すれば将来の四半期に損失は逆転する可能性があります。同じルールの下で利益が収益に反映されるのと同様です。テスラの提出書類は、同社が同一のコイン数を引き続き保有していることを確認しており、ポジションの報告価値は今後の四半期末のビットコイン価格に左右される状態にあります。