北米市場の金曜セッションを前に、テクノロジー株に改めて売り圧力がかかっている。アマゾンの失望的な決算とインテルの決算に対する激しい否定的な反応が、AI（人工知能）トレードを巡る支出、収益性、期待値への懸念を強めている。

弱含みはテクノロジー株に集中しており、ナスダック100先物は785ポイント安、S&P500先物は84ポイント安となる一方、ダウ先物は15ポイント高をわずかに維持している。この乖離は重要だ。売り圧力を主導しているのはテクノロジー株であり、ダウは相対的な強さを示している。この分化の一部は構造的なものである。ナスダック100はAIトレードの中心にある大型テクノロジー企業へのウェイトが高い一方、ダウは価格加重型の構成のため、これらの銘柄の影響は相対的に小さい。

その他の市場では、ドルは主要通貨に対して概ね下落し、米国債利回りはカーブ全体で低下している。しかし、トランプ大統領がイラン戦争の終結について楽観的な発言をしたにもかかわらず、原油価格は上昇しており、トレーダーはテクノロジー株の弱含みセンチメントと、懸念を示し続けるエネルギー市場との間で天秤にかけている。

アマゾンとインテルがテクノロジー株の急落を加速

アマゾンは利益・売上ともに市場予想を下回った。インテルは調整後EPS予想を上回ったものの売上が予想未達となり、株価ははるかに大きく下落している。

投資家にとってのより大きな問いは依然として、AIに関連する支出と評価額を正当化するだけの利益と将来キャッシュフローが見込めるのか、という点である。決算の上振れだけでは株価のプラス反応は保証されない。投資家はガイダンス、利益率、設備投資、そしてどれだけの好消息がすでに株価に織り込まれていたかも見極める。両方の指標で予想を上回りながらも下落したサンディスクの株価動向は、その違いを物語っている。

決算比較と初期の株価反応は以下の通り：

米株式指数先物の概況：

• ダウ工業株平均先物：15ポイント高
• S&P500先物：84ポイント安
• ナスダック100先物：785ポイント安

ECB当局者：昨日の据え置きでも追加利上げの可能性は残る

欧州中央銀行（ECB）が金利を据え置いた翌朝、当局者らはインフレとの戦いが終わっていないというメッセージを強調している。共通するのは一段の引き締めへの意欲であり、どの程度迅速に行動が必要となるか、また金融市場がすでにどれだけの引き締め効果をもたらしているかについては見解が分かれる。

マルティン・コッヒャー — 追加引き締めに関する条件付きの警告。 コッヒャーは、インフレリスクが明確に高まっており、状況が近く改善しない場合には金融政策での対応が必要になると述べた。この発言は、持続するインフレ圧力に対する忍耐が限られていることを示唆する一方、性急な行動のリスクも認めている。トレーダーへのメッセージ：据え置き決定を、インフレが抑制されているという確信と解釈すべきではない。

ファビオ・パネッタ — 追加利上げの可能性はあるが、債券利回りも重要。 パネッタは、さらなる利上げが必要になる可能性があると述べ、来年初めに基調インフレの上昇が顕著になる可能性があると警告した。ただし、ECBは政策を調整する際に、長期債利回りの最近の上昇を考慮しなければならないと強調した。市場の借入コストの上昇は、追加利上げをせずとも需要を抑制しうる。パネッタはまた、国際情勢の改善や金融緊張によるインフレ減速が見られる場合には、迅速に政策を調整する余地を残した。彼のメッセージは条件付きだ。一段の引き締めは依然として可能だが、ECBはすでに経済にどれだけの抑制効果が働いているかを見極める必要がある。

ヨアヒム・ナーゲル — 行動する用意あり、二次効果は現時点で限定的。 ナーゲルは、必要とあれば政策当局者は果断に行動すると述べる一方、 significant な二次的な効果はこれまでのところ現れていないと指摘した。この区別は重要だ。エネルギー価格のショックは総合インフレを直接押し上げうる。より大きな懸念は、企業や労働者が反応し、より高いインフレが幅広い物賃や賃金に定着するかどうかである。

ECB全体のメッセージ：金利の据え置きは柔軟性を維持するが、追加利上げの選択肢は残されている。基調インフレが持続すれば行動の根拠が強まる一方、債券利回りの上昇やエネルギー見通しの改善は、追加引き締めの必要性を低める可能性がある。

トランプ氏、イラン戦争終結を強調するも原油は上昇

トランプ大統領は今朝のインタビューで、イラン戦争は「いずれにせよ」非常に近いうちに終わり、ガソリン価格は下落するだろうと述べた。別途、トゥルース・ソーシャルへの投稿では、自政権下でインフレが大幅に低下し、個人や企業の所得が増加していると主張した。これらは大統領の主張であり、トレーダーは今後発表されるデータとエネルギー価格を通じてインフレ見通しを判断し続けるだろう。株式の急落は、来週の選挙を前に進行している。

併せて配信されたアルアラビーヤの報道（筋の情報として）によれば、米国は仲介国に対し、イランが核計画を放棄することが交渉の基礎であると伝えたという。仲介国は、一部の凍結資金の解除と引き換えに、イランの核施設への査察員のアクセスを巡って協議しているとされる。

これは外交協議の進展を示すものだが、合意成立を意味するものではない。条件を協議する段階と実行力ある合意を確保する段階との間の隔たりは、市場にとって依然として重要である。注目すべき展開：関係各国からの確認、および報じられた査察アクセスと凍結資金の交換に関する動き。

現時点で、原油は大統領が予想した価格低下とは逆方向に動いている。WTIは104.13ドルで、2.13ドル（2.09%）高。この価格動向は、トレーダーが供給・安全保障見通しの改善の証拠をまだ求めていることを示唆している。

ドル、主要通貨の大半に対して下落

ドルは表示されている7つの主要通貨のうち6つに対して下落し、豪ドルは変わらず。スイスフランがドルに対して最も強く、続いて円と英ポンド。豪ドルはこのグループで最も弱く、横ばいで推移している。

• EURUSD：1.1194、0.14%高
• USDJPY：157.03、0.42%安
• GBPUSD：1.3426、0.38%高
• USDCHF：0.8205、0.45%安
• USDCAD：1.3956、0.23%安
• AUDUSD：0.7027、変わらず
• NZDUSD：0.5645、0.21%高

フランと円の上昇はディフェンシブなポジショニングと整合的だが、ドルのより広範な後退は、通貨の動きがこの2つの伝統的な安全資産にとどまらないことを示している。

通貨のレンジ：USDJPYは下値を試す

セッションレンジ（安値〜高値）：

• EURUSD：1.1174〜1.1214 — 40 pips（1か月平均：67 pips）
• USDJPY：157.00〜157.89 — 89 pips（1か月平均：72 pips）
• GBPUSD：1.3375〜1.3433 — 58 pips（1か月平均：84 pips）
• USDCHF：0.8195〜0.8247 — 52 pips（1か月平均：52 pips）
• USDCAD：1.3951〜1.3992 — 41 pips（1か月平均：63 pips）
• AUDUSD：0.7018〜0.7043 — 25 pips（1か月平均：43 pips）
• NZDUSD：0.5625〜0.5651 — 26 pips（1か月平均：44 pips）

USDJPYはセッション安値の直上で推移し、GBPUSDは高値に近い水準にある。これらの位置は、ブレイクの継続か失敗かを判断する即時の目安となる。

米国債利回りは低下、中間年限が主導

米利回りはカーブ全体で低下しており、5年債利回りは約10ベーシスポイント低下している。

• 2年債：4.5689%、8.71ベーシスポイント安
• 5年債：4.7021%、9.99ベーシスポイント安
• 10年債：4.9083%、8.07ベーシスポイント安
• 30年債：5.2815%、4.75ベーシスポイント安

利回りの低下は株式に一定のバリュエーション面の支援を与えうるが、テクノロジー株ではその決算反応により支援が打ち消されている。通貨面でも、米利回りの低下はドルの軟調な地合いと整合的である。

欧州の10年債利回りは混在：ドイツが3.327%、フランスが4.951%、英国が5.276%、スペインが3.950%、イタリアが4.495%。フランスは利回りが上昇しており、その他が低下する中で際立っている。

欧州株は概ね下落

• ドイツDAX：25,838.35、0.77%安
• フランスCAC 40：7,969.03、0.01%安
• 英FTSE 100：10,734.24、0.11%高
• スペインIBEX：18,750.20、0.57%安
• ユーロ・ストックス50：18,692.19、0.88%安
• イタリアFTSE MIB：49,463.93、1.08%安

原油上昇も、金属とビットコインは下落

商品市況は、エネルギーと金属の明確な乖離を示している。金は再び4,000ドルを下回り、ビットコインは80,000ドルを下回っている。

• WTI原油：104.13ドル、2.13ドル（2.09%）高
• 金現物：3,967.94ドル、約52.63ドル（1.31%）安
• 銀：50.2332ドル、3.66%安
• 銅：6.5170ドル、1.29%安
• ビットコイン：77,335ドル、458ドル（0.59%）安

米国債利回りの低下とドル安にもかかわらず金が下落したことは、トレーダーが一つの相関関係だけに頼れない理由を示している。最終的な判断材料はあくまで価格動向である。

北米の経済カレンダー：雇用コストとカナダの成長

主な予定指標：

• 8:30 AM ET — 米雇用コスト指数（Q3）— 予想：前期比+0.8%（前回：+0.9%）
• 8:30 AM ET — カナダGDP（8月）— 予想：前月比+0.2%（前回：0.0%）
• 9:45 AM ET — シカゴ購買部協会指数（PMI、10月）— 前回：58.8

雇用コスト指数は、インフレの持続性という問題に特に関係する。賃金・給与・手当など雇用者が支払う報酬を測定する、経済における最も幅広い報酬圧力の指標の一つであり、強い数値は報酬圧力が堅调に推移していることを、軟調な結果は労働コスト面で一定の安心感をもたらす。カナダGDPは、カナダドルにとって次の内需成長の試金石となる。

本日は10月の最終取引日でもあり、決算、経済指標、地政学的なヘッドラインに加え、月末のフローが当日中の値動きを複雑にする可能性がある。

出典：Morning Kickstart: Tech hammered as Amazon and Intel tumble; oil rises despite peace talk — ForexLive