SECへの提出書類が月曜日に開示されたところによると、ストラテジーは先週、9月中旬以降続いていた週次購入の流れを絶ち、ビットコインを一切購入しなかった。このビットコイン財務戦略企業はまた、10月19日から25日の間に、企業が時間をかけて段階的に市場で株式を売却できる常設の仕組みであるアット・ザ・マーケット(ATM)オファリングプログラムを通じた株式売却も行わなかった。

代わりに同社は——旧マイクロストラテジー(MicroStrategy)で、ビットコイン最大の企業保有者として知られる——2億4,910万ドルではなく2億490万ドルのUSD Cashを投入し、変動金利優先株STRC 206万8,459株を買い戻した。この支出額は、前週に報告された1億9,310万ドルの買い戻し額を上回った。

ストラテジーのビットコイン保有量は84万8,517BTCで変更なく、平均取得単価7万5,446ル、累計取得総額は640億2,000万ドル。USD Cash残高は、1週間前の4億4,730万ドルから2億4,240万ドルに減少した。

Strategy has repurchased $205M of $STRC. As of 10/25/26, we hold 848,517 $BTC and $5.1B of USD Assets. $MSTR

— Strategy (@Strategy) October 26, 2026

今回の停止は、一連の小規模なビットコイン購入に続くもの。ストラテジーは前週に267BTCを2,210万ドルで購入し、その前週には250BTCに2,150万ドル、さらに210億ドルの第3四半期利益を計上した週には2,900万ドルを支出していた。

STRC買い戻しはこれらの週の中で最大規模で、前週の1億9,310万ドル、その前週の1億9,240万ドルから増加した。ストラテジーはこの資金をすべてUSD Cashから支払った。USD Cashは、ビットコイン購入を含む一般的な企業目的のために保有する資金プールであり、ここ数週間、週次の小規模ビットコイン購入に充てられていた同じ資金プールが、今週は優先株の買い戻しに充てられた。優先株配当と債務利息の支払いに充てられる別のUSD Reserveは、48億3,000万ドルで横ばいだった。この2つの資金プールを合わせると、同社が発表で言及した51億ドルのUSD Assetsの大部分を占める。すなわち、USD Cashの2億4,240万ドルとUSD Reserveの48億3,000万ドルである。

直近の買い戻し後、優先株買い戻し用の同社30億ドルプログラムの残り利用可能額は9億5,680万ドル。この上限は1週間前の20億ドルから引き上げられた。MSTR普通株を買い戻す別のプログラムには10億ドルが残っている。

ストラテジーとMSCIの規則

購入停止のタイミングは、ストラテジーがMSCIの広く利用される株価指数からの除外の可能性に直面している時期と重なる。MSCIは10月15日、単一資産がバランスシートを支配する「非営業企業」を、11月30日の終値時点からグローバル・インバスタブル・マーケット・インデックスの対象外とする規則を確定した。指数提供は11月11日に影響を受ける企業のリストを公表する予定だ。

指数から除外されれば、指数連動ファンドは対象銘柄の売却を迫られることになる。ストラテジーの会長であるマイケル・セイラー(Michael Saylor)氏は、この規則を「差別的」と呼び、MSCIに撤廃するよう働きかけていた。