上場企業として最大のビットコイン保有者であるStrategyは、ビットコイン価格の下落に伴う第2四半期82.2億ドルの評価損を計上したものの、引き続き同資産を企業財務戦略の中心に据えました。

この未実現損失により、公正価値会計基準に基づくデジタル資産保有高の会計上評価額は低下しました。同基準では、Strategyは毎報告期間においてビットコインを市場価格で評価する必要があり、暗号通貨のボラティリティに連動した大きな変動が生じます。それでも同社のビットコイン保有量は843,775 BTCに増加し、優先株の配当義務をカバーするため限定的なビットコイン売却を開始しつつも、蓄積戦略を継続しています。

第2四半期業績

Strategyは第2四半期に83.3億ドルの営業損失を報告しました。これは、ビットコイン価格が高水準で未実現利益を生み出した前年同期の140.3億ドルの営業利益からの急激な転換です。

普通株主に帰属する損失は86.2億ドルに拡大し、1株あたり希薄化後損失は24.45ドルとなりました。四半期売上高は前年同期比6.9%増の1.224億ドルとなり、Martini GuyのXの投稿によります。粗利益は8,160万ドルに増加し、暗号通貨市場のボラティリティにもかかわらずソフトウェア事業が安定した業績を示しました。

ビットコイン価格下落が未実現損失を引き起こす

第2四半期中、ビットコインは約14%下落し、4月初頭の約68,000ドルから6月末の約58,600ドルへと落ち込み、Strategyのビットコインポートフォリオの会計上評価額は大幅に低下しました。

同社は、報告された損失の大部分が未実現損失であり、恒久的な資産処分ではなく市場価格の反映であることを強調しました。その後ビットコインは約64,700ドルへと回復し、企業財務評価に影響を与えるボラティリティを改めて浮き彫りにしました。

BTCマネタイズと資本管理

Strategyは、新たに開設したBTCマネタイズプログラムを通じて約2.184億ドル相当のBTCを売却し、優先株配当の一部を賄ったことを開示しました。これらの売却のうち約2.16億ドル分は第2四半期終了後に実施されました。

経営陣は、この限定的な売却は同社のビットコイン取得戦略の転換を示すものではなく、長期的な財務目標を損なうことなく財務的柔軟性を維持するための取り組みであることを強調しました。

CEOのPhong Leは、転換社債が18%減少して約67億ドルになったこと、および米ドル建て財務資金が37.5億ドルに増加したことを報告しました。この金額は2年超の優先配当および利払い義務をカバーするのに十分です。

また、StrategyはSTRC優先株を額面金額で2,500万ドル相当買い戻し、将来の資金調達コストを削減するとともに、Digital Credit資本管理プログラムに対する信頼を示しました。

経営陣の姿勢と見通し

創業者兼会長のMichael Saylorは、ビットコイン価格の一時的な下落が同社のDigital Credit戦略や長期的なビットコイン投資テーゼに影響を与えるものではないことを改めて強調しました。Strategyのアプローチは、デジタル資産の財務配分を検討する他の上場企業にとってのモデルとして注目を集めています。

今後、StrategyはSTRCの流動性を確保しつつ、準備金、優先配当、債務管理、自社株買いの必要に応じて最大12.5億ドル相当のビットコインを売却する柔軟性を維持する方針です（同社の2026年第2四半期公式業績発表による）。完全な決算報告書はSECのウェブサイトでご覧いただけます。