民主党が議会を制圧すれば、CLARITY法の成立の見込みは今後2年間で失われ、暗号資産をめぐる政治環境も悪化する——TD Cowenのワシントン担当アナリスト、ジャレット・ザイバーグ氏が、Bitcoin Magazineおよび顧客宛てに送った選挙当日のノートでこの見解を示した。

ザイバーグ氏は、TD Cowenが世論調査と予測市場に同調し、民主党が議会両院を勝ち取ると見ていると述べた。ただし、1か月前に実施されたより割れる結果が出た調査は、投票前日に実施されたものよりも的中しやすいという注意点を付した。

業界に対する同氏の結論は率直だ。「民主党はトランプ氏の暗号資産絡みの問題を含めてトランプ氏を調査する可能性が高い。これにより暗号資産をめぐる政治環境が悪化すると見ており、だからこそCLARITY法が今後2年以内に成立するとは予想していない」

SECとCFTCの間でデジタル資産の監督権限線を定める市場構造法案「CLARITY法」は、2025年7月に下院を294対134で通過したが、9月15日の上院議事終結動議（クローチャー、最終採決に進むために必要な手続き的関門）の採決では49対50で否決された。1月3日に新議会が招集されるまでに可決されなければ、法案は消滅し、再提出が必要となる。

ザイバーグ氏は、シェロッド・ブラウン氏がオハイオ州の上院選に勝利すれば、業界が資金を投じて敗北を防ごうとしたその選挙であり、議会における暗号資産の影響力がさらに縮小する可能性があると付け加えた。

議会では、上院がレバー

このノートは上院の主導権をより大きな狙いと位置付けている。民主党多数派はトランプ氏の人事案を block し、その力を背景に、暗号資産政策の中心であるFDIC、SEC、CFTCの3当局へ民主党出身者を起用するよう圧力をかけられる。

さらに、リサ・クック氏を連邦準備制度理事会（FRB）から解任しようとするホワイトハウスの試みを撤回させるよう圧力をかけることも可能だ。トランプ氏は暫定トップの起用で対抗できるが、それは権限をキャリア職員に委ねるリスクを伴い、「チーム・トランプ」が望まない結果だとザイバーグ氏は書いた。

上院の主導権を握れば、エリザベス・ウォーレン上院議員が銀行委員会の委員長に就任する。ザイバーグ氏は、金利上限、銀行の自社株買い制限、政府信用スコアといったポピュリスト的な法案の余地を見ており、ウォーレン氏とトランプ氏が一部で合意に至る可能性もあると考えている。

下院ではマキシン・ウォーターズ下院議員が金融サービス委員会の議長を務め、住宅政策と連邦住宅金融庁（FHFA）への厳格な監視に重点を置くことになる。「これは住宅への重点を意味するが、頭金支援や公営住宅の改修について共和党の支持を得られるかは疑わしい。FHFAへの監視は強まるだろう」とノートは述べている。

銀行にとっては、この選挙で大きな変化はないとしている。どちらの政党が勝っても、規制当局は資本、流動性、ティアリング規則の緩和を続ける。ただし、分裂政府では、トランプ氏が民主党の支出条件を拒否すると見られることから、政府閉鎖や債務上限対決の可能性が高まる。

選挙当日のビットコイン

ビットコインは火曜日午後（東部時間）に77,500ドル近辺で取引され、午前中に76,300ドルまで下落した水準から回復したが、月の始値からは約2,000ドル低い。価格は過去最大のビナンスの63億4,000万ドルのハッキング、スポットETF2日間の資金流出、12月の利上げに傾くFRBを織り込んできた。

Kalshiの予測市場は、下院で民主党に94%、上院に74%の勝利確率を与えており、ザイバーグ氏のシナリオの多くはすでに価格に織り込まれている。

織り込まれていないのは、レイムダック（議会運営）セッションだ。これは1月3日の新議会の発足前、退任する議会が still 立法を進められる最後の期間である。CLARITY法の交渉担当者であるアンジェラ・アルソブルックス上院議員は、民主党議会がその後優先事項にしないとしても、法案は1月までに成立する可能性があると述べている。ただし、この期間内に成立しなければ、民主党多数派の議会が今後これを優先することは疑わしいとしている。

各種報道によると、暗号資産業界団体はザイバーグ氏が現在予想する結果を避けるため、今回の選挙サイクルで2億ドル超を支出してきた。一方、CFTCは火曜日、議会を待たずに動き、米国の取引所向けに株式型無期限先物を承認した。両院が交代すれば、この当局単位のアプローチ、そして誰がそれらの当局の座に就くかが、すべてを左右することになる。

この記事は最初に Bitcoin Magazine に掲載され、Micah Zimmerman氏が執筆した。