スチール・ダイナミクス(STLD)株は金曜日の取引で約3.5%急落しました。カナダが米国鉄鋼・アルミ製品に報復関税50%を課したことと、市場の期待を下回る四半期利益見通しという、2つのマイナス材料が重圧となりました。

この二重の圧力――北米の重要市場における新たな貿易障壁と、期待を下回る四半期ガイダンス――は、今年の米国鉄鋼価格の力強い上昇にもかかわらず発生したものです。今年大きな株価上昇を享受してきた鉄鋼セクターにとって、この日の取引は、貿易政策と決算期待がいかに速くセンチメントを変えうるかを示しました。

STLDは木曜日の取引を3%高で終え、金曜日のプレマーケットで240.21ドルまで下落しました。同業のニューコア(NUE)は約4.6%と大幅に下落し、クリーブランド・クリフス(CLF)は0.2%の小幅安で12.74ドルで終えました。

米国鉄鋼・アルミ製品に50%の関税を適用するというカナダの関税発表を受けて、北米の重要な貿易相手国であるカナダ市場でスチール・ダイナミクスが競争力を維持できるかへの懸念が直ちに広がり、投資家は利益率の圧縮を懸念しました。

関税懸念に加え、スチール・ダイナミクスは第3四半期の1株当たり利益を5.34〜5.38ドルと見込んでいます。この見通しはウォール街アナリストのコンセンサスを大幅に下回りました。ニューコアも同様に失望をもたらし、調整後1株当たり5.55〜5.65ドルの決済ガイダンスを発表し、これも市場の期待を下回りました。

両鉄鋼メーカーは、鉄スクラップを含む原材料費の高騰に苦しんでおり、短期的な利益率に逆風となっています。

ウォール街、見通しを「慎重」 plupartと評価

期待外れの見通しにもかかわらず、金融アナリストはこのガイダンスを、業績の根本的な悪化を示すものではなく、意図的に保守的なものと評価しています。

JPモルガンはSTLDの目標株価を従来の260ドルから273ドルに引き上げました。短期的な課題に直面してもなお、同社の持続的な競争優位性を重視したものです。

スチール・ダイナミクスの経営陣は、金属マージンの拡大、平均販売価格の上昇、鉄スクラップ費用の低下、出荷量の増加を背景に、第2四半期と比べて第3四半期の鉄鋼事業の収益性が大幅に改善するとの見通しを示しました。

ニューコアも同様に、価格動向が弱まっている原材料部門を除き、第3四半期にほぼすべての事業セグメントで前四半期から利益が改善すると見込んでいます。

鉄鋼市場のファンダメンタルズは依然として堅調

鉄鋼市場の基調は引き続き支えとなっています。米国の指標鉄鋼価格は今年ほぼ30%上昇し、木曜日の引け時点で1トンあたり1,237ドルとなっています。過去12か月ベースでは49%上昇しています。

この価格上昇のラリーがセクターの株式パフォーマンスの主要な牽引要因となってきました。木曜日の引けまでに、STLDは年初来45%上昇し、NUEは同期間で63%上昇と、さらに強いパフォーマンスを見せています。

スチール・ダイナミクスの開発中のアルミ事業は長期的な戦略的分散の機会を提供しますが、この事業セグメントは現在、拡大段階において損失を計上しています。

今後については、アナリストは関税リスクと潜在的な鉄鋼価格調整を、第4四半期に向けての鉄鋼セクターの主要なリスク要因として挙げ続けています。スチール・ダイナミクスの第3四半期決算は、経営陣が見込む鉄鋼セグメントの収益性改善が実現するか、そしてアナリストのガイダンスに対する保守的な解釈が正しいか確認する具体的なチェックポイントとなります。

スチール・ダイナミクスの時価総額は342.9億ドルです。金曜日の下落後も、同社の株価は年初来40%超上昇しています。