主要ポイント

• SMCI株は6%上昇して31.13ドルとなり、金曜日の取引時間中に日中高値31.34ドルを記録しました。
• 同社は1四半期で600億ドルを超えるAIサーバーの受注を獲得し、前例のない受注残を構築しました。
• 経営陣は粗利益率ガイダンスを15%〜17%に引き上げ、以前の8.2%〜8.4%のレンジのほぼ2倍としました。
• スーパーマイクロは受注履行の資金調達のため、70億ドルのエクイティリンク型資金調達を追求しています。
• 同社は8月11日に四半期決算を発表する予定で、ウォール街のアナリストはコンセンサス目標株価を39.21ドル、レーティングを「ホールド」としています。

スーパーマイクロコンピューターの株式は金曜日に6%上昇し、取引時間中に31.34ドルの高値をつけた後、31.13ドルで取引を終えました。上昇後も、株価は52週間高値の58.78ドルを大きく下回ったままです。

Super Micro Computer, Inc. (SMCI)

この上昇は、AIインフラ需要に対する信頼感の高まりと、複数の注目すべき数値を含む詳細な暫定四半期アップデートの評価が投資家の間で行われた結果でした。スーパーマイクロはDell、HP Enterprise、その他のサーバーメーカーとAI関連受注を巡って競合しており、NvidiaとのGPU統合システムにおける緊密なパートナーシップが、Microsoft、Meta、Amazon、Googleなどのハイパースケーラーがデータセンター投資を拡大し続ける中、主要な需要ドライバーとなっています。

同社は6月30日に終了した会計第4四半期において、600億ドルを超える新規AIサーバー受注を記録しました。これにより、スーパーマイクロが会計2027年度に入るにあたり、受注残は過去最高水準に達しました。

当四半期の売上高は、同社の110億ドル〜125億ドルのガイダンスレンジの下限付近になると予想されています。これは一部の期待には応えないものの、収益性の見通しはより強固に見えました。

スーパーマイクロは現在、粗利益率が15%〜17%になると予想しています。これは以前の予測である8.2%〜8.4%からの大幅な改善であり、実質的に同社の以前の利益率見通しを2倍にするものです。持続可能であれば、改善された利益率プロファイルは、歴史的に価格競争で戦い、サーバー業界の利益率レンジの下位で推移してきた同社にとって有意義な転換点となるでしょう。

強力な受注残にもかかわらず市場の慎重姿勢

大規模なパイプラインにもかかわらず、投資家の熱意は抑制されたままです。スーパーマイクロは一部の受注が確約に基づいていないことを認めており、これらはキャンセルや遅延の可能性にさらされています。

同社はまた、受注完了に必要なコンポーネントの調達資金を確保するため、エクイティ関連ファイナンスを通じて70億ドルを調達する計画です。この計画は既存株主に対する希薄化の懸念を引き起こしています。

さらに、輸出管理違反の可能性に関連する特定の取引に関する独立した取締役会の調査が現在も進行中です。暫定財務数値はまだ独立監査人のレビューを受けていません。この調査は、2024年後半のDeloitteの監査人としての辞任や、同社のNasdaq上場を一時脅かした年次報告書の遅延などを含む、ガバナンス監視の時期に続くものです。

これらの不確実性により、株価は16.47の株価収益率（PER）と0.36のPEGレシオで取引されており、歴史的に近い水準のバリュエーション圧縮を反映しています。

決算報告の焦点

関心は今、同社の8月11日の決算発表に向けられています。投資家は600億ドルの受注残のうちどれだけが収益に転換するか、また改善された利益率プロファイルが維持できるかについて、より詳細な情報を求めています。

5月の前回の四半期アップデートでは、スーパーマイクロは1株当たり利益0.84ドルを報告し、アナリスト予想の0.63ドルを上回りました。売上高は102.4億ドルで、123.9億ドルの予想を下回ったものの、前年同期比122.7%の成長を達成しました。

ウォール街では株式評価が割れています。4人のアナリストが「バイ」、12人が「ホールド」、2人が「セル」としています。平均目標株価は39.21ドルです。

Rosenblatt Securitiesは目標株価45ドルと「バイ」評価を維持しています。Goldman Sachsは「セル」評価を維持しています。Wedbushは目標株価を42ドルから34ドルに引き下げ、「ニュートラル」の姿勢を維持しています。

機関投資家は発行済株式の84.06%を保有しています。Baird Financial Groupを含む複数のファンドが第2四半期に持ち株を増やし、同社は保有比率を54.9%引き上げました。

株価の50日移動平均線は31.56ドル、200日移動平均線は30.46ドルであり、現在の株価は両方のテクニカル水準の近傍に位置しています。