要点

• 独立調査では、現経営陣が疑惑された違反を認識していたという証拠は確認されなかった。
• 調査団は、管理対象製品が既知の制限対象者または制限地域へ直接販売された事実を確認しなかった。
• 取締役会は、スーパーマイクロの輸出コンプライアンス管理を強化する勧告をすべて採用した。
• スーパーマイクロは、ポリシーおよび行動規範の違反が判明した後、解雇を含む人事措置を講じた。
• 内部調査の完了にもかかわらず、SMCI株は2.32%下落し、35.73ドルとなった。

スーパーマイクロ・コンピュータ（Super Micro Computer）は、元従業員2名と請負業者1名に関わるとされる輸出管理規則違反の疑惑をめぐる独立調査を完了した。調査では、現経営陣を違法転売の疑惑に関連付ける証拠や、制限対象製品の不適切な販売を示す証拠は確認されなかった。調査終了にもかかわらず、スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）株は一時38ドルを超えて取引された後、2.32%下落して35.73ドルとなった。

コンプライアンスの問題は、スーパーマイクロにとって特に重要な意味を持つ。カリフォルニア州に拠点を置く同社は、AIデータセンターで使用されるサーバーシステムの主要サプライヤーであり、それらのシステムに搭載される先端半導体は、特定の国・買い手・最終用途へのアクセスを制限するために近年繰り返し強化されてきた米国の輸出管理規則の対象となる。こうした規則への違反は刑事罰の対象となり得るため、サーバーおよび半導体ベンダーは専用のコンプライアンスプログラムを維持している。検察が会社自体を起訴しなかったにもかかわらず、会社に関連する個人の起訴が取締役会レベルの調査につながったのはこのためである。

調査、上級経営陣に対する証拠を確認せず

スーパーマイクロは、2026年3月に連邦当局が同社に関連する3名を起訴した後、調査を開始した。検察は、これらの個人が米国の輸出管理要件に違反する共謀に関与したと主張した。ただし、当局はスーパーマイクロを被告として名指ししておらず、会社自体に不正行為があったとは申し立てていない。

独立取締役のスコット・エンゼル（Scott Angel）氏とタリー・リウ（Tally Liu）氏が、起訴に関連する取引に関する内部調査を主導した。法律事務所マンガー・トルズ・アンド・オルソン（Munger, Tolles & Olson）が調査を実施し、アリックスパートナーズ（AlixPartners）がその過程で独立したフォレンジック会計支援を提供した。また、調査では、米国の輸出制限の対象となる製品を購入した他の顧客に関わる一部の取引も精査された。

調査では、現経営幹部が制限対象製品に関わる疑惑の計画を認識していたという証拠は確認されなかった。調査団は、スーパーマイクロが管理対象製品を既知の制限対象者または制限地域に直接販売したという証拠も確認しなかった。さらに、調査では、制限対象製品の転売の可能性を理由に、過去に発表された財務諸表に疑問を呈する理由は確認されなかった。

この最後の調査結果は、同社の最近の財務報告をめぐる監視の歴史を踏まえると、特に重要な意味を持つ。2024年、スーパーマイクロは会計問題を指摘する空売り業者のレポート、ガバナンス懸念による当時の監査法人アーンスト・アンド・ヤング（Ernst & Young）の辞任、そして年次報告書の提出遅延に直面した。その後、取締役会が任命した特別委員会は、経営陣または取締役会による不正や不祥事の証拠は確認されなかったと報告し、同社は遅れていた提出書類を2025年初頭に完了した。今回の輸出管理調査は、より限定的な根拠において同様に良好な結論に達し、制限対象製品の転売の可能性に基づいて財務諸表を見直す理由はないと判断した。

スーパーマイクロ、輸出コンプライアンス管理を強化

スーパーマイクロによると、政府の制限対象となる製品の売上増加に伴い、輸出コンプライアンスプログラムは拡大してきた。調査では、コンプライアンス担当者は製品転売のリスクに対処する過程で誠実に行動しており、経営陣も独立調査チームが精査した期間を通じてこれらのコンプライアンス努力を支援していたことが確認された。

調査を受けて、スーパーマイクロは営業、技術サポート、ビジネス開発部門の従業員を対象とした人事措置を講じた。これらの措置には、会社のポリシーや確立された行動規範に従わなかった従業員の解雇が含まれる。これらの措置は、制限対象製品をめぐる業務における説明責任を強化することを目指す、より広範な社内改革の一部を構成している。

独立アドバイザーは、スーパーマイクロの既存の輸出コンプライアンス体制と内部統制を強化するための複数の変更を勧告した。取締役会はこれらの勧告をすべて採用し、別個の内部コンプライアンス調査を通じてすでにいくつかの措置を実施している。スーパーマイクロが関連調査を実施する政府当局との協力を続ける中、独立取締役が残りの変更を監督する。

調査結果、重要なガバナンス課題に対応

完了した調査は、元会社関係者に関わる3月の起訴後に浮上した重要なガバナンス課題に対応するものだ。連邦当局の申し立てを知ったスーパーマイクロは、3名全員との関係を解消し、その後、輸出管理の対象となる製品に関連する取引と社内手続きの調査を拡大した。

調査結果はまた、現経営陣を連邦起訴状に記載された疑惑の行為から切り離すものとなった。調査団は、経営幹部が制限対象製品の実際の転売を認識していたという証拠を確認しておらず、スーパーマイクロによる既知の制限対象者または禁止地域への直接販売も確認されなかった。

スーパーマイクロは、別個の調査が進行中の関連政府機関との協力を続けている。同社の取締役会は、スーパーマイクロが独立調査の勧告を適用する中、さらなるコンプライアンス改善を監督する予定だ。調査が完了した今、当局が元関係者に対する疑惑の調査を続ける中、同社はより明確な内部調査結果を得た。残る未解決の問題は社外のもの、すなわち政府調査の結果、3名に対する刑事事件、そして取締役会が未実施のコンプライアンス勧告をどの速度で実施するかである。