アップル(AAPL)株は月曜日に1.8%下落しました。ジョン・ターナスがティム・クックの後任として最高経営責任者(CEO)に就任する準備を進めているためです。ターナスはアップルのハードウェアエンジニアリング部門を統括しており、iPhone、Mac、そして新たなデバイスラインに至るまで、同社の製品開発の中核を担ってきました。今回の経営体制の変更は、アップルの時価総額が5兆ドルに接近し、iPhoneとサービス事業以外の新たな成長の源泉を探す圧力が高まる中で行われます。投資家はこの移行が同社の戦略、支出、製品ロードマップにどのような影響を与えるかを注視しています。

クックが引き継いだ当時よりはるかに大きな企業

ターナスが受け継ぐのは、クックのリーダーシップのもとで飛躍的に拡大した企業です。2011年にクックがCEOに就任した当時、アップルのiPhone年間販売台数は約7,200万台でした。現在、Counterpoint Researchは、今年の販売台数が約2億5,500万台に達すると推定しています。

クックはまた、App Store、iCloud、Apple Music、広告を含むサービス事業を拡大し、安定した製品リリースサイクルを維持しました。その在任中、同社は配当と自社株買いを通じて株主に1兆ドル超を還元しました。株価は彼が就任してから2,200%以上上昇しています。

AIとSiriが最優先課題に

ターナスはアップルの人工知能(AI)戦略を強化するという即座の圧力に直面します。同社はより多くのタスクを処理できる新たなSiri機能を発表していますが、初期のテストでは、一部の応答が競合アシスタントより遅いままであることが示されました。アップルは広く利用可能な生成AI機能の提供において一部の競合他社に遅れており、この分野ではGoogle、Microsoft、Samsungといったライバルがより迅速にアシスタントを製品全体に組み込んできました。

Futurum GroupのCEOであるダニエル・ニューマンは、アップルはスマートフォンに次ぐ次の主要なコンピューティングプラットフォームを見極める必要があると述べました。また、ユーザーがすでにアップルのデバイスを通じてChatGPTやClaudeなどのサービスを利用しており、これが同社にコンシューマーAIにおける強固なポジションを与えていると指摘しました。

##バリュエーションとサプライチェーンのリスクは残存

アップル株は来期の利益を基準としたPERが約33倍で取引されており、S&P 500の約20倍と比較して割高です。同社の利益成長率も市場全体の約半分のペースにとどまっており、バリュエーションへの関心が高まっています。

アップルはサプライチェーンコストの上昇にも直面しています。AI企業がメモリ、ストレージ、ロジックチップをめぐって競争しており、部品価格を押し上げる可能性があります。同社は生産を依然として中国に大きく依存しており、米中貿易摩擦は引き続きリスクとなっています。このリスクを軽減するため、インドやベトナムでの組み立てを拡大してきました。

それでも、アップルは主力製品で引き続き需要を確保しています。iPhone 17 Proはカメラとバッテリーの向上が追い風となり、Mac需要もアップル自社設計チップがデバイス上で大規模言語モデルを直接サポートすることで改善しました。

ターナスの初の大型iPhone発表イベントでは折りたたみiPhoneの登場が予想されており、Samsungや中国メーカーがすでに競争しているカテゴリーへのアップルの参入となります。IDCは、このデバイスが2027年末までに折りたたみスマートフォン市場の40%を獲得できると推定しています。ターナスはまた、AIとコンシューマーハードウェアの競争が激化する中、アップルの新製品カテゴリーの模索を主導することにもなります。