モーニング・ミニッツは、Tyler Warnerが執筆する日刊ニュースレターです。分析と意見は彼自身のものであり、Decryptの見解を必ずしも反映するものではありません。

GM! 本日の主なニュース:

• 主要暗号資産はまちまちで、HYPEがリード。BTCは78kドル
• ETFの資金流入はプラス圏を維持し、BTCに2億1,700万ドル、ETHに8,800万ドル
• KrakenがHyperliquidと協議中で、米国へのパーペチュアル導入へ(HYPE +3%)
• 元SEC・CFTC当局者がパーペチュアル規制の緩和を要請
• Robinhood Chainが収益でHyperliquidを上回り、トークン銘柄が急騰

セイラーはBTCを62,000ドルで売り、80,000ドルで買い戻した

Strategy——かつてMicroStrategyとして知られる、企業として最大のビットコイン保有者——は、この夏、それまで一度も行ったことのないことを行った。ビットコインの売却である。5月から8月にかけて、同社は6,948 BTCを約4億3,250万ドル、1枚あたり約62,250ドルで手放した。

月曜日、同社は6月以来初めて再び購入し、4,603 BTCを平均価格80,318ドルで3億6,970万ドル分取得した。これは売却したコインの受け取り価格を29%上回り、同社の保有量は依然として春より2,345 BTC少ない。

両方の動きは同じ金融商品に起因する。ビットコイン購入の資金を普通株式とともに調達するためにStrategyが発行する優先株、STRCである。6月にSTRCが100ドルの額面を下回ると、この資金調達ルートは閉ざされた。同社はその後、優先配当の支払いと割引での自社株買いのために最大12.5億ドルのビットコイン売却を認める「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」を構築した。要するに、株式売却が高くつきすぎたためビットコインを売ったのだ。MSTRが十分に回復し、株式発行が再び安い選択肢となった今、同社は従来のプレイブックに戻った。先週は4,531,421株のMSTR株式を純額6億280万ドルで売却し、3億6,970万ドルをビットコインへ、1億5,180万ドルをSTRCの買い戻しに、5,070万ドルを優先配当に、3,000万ドルを現金に充てた。この「買い戻しと購入」の組み合わせは、月曜日の購入が単なるモメンタム取引ではなく、意図的な資本構造上の決定であったことを示唆している。

月曜日に動いたのはStrategyだけではなかった。Striveは1,800 BTCを平均79,431ドルで約1億4,300万ドル分追加購入し、保有量を約17億6,000万ドル相当の23,156 BTCとした。Tom LeeのBitmineは6月以来となる最大のイーサリアム購入を実施した。大半が購入を見送るか売却していた夏を経て、3社のトレジャリー(財務)企業が同日に再び参入した。そこには何らかのシグナルがあるように思われる。これら企業の協調的な再参入は、それぞれのバランスシートを超えた意味を持つ。トレジャリー企業はETF以外で現物ビットコインとイーサリアムの需要を継続的に生み出す最大級の源泉であり、購入の同時停止は今夏の需要面の逆風のひとつだったからだ。

セイラーの約定価格に関するジョークはさておき(本当に平均80,318ドル?)、これはStrategyにとってかなり前向きな動きだった。同社は6億ドルのMSTR株を売却したにもかかわらず、株価は週間で依然5%上昇した。BTCとSTRCを購入しながら現金も増やし、BTCと現金の両方で準備資産が増加した。MSTR株主を除くほぼ全員にとって良いことのように思えるが、現時点で彼らは希薄化を気にしていないようだ。

今後の焦点は、これが単発の週だったのか、それとも2026年第4四半期に向けてのセイラーの新常態なのかということだ。週次の届出に注目したい。Strategyが売却益をBTC、STRCの買い戻し、現金のどこに振り向けるかが、現時点でどの資金調達ルートがより安いと見ているかを示すシグナルになる。

マクロ:暗号資産と市場

• 主要暗号資産はまちまちでHYPEがリード:BTC -0.8%の78kドル、ETH +0.2%の2,455ドル、SOL -1%の102.2ドル、HYPE +3%の84ドル
• アルトコインの上位変動銘柄はARB(+30%)、CRV(+18%)、UNI(+14%)
• 原油は横ばいの87ドル、金は-1%の4,430ドル
• 債券利回りの上昇を受け株先物は下落:DOW -0.5%、ナスダック -1%
• Krakenの親会社PaywardがHyperliquid Labsと米国トレーダーへのパーペチュアル先物提供に向けた協議を前進させている。トランプ氏がCFTCがコンプライアンスに適った国内展開の道を整備中と発言した数日後のことだ
• 超党派の元SEC・CFTC当局者グループがデリバティブ規制の緩和を規制当局に要請し、不適切な規制対応が90兆ドル規模のオフショア・パーペチュアル市場の国内移転を妨げていると警告した
• 北朝鮮のLazarus Groupに紐づくウォレットが、3週間にわたりHyperliquidで3,000万ドル超のビットコインを売却し、ETHとSOLに乗り換え、資金をKraken、LBank、KuCoinへ移動させた
• KalshiはGeorge Santos氏を永久追放とし、自身の一般教書演説への出席に関する市場で取引した後、価格を動かすため虚偽の発言を行い17,839.57ドルの利益を得たとして71,356ドルの罰金を科した
• Sberbankは、ロシアの新しい暗号資産法の発効と規制当局による公開取引承認を条件に、ビットコインに加えETHとUSDTをローンの担保として受け入れる計画だ
• FélixはシリーズBで2億ドルの資金調達を実施。a16zがリードする8,700万ドルのエクイティと、General Catalystによる1億1,300万ドルの与信枠に分け、WhatsApp送金サービスを貸付と貯蓄へ拡大する
• ロンドン証券取引所(LSE)はKrakenの親会社Paywardと提携し、英国上場企業の上位100社をxStocksとしてトークン化する。最初のトークンは数週間以内に登場予定で、承認が得られれば2027年にLSE 24上場を計画している

企業トレジャリーとETF

• ビットコインETFは月曜日に2億1,700万ドルの純流入を記録。ETH ETFは8,800万ドルの流入となり、プラス圏を維持した
• Bitmineが6月以来となる最大のイーサリアム購入を実施。Tom Lee氏は暗号資産の強い第3四半期を示唆している

ミームコイン・トラッカー

• ミーム上位銘柄はまちまち:DOGE横ばい、SHIB +2%、PEPE -3%、PENGU横ばい、TRUMP -1%、SPX +10%、Fartcoin +1%
• Robinhood Chainの主要銘柄が大躍進:PONS +27%、AI +100%、Boner +300%、Up +30%、Moo +300%、Mancer +80%
• Solanaの主要銘柄はGPro(80倍上昇で300万ドル)、Useless(+50%)、Stonk(+30%)。Ansemは横ばいの2億9,000万ドル
• BSCはMarscoiが+80%の8,800万ドルでリード

トークン、エアドロップ、プロトコル・トラッカー

• Telegramが月曜日、Gram Walletを最初のユーザーグループに開放。Durov氏は、このセルフカストディアル・ウォレットが今後数週間でアプリの10億人超のユーザーに届くと述べた
• MoonPayがPayBoxをGrokに導入。Xのチャットボットが自然言語のプロンプトから、SolanaおよびEVMチェーン間での入金、スワップ、ブリッジ、支払いを可能にする
• Fomo Appが週間取引量で初めて10億ドルを突破
• Robinhood Chainは日次収益でHyperliquidと並ぶ192万ドルを記録(Pumpは216万ドル)

NFT市場の動向

• NFT上位銘柄は小幅下落:Punks -1%の31.7 ETH、BAYC -1%の7.65 ETH、Pudgy -2%の4 ETH
• 上位変動銘柄はChain Mancers(+70%)、Cache Flow(+90%)、Argonauts(+28%)
• OpenSeaがSolana NFTへの対応を発表