8月にビットコインは30%以上上昇したが、アナリストのDarkfost氏が報告したところによれば、取引所の取引高は2023年9月以来の水準近辺にとどまった。Binanceのスポット取引高は2025年10月の1,980億ドルから440億ドルに減少し、GateとBybitも急減を記録した。一方、GlassnodeはBTCが80,000ドルへ回復する中でオプション取引が再活発化したと報告している。

Binanceのスポット取引高は2025年10月の1,980億ドルから440億ドルへ落ち込み、GateとBybitも大幅な減少を記録した。ビットコインは78,500ドルのレジスタンスに直面しており、突破すれば82,000ドルが狙われ、71,000ドルは主要サポートとして維持されている。オプションの未決済残高は550,000 BTC近くまで回復し、プット需要の弱まりと80,000ドル近辺でのコール買いの増加がみられた。

ビットコインの取引高は複年来の低水準近辺で推移

Darkfost氏は、8月の取引高がビットコインの月間上昇にもかかわらず弱含んだと述べた。この傾向は7月の同様の状況を引き継いだもので、活発性は3年ぶりの低水準近辺にとどまった。価格上昇とスポット取引高減少の乖離は、取引所での取引の本格的な拡大を伴わずにラリーが進んだことを示唆しており、アナリストが個人投資家の参加度や市場の確信度を測る指標として注視するパターンである。Binanceは対象取引所の中で最も高いスポット取引高を記録した。

しかし、その取引高は2025年10月の1,980億ドルから440億ドルへと落ち込んだ。この数値は7月の水準を16億ドル上回っていた。Gateでは取引高が534億ドルから140億ドルへ減少した。Bybitも取引高の減少を記録し、412億ドルから174億ドルへと下落した。3つのプラットフォーム全体で、平均取引高は約70%減少した。主要取引所におけるスポット取引高の減少は、市場シェアがプラットフォームやオンチェーン・デリバティブ取引所へ分散する中で業界の recurrent なテーマとなっているが、ここで引用された数値は対象の3取引所のみをカバーしている。

アナリストがビットコインの水準と活況を分析

Doctor Profit氏は、ビットコインが8月20日に主要レジスタンスを突破し、ソフト強気市場に入ったと述べた。同氏は71,000ドルを強いサポート、78,500ドルを主要レジスタンスと特定した。Doctor Profit氏によれば、78,500ドルを上抜けすれば82,000ドルへの動きが開かれる可能性があるという。

同氏は、82,000ドルを力強く突破すれば本格的な強気市場へのエスカレーションが始まると述べた。ただし、71,000ドルの再テストは自身の優先シナリオではないものの、可能性としてはあり得るとした。また、60,000ドルでの反応は、市場の弱さを買う資金が待機していることを示していたと述べた。

一方、Doctor Profit氏は、日足のRSIは過熱感があるが、週足と月足の数値は中立のままだと述べた。この動きはレバレッジ主導の動きではなく、ショートスクイーズだと説明した。RSI（相対力指数）はトレーダーが買われ過ぎ・売られ過ぎの状況を識別するために使うモメンタムオシレーターであり、ショートスクイーズとは弱気ポジションを決済するトレーダーの強制買いが上昇圧力を増幅する現象である。

ビットコインオプションのポジショニングに変化

Glassnodeは、価格反発に伴いビットコインオプションの未決済残高が550,000 BTC近くまで回復したと報告した。DVOLも上昇し、約41に達したが、以前の50〜60超のレジームは下回っている。DVOLはGlassnodeのビットコインオプションの含みボラティリティ指数であり、オプション価格に織り込まれた市場の予想価格変動を反映している。

さらに、25デルタ・スキューは満期を通じて縮小し、短期スキューはマイナスに転じた。スキューはプットとコールの相対的な価格付けを測るもので、短期スキューのマイナス化はコールがプレミアムで価格付けされていることを示し、通常は上値エクスポージャーへの需要と関連する変化である。Glassnodeは、これが下落ヘッジ需要の低下を反映していると述べた。また、ビットコインは75,000ドル〜80,000ドル付近の密集したガンマゾーンに入っており、オプションディーラーのヘッジ活動が行使価格周辺にポジションが集中する中で価格変動を増幅し得る領域となっている。

最近のオプション取引は72,500ドルと79,250ドルを中心に、目立ったコール買いがみられた。プット需要は相対的に低調にとどまり、BTCが80,000ドルに接近する中で未決済残高は再構築された。