ステラーのトークン化実物資産(RWA)市場は今年、約360%成長して約40億ドルに達し、暗号資産市場全体が不安定さを続ける中でも、ブロックチェーン上の伝統的資産が急拡大していることを浮き彫りにしています。トークン化RWAとは、政府債、マネーマーケット商品、クレジットなどの金融商品をブロックチェーン上に配置したものであり、従来はより低速なペーパーベースのシステムで取引されてきた資産に対して、より迅速な決済、分割所有、24時間いつでもの移転可能性を約束するため、業界における機関投資家の採用の主要な経路の一つとなっています。

ステラーが管理するDune Analyticsのダッシュボードによると、同ネットワークのRWA価値は2026年8月末時点で39億9,600万ドルに達し、2025年末の8億6,880万ドルから増加しました。

成長は少数の発行体に集中しています。Spikoが15億5,000万ドルで首位、続いてRealizが5億5,900万ドル、Tradableが5億4,800万ドル、Franklin Templetonが5億4,600万ドル、Ondoが5億3,500万ドルとなっています。この5社の発行体でステラーのトークン化RWA市場の約93%を占めています。大手資産運用会社であるFranklin Templetonの存在は特筆すべき点です。同社は公開ブロックチェーン上でトークン化マネーマーケットファンドを運用した最初の企業の一つであり、ステラー上でのオンチェーンでの足跡は多くの競合に先行しています。

資産は米国債に限定されません。ステラーは民間および公共クレジット、米国以外の政府債、その他のトークン化資産を呼び込み、2026年8月20日時点で、メキシコのCETESとブラジル政府債だけで約4億9,000万ドルに達しています。米ドル建て資産を超えるこのリーチは、現地通貨建て債券が流動性が低く決済の摩擦が大きい市場に対応しようとするトークン化セクター全体の広がりを反映しています。

これによりステラーはRWAネットワークの中でより強い地位を築きましたが、RWA.xyzのデータによると、イーサリアムが約173億ドルの分散型RWA価値で依然として支配的な市場であり、BNB Chainは57億ドル、Solanaは約41億ドルとなっています。同じ指準でステラーは約33億ドルで4位です。この順位は、ステラーの一般的な分散型金融(DeFi)アクティビティにおけるシェアが比較的小さいことを考えると特筆され、その成長が主に資産発行体によって牽引されており、リテールのDeFi利用ではないことを示唆しています。2014年に決済と低コスト送金を主眼として誕生したステラーは、トークン化と資産発行を中核のユースケースとして位置づけるようになってきました。

この拡大はますます機関投資家色を強めています。DTCCは自社のトークン化サービスをステラーに接続する計画であり、Tradableは最大10億ドルのプライベートクレジットを同ネットワークに持ち込む計画を発表しています。米国証券業界の中央清算・決済インフラであるDTCCの参入は、伝統的な市場インフラが公開ブロックチェーンを決済の場として扱い始めていることを示しています。今後注目されるマイルストーンとしては、Tradableのプライベートクレジットプログラムなど発表済みの機関投資家向けパイプラインが実際にネットワーク上で展開されるかどうか、そして新規参入者の増加により発行体の集中が緩和されるかどうかが挙げられます。

出典:BitcoinKE