インフレ予測が注目ポイント、TDセキュリティーズはRBAの政策金利4.35%据え置きを予想
重要ポイント
- •TDセキュリティーズはRBAが政策金利を4.35%で据え置くと予想しており、市場の幅広いコンセンサスおよび利上げ確率をほぼゼロと織り込むOIS市場と一致している。
- •RBAはすでに制約的な政策、住宅セクターの顕著な感応性を伴う経済活動の減速、過去の利上げの未波及効果を理由に、一時停止・観察のスタンスを維持している。
- •第2四半期のトリム平均CPIが予想より低かったことが、中央銀行による金利据え置きの追加的な根拠となっている。
- •TDセキュリティーズはCPIの軟調にもかかわらずインフレ予測の限定的な変更を予想しており、原油価格の高止まりが引き続きインフレ見通しの上方リスクとなっている。
- •政策金利の決定は2026年8月11日（火曜日）シドニー時間午後2時30分に予定されており、ミシェル・ブロック総裁の記者会見は午後3時30分に予定されている。
TDセキュリティーズは、本日の金融政策会合でオーストラリア準備銀行（RBA）が政策金利を4.35%で据え置くと予想しており、これは市場の幅広いコンセンサスと一致し、発表された決定自体のサプライズリスクは限定的です。金利は2023年11月以降4.35%で維持されており、その際RBAは2022年5月に過去最低の0.1%から開始した引き締めサイクルの最後にあたる25ベーシスポイントの利上げを実施しました。
TDセキュリティーズは顧客向けノートの中で、RBAが依然として「一時停止・観察モード」にあると指摘し、その判断の背景には3つの主要な要因があると述べました。第1に、政策はすでに制約的な状態とみなされていること。第2に、経済活動が過去の利上げに対する反応として減速しており、特に住宅セクターが顕著な感応性を示していること。第3に、過去の利上げの効果が経済全体にまだ完全に波及していないことです。
第2四半期のトリム平均CPIが予想より低かったことで、RBAは据え置きを維持する余地が生まれました。トリム平均はRBAが基調インフレの指標として好んで用いる指標であり、ヘッドライン数値を歪める可能性のあるボラタイルな価格変動を除外しています。OIS（オーバーナイト・インデックス・スワップ）市場では本日の会合での利上げ確率をほぼゼロと織り込んでおり、これは決定に向けて市場の予想がすでにどれほど固まっているかを裏付けているとTDセキュリティーズは指摘しました。
金融政策声明が焦点
政策金利の決定そのものを超えて、TDセコリティーズは本日の会合でRBAの8月金融政策声明を通じて最新の経済予測も発表されると指摘し、広く予想されている据え置きよりも市場反応の余地が大きいとみています。
TDセキュリティーズは、直近のCPIが軟調だったにもかかわらず、RBAがインフレ予測を大幅に引き下げるとは予想していません。同社は、原油価格の高止まりがインフレ見通しに対して引き続き意味のある上方リスクをもたらしており、これが中央銀行が予測改訂において過度にハト派的な表現をとることを抑制すべきであると主張しました。
総じて、このプレビューはヘッドラインの政策金利決定における市場反応は比較的限定的であることを示しています。もしタカ派的なサプライズがあるとすれば、それはTDセキュリティーズが強調する原油価格リスクに促された予測文言のトーンから生じる可能性が高く、金利決定そのものから生じる可能性は低いと考えられます。
会合スケジュール
政策金利の決定は2026年8月11日（火曜日）シドニー時間午後2時30分（GMT 04:30、米国東部時間午前0時30分）に発表される予定です。RBAのミシェル・ブロック総裁の記者会見はシドニー時間午後3時30分（GMT 05:30、米国東部時間午前1時30分）に予定されています。
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