タタ・グループの主要持株会社であるタタ・サーズは、インド準備銀行（RBI）が改定された原則ベースの規制規範の下で同社を上位層ノンバンク金融会社（NBFC）に分類した場合、株式を公開するよう新たな圧力に直面する可能性がある。

RBI総裁のサンジャイ・マルホトラは、中央銀行の新枠組みがNBFCの分類プロセスを簡素化するよう設計されていると述べた。この改定されたアプローチは、RBIの資産規模の閾値を超える大規模な未上場金融事業体に重大な影響を及ぼす可能性がある。

連結資産が上位層NBFC指定の規制閾値を上回っていると理解されているタタ・サーズは、同カテゴリーに該当する場合、証券取引所に株式を上場することを余儀なくされる可能性がある。RBIのスケールベース規制枠組みの下では、上位層に分類されたNBFCは指定期間内に上場することが義務付けられている。この上場義務は、システム上重要な金融事業体の透明性と公開説明責任を高めるために導入され、その運営が金融システム全体に波及効果を持ちうる大規模NBFCの財務健全性について、市場や規制当局により大きな可視性を与えるものである。

上場義務の可能性は、タタ・サーズが非公開企業から公開企業へ移行すべきかどうかという長年続く議論を再燃させている。タタ・サーズはインド最大級のコングロマリットの一つであるタタ・グループの主要投資・持株手段であり、タタ・コンサルタンシー・サービス、タタ・モーターズ、タタ・スチールなどの主要上場企業に出資している。同社はRBIにコア投資会社（CIC）として登録されており、これはグループ企業の株式および有価証券の取得を主たる事業とするNBFCのカテゴリーである。公開上場は、外部投資家には不透明なままとなっているタタ・グループ全体の持株構造に対して初めて市場決定型の評価額を提供することになる。また、長年の評価額紛争の後に当該持分に対する透明で取引可能な価格を確立することになるため、タタ・サーズの少数株主を保有するミストリー家が支配するコングロマリット、シャプールジ・パロンジ・グループにとっても影響を及ぼすことになる。

RBIは2022年にNBFC向けのスケールベース規制枠組みを導入し、資産規模、活動内容、相互接続性などの要因に基づき、ベース、ミドル、アッパー、トップの4つの層に分類した。上位層に配置された事業体は、証券取引所での上場義務を含む強化された規制要件の対象となる。この枠組みは、インドのシャドーバンキング部門の脆弱性を浮き彫りにし、中央銀行にきめ細かくリスク感応型の監督アプローチを採用させる契機となった2018年のNBFC流動性危機に続く、より広範な規制強化の一環であった。

出典：Economic Times