Strategyは、新たなストレステストモデルにより、Bitcoinに重点を置く同社の資本構成が、Bitcoin価格の年間下落がほぼ6年続く状況にも耐え、財務上の義務を継続して履行できることを示したと述べた。

同社の Xへの投稿によると、Bitcoinが年間11.4%ずつ5.8年連続で下落しても、Strategyは利払い、優先株配当の支払いを行い、1.0xのBTC格付けを維持できるという。同社はこの分析を、単一の市場暴落を想定したシミュレーションではなく、長期的なバランスシートの耐性モデルとして示した。

このシナリオは、Bitcoin価格がほぼ6年にわたって一定のペースで毎年下落した場合に、Strategyのバランスシートがどのように推移するかを検証している。Strategyは、このモデルが、Bitcoin価格の低迷が長期化した場合でも、同社の資金調達構造が現在の義務を引き続き支えられることを示していると述べた。財務戦略の中心にBitcoinを据え、定期的な義務を伴う証券によって一部資金調達している企業にとって、重要な尺度は保有資産の市場価値だけでなく、それらの保有資産が利息、配当、債務関連のコミットメントに対して十分であり続けるかどうかでもある。

同社が更新内容を共有した時点で、Bitcoinは約$64,428で取引されていた。Strategyの株価はなお2024年11月のピークを約84%下回っており、現在の市場サイクルにおいてBitcoin関連資産に持続的な圧力がかかっていることを反映している。

Strategy、債務拡大を受け報告フレームワークを見直し

ストレステストに加え、StrategyはBitcoin戦略を支えるために用いる財務フレームワークの変更も発表した。同社は、StretchまたはSTRFとして知られる優先株の価値回復を目指す中で、バランスシートの評価方法を調整している。

Strategyはまた、更新された資金調達モデルを通じてBitcoin購入を再開することも目指している。同社は、優先株と転換社債が資本基盤のより大きな割合を占めるようになる中で、改定後の構造は財務状況をより明確に示すものだと述べた。

新たな報告フレームワークの下で、StrategyはBitcoinベースの総額指標を、優先株と転換社債に関連する義務を織り込んだ純額ベースの指標に置き換えている。同社は、この変更により、投資家が異なる市場環境において同社の資産と金融負債を比較評価しやすくなることを意図していると説明した。

改定後の指標は、StrategyのBitcoin保有量の規模だけに注目するのではなく、その保有資産と未履行の資金調達上のコミットメントとの関係を重視している。更新されたアプローチは、同社が長期的なBitcoin財務戦略を継続しながら、どのようにリスクを管理しようとしているかを示している。また、市場参加者にとっては、Bitcoin価格の変動がStrategyのデジタル資産ポジションと資金調達構造によって生じる請求権との間の余裕にどのように影響するかを、より直接的に追跡する手段にもなる。

Strategy、Bitcoin Security Consortiumに参加

Strategyの今回の更新は、Bitcoinネットワークのレジリエンスに焦点を当てた、より広範な業界の取り組みに同社が参加するタイミングとも重なっている。Strategyは最近、新設されたBitcoin Security Consortiumの創設メンバーとなり、Anchorage Digital、ARK Invest、BlackRock、Block、Blockstream、Coinbase、Fidelity Digital Assets、Galaxyと並んで参加した。

同コンソーシアムは、今後3年間でBitcoinネットワークのセキュリティとレジリエンスを支援するため、メンバーから$15 millionの拠出約束を確保している。この取り組みにより、Strategyのバランスシート更新は、Bitcoinインフラに対するより広範な機関投資家・企業の関心の中に位置付けられる。Bitcoinへのエクスポージャーを持つ企業は、同資産に関与する一方で、ネットワークの長期的な運用上の安全性を維持することを目的とした取り組みも支援している。