台湾の金融監督管理委員会（FSC）は、新しく可決された仮想資産サービス法（Virtual Asset Service Act）の支援規則9件（詳細なステーブルコイン規則を含む）を、早ければ2027年第1四半期に正式に導入できる可能性があると表明した。

FSCの彭金隆（ペン・ジンロン）委員長は9月2日、台北で開催された「FinTechOn 2026」およびアジア・フィンテック・アライアンス・サミットで、仮想資産とステーブルコインをめぐる世界的な議論が「開発すべきかどうか」から「どのように適切に規制すべきか」へと移行したと述べた。この変化は地域全体で見られる。香港のステーブルコイン条例は2025年に施行され、日本は2023年から資金決済法の下でステーブルコイン制度を運用しており、米国も2025年にGENIUS法により連邦レベルのステーブルコイン立法を行ったことで、台湾の取り組みには多くの規制上の先例が参照できる。

台湾の立法府は6月30日、仮想資産サービス法を三読で可決し、暗号資産事業に対するライセンス制度とステーブルコイン発行に関する規則を確立した。彭委員長によれば、FSCは現在、同法の実施に必要な9つの下位規則を策定しており、ステーブルコインに関する要件はその一環として含まれ、来年第1四半期の公布・施行を目指している。

実施に向けたステーブルコイン規制の動き

新法と支援規則が発効すれば、台湾の仮想資産・ステーブルコイン分野は正式な監督の下で新たな段階に入ると彭委員長は期待を示した。

仮想資産サービス法は、暗号資産事業者に営業前のFSC承認取得を義務付けており、取引所、トレーディングプラットフォーム、移転サービス提供者、カストディアン、引き受け業者、貸付事業を対象とする。台湾の旧来の反マネーロンダリング（AML）制度の下で登録済みの事業者には、ライセンス制度へ移行するための経過措置期間が与えられている。

ステーブルコイン発行者は、FSCと台湾中央銀行の双方が関与する別個の承認プロセスに直面する。発行者は全額の準備金を維持し、準備資産を信託に委託し、監査および開示要件を遵守しなければならない。これは、ステーブルコイン監督を全額準備金と償還権に基礎を置く他の法域の制度と一貫するアプローチである。

Crypto.newsが7月に報じたように、この法律により台湾は主にAML登録に依存する制度から、事業運営、顧客保護、サイバーセキュリティ、市場行為、財務報告をカバーする監督へと移行した。この枠組みは2025年3月に公表されたFSCの草案から発展したものであり、同草案は仮想資産事業者のためのライセンス基準案とステーブルコイン発行者への要件を定めていた。以前の提案では、銀行が規制承認の条件でニュー台湾ドルペッグのステーブルコインを発行することも検討されていた。

彭委員長は、人工知能（AI）とブロックチェーン技術の急速な進展が、台湾やその他の金融市場を、伝統的金融、デジタル金融、ブロックチェーンベースの金融が並存して機能するモデルへと押し進めていると述べた。台湾はAI規制でも同様のアプローチを取っており、FSCはAIを利用する金融機関向けに6つの基本原則と関連ガイドラインを公表し、リスクを管理しながらAIベースの詐欺防止や金融データ活用に関する取り組みを拡大する計画だ。

半導体決済の選択肢として浮上するステーブルコイン

ステーブルコインをめぐる議論は、台湾の半導体サプライチェーンにも広がっており、そこでは企業が大量の国際決済、貿易金融、コーポレート・トレジャリー取引を処理している。

台湾半導体産業協会の盧超群（ルー・チャオチュン）常務理事は、AIが世界の半導体ビジネスの急速な拡大を推進していると述べた。ルー氏によると、世界の半導体の年間売上高は2025年に約8,000億ドルに達し、今年は1.5兆ドルを超える可能性があるという。同氏は、今後2～3年以内に年間売上高2兆ドルに挑み、2035年までに約3兆ドルに達する可能性があると予測し、台湾の半導体産業クラスターは1兆ドル規模へと向かっている。

台湾のメーカーは世界のAIサーバーの約90%を組み立て・出荷し、世界の半導体ファウンドリ売上高の約76%を占めているとルー氏は述べた。部品や完成品は毎日国境を越えて移動し、物理的なサプライチェーンに沿って決済、融資、資本管理のニーズを生んでいる。工場や物流網は24時間体制で稼働できるが、国際決済は銀行の営業時間、タイムゾーン、決済手続きに制約されたままだ。

その結果、越境決済、貿易金融、トレジャリー運用を扱うサプライチェーン企業にとって、ステーブルコイン、ブロックチェーン技術、フィンテックは喫緊のインフラとなっているとルー氏は述べた。同氏は、金融機関は金融サービスの提供にとどまるのではなく、AI、半導体、テクノロジー企業のパートナーとして機能すべきだと主張した。

サプライチェーンをつなぐプログラマブル決済

台湾フィンテック協会の王儷玲（ワン・リーリン）理事長は、AI、ブロックチェーン、ステーブルコイン、プログラマブル決済の進展により、世界のサプライチェーンにおける物流、情報、資金の流れが互いに接近しつつあると述べた。そのようなシステムの下では、AIが需要を予測し、物流システムが自動的に調整し、ブロックチェーンネットワークが取引と書類を検証し、プログラマブル決済システムが合意された条件が満たされた時点で資金を解放するという。

ステーブルコインにとって重要なのは「コイン」ではなく、「ステーブル（安定）」という部分の背後に信頼を確立できるかどうかだと王理事長は述べた。ステーブルコインは多国籍企業の流動性管理を効率化し、輸出入業者の決済期間を短縮し、国際サプライチェーンに参加する新興国の中小企業の決済コストを引き下げる可能性があるという。

しかし越境での利用には、個々の法域を超えた規制が必要だと王理事長は指摘した。準備金管理、償還、技術および規制基準には十分な越境の信頼が必要であり、商品、資本配分、サプライヤーリスクに関する意思決定でのAI利用の拡大は、データ品質、サイバーセキュリティ、プライバシー、モデル・ガバナンス、責任に関する問題を提起するだろう。

台湾はライセンス制度の整備に合わせて、暗号資産移転をめぐるインフラも強化してきた。8月にはFSCが国内の仮想資産移転に対する拡張されたトラベルルール要件を提案し、NT$30,000を超える取引には追加の身元確認要件を盛り込んだ。規制当局は2027年末までに、台湾と海外の仮想資産サービス事業者間の移転にもこの枠組みを拡大する意向だ。

ステーブルコインの機会を評価する金融機関

國泰金控（Cathay Financial Holdings）の孫至徳（スン・ジートー）上級執行副社長は、デジタル資産とステーブルコインは、伝統的な金融機関がかつて周辺的なものとみなしていた領域から、金融発展の新たなフロンティアへと移行したと述べた。大手金融機関はもはやこの分野の外に留まることはできないが、主流での普及には市場規模、規制、顧客体感に関する課題が残るとした。

孫氏によると、國泰はステーブルコイン、デジタル資産カストディ、越境決済、トークン化に関する機会を評価している。同グループは、保険、資産運用、ウェルスマネジメント、証券事業への応用を研究しながら、デジタル資産の貸付・取引への事業拡大の可能性も検討したい考えだ。越境決済は國泰が近い将来にスケール到達が最も可能とみなす応用分野の一つであり、同社はそうしたエコシステムで果たしうる役割と参加しうるパートナーを評価している。

台湾は仮想資産サービス法の可決より前から、ステーブルコイン発行における銀行の役割を検討してきた。FSCの以前の提案は、ニュー台湾ドルにペッグされた現地発行のステーブルコインを想定し、発行者は中央銀行が関与する規制承認と監督の対象とされていた。

孫氏は、AML、KYC（顧客確認）、セキュリティ、コンプライアンス義務に並行して、規制要件は明確かつ公正でありながらイノベーションの余地を残す必要があると述べた。最も安全な領域にのみ開発を限定すれば、プロジェクトは概念実証（PoC）段階で止まってしまう可能性があるという。

ステーブルコインを用いた越境決済は、異なるシステムが相互運用できるよう、市場間のある程度の規制上の調整を必要すると孫氏は述べた。デジタル資産製品が試験段階を超えられるかどうかは、最終的には顧客体験によって決まるとし、ステーブルコインやその他のデジタル資産サービスは、理論上の速さ・低コスト・効率性を提供するだけでなく、実際の使用における改善をもたらす必要があると強調した。

「90%まで到達しても十分ではない」と孫氏は述べ、最後の10%が、イノベーションが概念にとどまるか、主流市場に受け入れられるソリューションになるかを左右すると主張した。

アジア・フィンテック・アライアンスの蔡玉玲（ツァイ・ユーリン）理事長は、同組織が現在16のアジア市場を結び、参加する経済圏が経験を共有し共通のソリューションを開発する支援をしていると述べた。新たに立ち上げられたAFAアワードは、これらの市場への拡大を目指すフィンテック企業を支援し、選ばれた企業にはツァイ理事長が述べたように、同連盟の16市場ネットワークへのより速い参入ルートを提供する。台湾の規制が近隣の制度とどう整合するか、そして孫氏と王理事長が述べた越境の規制調整が実現するかどうかは、2027年第1四半期の期限が近づく中で重要な論点となるだろう。