スイスは、個人投資家が利用できる同国初のビットコイン上場投資信託（ETF）を承認し、規制された公募ファンドがビットコイン（BTC）に直接投資する道を開きました。上場投資信託（ETF）は、取引所で売買される株式を通じて投資家に資産へのエクスポージャーを提供するもので、暗号資産を直接保有する代わりに通常の証券口座を利用できます。スイス金融市場監督庁（FINMA）である同国の金融市場規制当局は、10月20日にこの決定を発表し、資産需要の高まりを挙げる一方、投資家に大幅な損失の可能性について警告しました。

FINMAが承認を認めた理由

FINMAは本商品を、特別なリスクを伴うオルタナティブ投資信託に分類しました。この区分により、同規制当局が2021年に承認した、適格投資家に限定され複数のデジタル資産を保有していた暗号資産ファンドと区別されます。対照的に、新しいETFはより幅広い一般投資家を対象とし、ビットコインに直接投資します。

分散投資規則は通常、投資信託が保有資産を単一の資産に集中させることを防ぐために設けられています。この単一資産アプローチに対応するため、FINMAは分散投資要件の例外を認めました。同庁は、ビットコインの長い取引実績と高い取引量がこの判断を裏付けるものであるとし、他のファンド運用会社からも同様の申請が提出または公表されていると付け加えました。

この承認は、規制されたビットコイン商品の用途が広がる中で行われました。最近の報道では、銀行がビットコインETFの株式をーンの担保として受け入れる事例が取り上げられ、投資家が売却せずにこれらの保有資産を活用できる新たな方法が示されています。

保管管理と投資家への警告

承認の条件として、FINMAは監督下の金融機関に対し、ファンド運用およびビットコイン保管に関わるリスクを低減するよう指示しました。この条件は、同規制当局が2026年1月に発出した保管に関するガイダンスに沿ったもので、規制機関が暗号資産関連のエクスポージャーをどのように管理すべきかを定めています。

ETFを販売する企業は、スイスの金融サービス法にも従う必要があります。損失の可能性と急激な価格変動を明確な言葉で説明し、適用規則に基づき各顧客にとって商品が適切か適合しているかを評価することが求められます。

FINMAは、規制当局の承認によってビットコインが安全な投資になるわけではないと強調しました。この警告は、10月16日にスポットビットコインファンドから8,239万ドルが流出したことを含む、直近の米国暗号資産ETFからの資金流出に続くものです。

米国ETF資金流入が示す市場比較

米国のスポットビットコインETFは2024年1月以来取引されており、通常の証券口座を通じて投資家に資産へのエクスポージャーを提供しています。日々の資金流出入は需要の変化を測る指標となりますが、その数値は取引セッションごとに大きく変動することがあります。

10月19日、米国のスポットビットコインETFは約5億2,700万ドルの純流入を記録しました。ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストが6億6,520万ドルの流入を受け入れた一方、フィデリティとグレイスケールのファンドは流出を報告しており、運用会社間で需要にばらつきが見られました。

FINMAは声明の中で、新しいスイスのファンドの運用会社を特定しておらず、取引開始日も公表していません。そのため、投資家は手数料、保管手続き、取引手段を評価する前に商品文書を確認する必要があります。他の運用会社による追加申請へのFINMAの対応も、注目すべき点です。同規制当局は、ファンド運用会社が関連するリスクを明確に説明することを期待していると述べました。

出典：Blockonomi