Strategyは11月2日から11月8日にかけて約8,190万ドルで1,036 BTCを追加購入し、ビットコインが同社の平均取得単価を下回って取引されるなか、企業保有量を850,364 BTCへと引き上げた。公開されている企業のビットコイン保有者として最大規模を誇るStrategyの週次購入データは、企業によるビットコイン財務戦略の動向を追ううえで繰り返し参照される指標となっている。

同社の11月9日のSEC届出によると、今回の取得は手数料や経費を含め、1 BTCあたり平均79,012ドルで完了した。Strategyのビットコイン投資総額は現在約641.6億ドルに達しており、平均取得単価は1枚あたり75,456ドルとなっている。

Strategyの企業向けダッシュボードによると、11月9日のビットコイン価格は74,570ドル付近で取引されており、時点での保有資産は総取得コストをわずかに下回った。市場価格と同社の平均取得単価との差は、1枚あたり約886ドルとなっている。

今回の購入は、前週に811 BTCを6,550万ドル(1枚あたり平均80,846ドル)で取得したことに続くものであり、市場環境が弱含むなかでも同社の積み上げ買いは継続している。

Strategy、STRC買い戻しにビットコインを上回る資金を投入

直近の報告期間において、Strategyは優先株の買い戻しに、ビットコイン購入を大幅に上回る資金を配分した。

同社は変動利回りシリーズAパーペチュアル・ストレッチ優先株(STRC)1,887,464株を約1億8,830万ドルで買い戻した。これはビットコイン取得に投じた金額の2倍以上にあたる。

いずれの取引も普通株式の発行によって資金調達された。Strategyはアット・ザ・マーケット(ATM)オファリング・プログラム(時価で新発行株式を時間をかけて市場に売却できる仕組み)を通じてMSTR株2,051,348株を売却し、純収益2億8,380万ドルを得た。このうち8,190万ドルがビットコイン購入に、1億8,830万ドルがSTRC買い戻しに充てられ、1,360万ドルはUSDキャッシュに配分された。

STRCは変動配当収入の提供を目的とした優先株式証券である。発行済み株式の買い戻しは優先株式の基盤を縮小し、将来の配当義務を軽減できる一方、新規発行の普通株式でこれらの取引に資金を賄うことで、既存のMSTR株主は希薄化を被る。

今週の動きは、資本運用においてますます重要な要素となっている優先株買い戻しへの近年のStrategyの注力を継続するものである。

取引後も、Strategyは優先株買い戻しの認可枠として5億6,030万ドルを保持している。同社のドル建て資産は約49億ドルに達し、主に配当と債務利息に充てることを目的とした47.7億ドルのUSDリザーブと、別途管理される1億4,620万ドルのUSDキャッシュで構成されている。同社は今週、優先配当の支払いのためリザーブから2,110万ドルを取り崩した。残る買い戻し認可枠がどの程度の速さで行使され、優先配当や債務利息の covering のためにリザーブがどこまで取り崩されるかは、同社の週次SEC開示で確認できる数値である。

Striveが保有を拡大、SchiffがSaylorに反論

同じビットコイン財務企業であるStriveも保有を拡大し、10月31日から11月6日にかけて約220万ドルで29 BTCを取得した。

11月9日のSEC開示によると、購入は1枚あたり平均75,721ドルで、Striveの総保有量は43,153 BTCとなった。

Striveは4億8,760万ドルの現金および現金同等物に加え、約5,040万ドル相当のStrategyのSTRC株505,000株を保有している。両社はいずれも、企業によるビットコイン積み上げという大きな潮流においてこれまで取り上げられてきた。

一方、Strategyの取締役会長Michael Saylorは、強気の公開姿勢を維持しており、最新の購入発表に続いてXに「Look ₿oth Ways」と投稿した。

長年ビットコインに批判的なPeter Schiffは、Strategyの資本運用に異議を唱え、STRCの買い戻しが株価を支えていると主張し、STRCの年12%の配当率にもかかわらず、ビットコイン価格の下落が売り圧力を強める可能性があると警告した。

Schiffはまた、Strategyの普通株式発行も批判しており、これらの取引がビットコイン積み上げと優先株買い戻しの資金を賄う一方で、株主の希薄化をもたらしていると主張している。

Strategyの最新の資金調達活動は、資本に対する競合する要求を浮き彫りにしている。すなわち、ビットコイン積み上げの継続、優先株義務の管理、そして市場が弱含む時期における流動性の維持である。