ブラジルのB3証券取引所は先月、トークン化された牛が話題になり注目を集めた。ブラジル南部の農家が10頭の牛を担保として、仮想的にブロックチェーンベースの囲い場に入れることで100,000ブラジルレアル（19,600ドル）の融資を受けた。これは農家が家畜を活用して信用にアクセスできることを示している。

この取引は、初期の暗号資産実験をはるかに超えて展開されている実世界資産（RWA）トークン化のより大きな波の一部である。ボストン・コンサルティング・グループは、銀行、資産運用会社、商品取引業者がより迅速な決済と小口化された所有権のためにブロックチェーン基盤を模索する中、トークン化資産市場が2030年までに16兆ドルに達すると予測している。

ここで当然の疑問が浮かぶ。牛がトークン化できるなら、何ができないのか？ 乳牛から1年分の屁まで、オンチェーンでトークン化された最も珍妙な10のものを紹介する。

1. 1年分の屁

ブラックロックの最高経営責任者であるLarry Finkがすべての資産は最終的にトークン化されると述べた際、おそらく腸内ガスのことは考えていなかっただろう。しかし、まさにそれが起こった。

パンデミック中、多くの人がパンを焼いたりDuolingoでレベルアップしていた頃、映画制作者のAlex Ramírez-Mallisは自身の屁を録音し、それぞれを非代替性トークン（NFT）としてミントした。この斬新さにより、Ramírez-Mallisは各屁を0.05 ETH（当時約85ドル）で販売できた。あらゆる資産にはそれぞれの価格があることが証明されたのだ。

2. 牛

ビットコイン界隈ではタンパク質の主要な供給源としてよく知られているが、ブラジルの牛10頭をトークン化された担保にすることは最も明白なユースケースではない。この取引はブラジルの投資ファンドであるTarget FIDCによって構築され、各牛に暗号化されたデジタルIDにリンクされた固有のデジタルトークンが付与された。

最初の融資はわずか19,600ドルだったが、これは概念実証として機能し、参加する農場全体で最大約80百万ドルの家畜担保型融資を将来的にサポートできる可能性を示した。一見すると奇妙に聞こえるが、2023年の農業産業は世界中で約4兆ドルの付加価値を生み出しており、次はトークン化された羊、ヤギ、鶏が担保として登場するかもしれない。

3. ウイスキーの樽

ウイスキーの樽はトークン化の自然な候補である。ハイエンドのアートやコレクションと同様に、スコッチウイスキーは熟成するにつれて通常価値が上がる。樽の投資家は伝統的に出口戦略が限られており、買い手が見つかるまで何年も樽を保有しなければならないことがあった。オンチェーンのマーケットプレイスはこの非流動性の問題を解決することを目指している。

複数のプロジェクトがウイスキー樽のオンチェーン化を实验している。これにより、投資家は保税倉庫に保管されたトークン化ウイスキー全体または小口化された所有権を購入できる。

4. 競走馬

競走馬の所有は長らく超富裕層の特権だった。繁殖、訓練、維持に数十万ドルを費やせる十分な資金力を持つ人々のためのものだった。トークン化は本物のサラブレッド競走馬の所有権をデジタル株式に分割することで、これらの障壁を取り崩し始めている。

投資家は馬全体を購入することなく、1頭の馬に出資し、賞金、繁殖収入、将来の売却益を共有できる。StablemansはCardanoとSolana上でトークン化されたサラブレッド競走馬の所有権をローンチし、Base、Polygon、Arbitrumへの拡大を予定している。

インパクト投資会社KULAの共同創設者であるChris Turnerは、投資希望者に次のように警告した。「コレクションやラグジュアリーアイテムをブロックチェーンに載せても、法的権利、移転プロセス、市場構造が変わらなければ、自動的に流動性や価値が高まるわけではありません。」

5. ウラン

トークン化された実世界資産（RWA）を考える際、財務省証券やプライベートクレジットを思い浮かべるなら、ウランは異質に思えるかもしれない。しかし、それこそがTezosを背景とするmetals.ioが行っていることである。

Tezosの共同創設者であるArthur Breitmanは、ブロックチェーン技術は「あらゆる資産のための信頼性が高く、監査可能で費用効率の高い金融基盤」の構築に優れているが、特にウランのような「テクノロジー色の強いコモディティ」と相性が良いと述べている。

Breitmanによると、2024年11月から2026年7月までの取引量は約18,200回の取引と約7,400のユニークウォレットで21.5百万ドルだった。彼は成長が依然として控えめであることを認め、機関投資家は関心を示しているものの「依然としてトークン化された基盤に対しては慎重である」と述べている。

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6. 魚由来の収益

トークン化プラットフォームBrickkenが受けた最も珍しい提案の一つは、チリの魚介加工会社からのもので、販売する魚の価値に連動したリターンを持つトークン化債務を発行したいというものだった。

「トークンは貸手の契約上の請求権を表し、支払利息は企業の検証された売上実績に応じて調整されました。実質的に、これはトークン化された収益連動型債務商品でした」とBrickkenの最高経営責任者であるEdwin Mataは説明する。

Mataはこのアイデアが重要な原則を浮き彫りにすると主張する。「基礎となる権利とデータが独立して検証できる限り、ほぼすべてのキャッシュフローがトークン化された金融商品を支えることができます。」

最終的に、その魚がオンチェーンに載ることはなかった。基礎となる魚の販売は依然として監査、商業報告、法的合意に依存しており、これらはまだ自動化できなかった。時として、トークン化の最大の障害はブロックチェーンではなく、現実世界であることが証明された。

7. 音楽ロイヤリティ

音楽ロイヤリティもオンチェーンに進出している。その魅力は一部構造的なものである。ストリーミングサービスはアーティストに1再生あたり数分の1セントを支払い、ロイヤリティの徴収には通常複数の中間業者が関与し、支払いが数ヶ月遅れることがある。

最も早い注目すべき事例の一つは2021年で、DJ兼プロデューサーの3LAUが自身のブロックチェーンプラットフォームRoyalを通じて、シングル「Worst Case」のストリーミング権の50%をファンに提供した。

その後2022年、ラッパーのNasはRoyalを用いて、楽曲「Ultra Black」と「Rare」のストリーミングロイヤリティ権を販売した。

NFTブームの中でオンチェーン・ロイヤリティのアイデアは注目を集めたが、トークン化された音楽ロイヤリティはまだ主流の資産クラスにはなっていない。

8. 人間の肌

クロアチアのテニスプレーヤー、Oleksandra Oliynykovaは2021年にNFTとして、右腕の15×18センチメートルの肌の広告権をオークションにかけるという行動に出た。落札者は大会で1年間着用するタトゥーを選択する権利に対して3 Ether（当時約5,400ドル）を支払った。

アスリートは長らくシャツ、ヘルメット、レーシングカーのスポンサー枠を販売してきた。Oliynykovaはそのコンセプトを一歩先へと進めた。

9. 焼かれたバンクシー

多くのアートコレクターは傑作を保存しようとするが、暗号資産のコレクターは「デジタルの所有権」を主張するためにそれに火をかける。2021年、Burnt Banksyと名乗るグループは約95,000ドルでバンクシーの「Morons (White)」というプリントを購入した。彼らはそれを燃やす様子をライブ配信し、その破壊をNFTとしてミントした。

その狙いは、物理的なアートワークはもはや存在しなくても、所有権はブロックチェーンを通じて永遠に生き続けるというものだった。このNFTは約382,000ドルで販売され、グループが価値ある芸術作品を破壊したのか、それとも新しい作品に変換したのかについて激しい議論を巻き起こした。

10. 最初のツイート

同じく2021年、Twitterの共同創設者であるJack Dorseyは自身の最初のツイート「just setting up my twttr」をトークン化し、NFTとして暗号資産起業家のSina Estaviに290万ドルで販売し、NFTブームの象徴となった。元のツイートはX上で依然として誰でも閲覧可能である。

1年後、Estaviは4,800万ドルで再売却を試みたが、最高入札額はわずか6,800ドルにとどまった。この暴落はより広範なNFT市場の調整を反映していた。2022年までに、主要なマーケットプレスでの取引量は2021年のピークから急落し、多くの話題性のあるNFT購入は大きな価値を失った。

公開されたツイートに紐付けられたブロックチェーン証明書が価値があるかどうかは、未解決の疑問である。Mataは次のように述べている。「トークン化はアクセス、管理、決済、移転性を向上させることはできますが、悪い投資を良い投資に変えることはできません。」