StrategyはUSD準備金に5億2500万ドルを追加し、残高を37億5000万ドルに引き上げた一方、5週連続でBitcoinを購入しなかった。

Bitcoin財務会社である同社は、この準備金により年間の優先配当および債務利息義務の2.1年分をカバーできると述べた。Strategyはまた、10億ドルの承認枠に基づく初の購入として、2500万ドル相当のSTRC優先株を買い戻した。

7月20日から7月26日にかけて、Strategyはアット・ザ・マーケット・プログラムを通じてMSTR普通株5,429,160株を売却し、5億4450万ドルの純収入を得たと、同社は公式発表で述べた:

アット・ザ・マーケット・プログラムは、企業が公開市場で時間をかけて株式を売却し、現金を調達できる仕組みであり、StrategyはBitcoin保有、配当義務、優先株の支援のバランスを取る中でこの手段を利用してきた。

同社のBitcoin保有高は843,775 BTCのまま変わらなかった。同社は、6月22日に開示した3500万ドルでの520 BTC購入以降、準備金を追加していない。

Strategy has increased its USD Reserve by $525 million, achieving 2.1 years of dividend coverage. As of 7/26/2026, we hodl ₿843,775 in our BTC Reserve and $3.75 billion in our USD Reserve. $MSTR $STRC

— Strategy (@Strategy) July 27, 2026

Strategyによると、USD準備金は、同社が優先配当と債務利息として年間負担する17億6000万ドルに対し、配当支払いの2.1年分をカバーする。この準備金は同社の資本構造の中核であり、同社の優先証券には、Bitcoinを売却しない場合やBTCを追加購入しない場合でも継続的な義務が伴う。

提出書類では、Strategyによる自社優先株の初の買い戻しも開示された。同社はStretch（STRC）株288,930株を2500万ドルで購入した。この買い戻しには、取締役会が6月29日に承認した10億ドルのDigital Credit Securities Repurchase Programの資金が使われ、残りの利用可能枠は9億7500万ドルとなった。普通株向けの別枠の10億ドル承認枠は未使用のままだ。

STRCは5月中旬以降、100ドルの「額面価値」を下回って取引されており、今月初めには過去最安値を付けた。Yahoo! Financeによると、STRCは市場前取引で88.61ドルで取引され、1.99%上昇していた。

資本管理の転換は、Strategyが数週間前に採用した枠組みに続くものだ。この枠組みでは、準備金の補充、配当の支払い、買い戻しの資金調達のため、最大12億5000万ドル相当のBitcoin売却が承認された。それ以降、StrategyはBitcoinではなくMSTR株を売却して現金を調達し、普通株主を希薄化させながら、準備金をまず30億ドル、次いで32億2500万ドルに増やした。同社にはなお229億8000万ドルのMSTR発行余力が残っている。

Decryptの親会社Dastanが所有する予測市場Myriadでは、Strategyが年末までに1,000,000 BTC超を保有する確率について、ユーザーは12%と見ており、1カ月前の14%から低下した。

新たな投資家向け指標

Strategyによる現在のBitcoin購入停止は、過去2年間で最長となっている。先週、同社は投資家向け指標を見直し、普通株主が保有する分を示すために222億ドルの債務および優先請求権を差し引く「1株当たり純Bitcoin」を導入した。

Strategyはまた、この数値を用いてmNAVを再定義し、増加基準を1.0xに設定した。従来の総額ベースの指標では、同株は割安に取引されているように見えていた。新たな計算では、同じ株価は1.02xと評価され、Bitcoin購入のために株式を発行すると1株当たりBitcoinが減少する水準の近くにある。

この指標は、普通株売却、優先証券、債務を通じてBitcoinの積み増しと準備金を賄ってきた企業にとって特に重要である。各資金調達手段は、普通株主がBitcoin準備金に対して持つ請求権に影響するためだ。

CoinGeckoのデータによると、Bitcoinは月曜日に約65,000ドルで取引されており、StrategyのBitcoin保有分は同社が支払った636億9000万ドルを85億ドル下回っている。同社は木曜日に第2四半期決算を発表する予定だ。