Strategy（MSTR）、8,190万ドルで1,036 BTCを追加購入、保有量が平均取得価格を下回る
重要ポイント
- •Strategyは11月2日から11月8日にかけて総額8,190万ドルで1,036 BTCを購入し、総保有量は平均取得価格75,456ドル、取得総額641.6億ドルの850,364 BTCに増加した。
- •同社は約205万株のMSTR普通株を2億8,380万ドルで売却して本購入に資金を供給し、さらに今週、約189万株のSTRC優先株の償還に1億8,830万ドルを別途支出した。
- •BTCがStrategyの平均取得単価を約0.9%下回る約74,800ドル近辺で取引される中、保有ポジションは帳簿上で約5億5,000万ドルの含み損となっている。
- •StrategyはATMプログラムで約183億ドルのMSTR枠を維持しており、優先株買い戻しプログラムで5億6,030万ドル、MSTR自社株買い承認枠で10億ドルを残している。
- •同社は現在、BTCの2,100万の供給上限の4%超を保有しており、11月8日時点でUSDリザーブは47.7億ドル、米ドル現金は1億4,620万ドルだった。
Strategyは先週、さらに1,036 BTCを購入した。月曜日に提出された8-K届出書類によると、2020年に主要な財務準備資産としてBTCを採用したMichael Saylor率いる同社は、11月2日から11月8日にかけて1コインあたり平均79,012ドルで総額8,190万ドルを投じ、総保有量は平均取得価格75,456ドル、取得総額641.6億ドルの850,364 BTCに増加した。
今回の購入は、MSTR普通株の売却による純収入で賄われた。同社は今週、約205万株を2億8,380万ドルで売却し、8,190万ドルをBTCの購入に充て、1億8,830万ドルで自社のSTRC優先株を買い戻し、さらに1,360万ドルを米ドル現金として保留した。期間中、ATM（アット・ザ・マーケット）プログラムによる優先株の売却はなかった。
今回の買い戻しにより約189万株のSTRCが償還された。Strategyは優先株買い戻しプログラムの枠として5億6,030万ドル、MSTR自社株買い承認枠として10億ドルを残しており、ATMプログラムでは約183億ドル分のMSTRが引き続き利用可能である。
取締役会執行議長のMichael SaylorはXでこの更新を発表した：「Strategy has acquired 1,036 $BTC and repurchased $188M of $STRC. As of 11/8/26, we hold 850,364 BTC and $4.9B of USD Assets.」
日曜日、Saylorは例年の習慣どおり「dots（点）」トラッカーチャートを「Connecting the dots（点と点をつなぐ）」という一文とともに共有した。これはしばしば月曜日の購入届出の前触れとなるティーザーである。投稿は、BTCを8月以来の安値である約74,000ドルまで押し下げた週末の下落の後に行われた。
Strategyの財務を支える薄いクッション
届出の時点で、BTCのスポット価格はStrategyの平均取得単価を下回っている。執筆時点でBTCは約74,800ドル近辺で取引されており、75,456ドルの基準単価より約0.9%低く、保有ポジションは帳簿上で約5億5,000万ドルの含み損となっている。前週の平均取得単価は75,451ドルだったため、今回の購入は1,036 BTCを約79,000ドルで買ったにもかかわらず、基準単価をわずか5ドル押し上げただけである。
Strategyの台帳によると、今年、同社が薄いクッションで運営したのはこれが初めてではない。6月30日から8月10日にかけて、同社は4回連続の届出でBTCを売却した（1,363、次いで2,225、次いで1,638、そして1,690 BTC）。これは優先株配当とSTRC買い戻しに資金を供給するためであり、その後再び積み増しへと転換した。
これらの売却により保有量は最安値で840,447 BTCまで減少した。Strategyはその後この水準を超えて持ち直し、現在はBTCの2,100万の供給上限の4%超を保有している。夏の売却以降、購入のペースは鈍化している。同社は先々週に811 BTCを追加したものの、10月19日から25日の週は約2億500万ドルをSTRCに支出し、購入を完全に見送った。
優先株買い戻しが残す課題
STRCは額面100ドル近辺で取引するよう設計されている。Strategyは今年、優先株の償還に20億ドル超を支出しており、株価はその水準近辺で推移している。また株主は最近、STRC、STRF、STRK、STRDの4シリーズの優先株に対する日次配当を承認した。STRCの日次逓増は11月1日に開始された。
今週の資金配分では、ATM資金のより多くが優先株買い戻しに充てられた。1億8,830万ドルのSTRC買い戻しは、8,190万ドルのBTC購入額の2倍以上であり、Strategyが夏にUSDリザーブとUSDキャッシュの枠を設けて以降、馴染みのあるパターンとなっている。先週の811 BTCの購入も同様に、より大規模なSTRC買い戻しと組み合わされ、新たな株式売却ではなく米ドル現金から賄われた。
11月8日時点で、USDリザーブは47.7億ドル、USDキャッシュは1億4,620万ドルだった。Strategyは今週、リザーブから2,110万ドルを使用して優先株配当を支払った。SECの8-Kが一次開示であり、Strategyは同じ数値を公開ダッシュボードにも掲載している。
MSTRは、10月30日の終値に向けた週間9%の下落を含む厳しい局面を経て、金曜日は128.93ドルで終了し、月曜日の時間外取引では下落して取引された。執筆時点で、BTCは約74,800ドル近辺で取引されている（Bitcoin Magazine Proのデータによる）。今後の焦点は、ATMが開いたままの状況で、Strategyが含み損を抱えたまま購入を継続するか、優先株買い戻しにより一層傾注するかである。
本記事は、Micah ZimmermanがBitcoin Magazine向けに最初に報じたものである。
