英国年金市場最大手のトップは、政府が来たる予算で成長を促進しなければ、将来の財政イベントで閣僚らは更に高い増税を余儀なくされるだろうと警告した。

スタンダード・ライフのCEO、アンディ・ブリッグス氏はCity AMに対し、英国の高齢化人口を踏まえると、ジョン・ヒーリー財務大臣には「経済成長を推進する」か、支出公約を果たすために「増え続ける税負担」に直面するかの二択しか残されていないと述べた。高齢化は公共財政を両面から圧迫する。医療と年金の支出を増やす一方、税収を生み出す労働者人口の割合を縮小させる。これは歴代政権が英国最大の財政課題の一つとしてきた長期的な圧力である。

1か月余り後、ヒーリー氏は借款コストの上昇と膨らみ続ける債務という厳しい環境の中、財務大臣として初めての予算演説に臨む。

ブリッグス氏は、10月28日にヒーリー氏が演壇に立つ際、「強い経済成長の推進を本当に支える一連の措置」が「重要」になるだろうと述べた。

「最も重要なのは経済成長の推進だ。経済成長を推進し、より多くの雇用を創出し、より多くの企業を育てれば、それが税と福祉制度全体に最大の違いをもたらす」と同氏は付け加えた。

月曜日、ヒーリー氏は予算でのさらなる増税を否定しなかった。成長こそが英国の「債務からの脱出路」だと位置づけたためである。

10月にも英国で再び厳しい増税が行われるとの観測が強まっている。これは、解任されたレイチェル・リーブス前財務大臣による2度の予算（それぞれ400億ポンドと260億ポンドの歳入増）に続くものだ。

年金をめぐる憶測をやめるようブリッグス氏が要請

金融サービス業界のリーダーらは、歳入確保を狙った数多くの課税案に不安を抱き、政府に対し、現在268,275ポンドを上限とする25％の年金免税一時金を堅持するよう求めてきた。年金は税制優遇が税制全体で最大級の単一費用となっているため、歳入を求める財務大臣にとって繰り返し標的になってきた。それゆえ業界は、数十年にわたり貯蓄者に影響するルールの確実性を求めている。

昨年、労働党系のシンクタンクであるフェビアン協会は財務省に対し、一時金を10万ポンドに引き下げるよう提言した。年金担当大臣のトーステン・ベル氏はかつて、上限をわずか4万ポンドに引き下げるべきだと主張していた。

「年金という話題に関しては、予算サイクルごとに多くの憶測が飛び交うのを避けたい」とブリッグス氏は言う。

「そのような憶測は、長期的に貯蓄している人が途中でルールが変更されないという信頼を損なうことになる」

同氏は政府に対し、年金を「毎年の予算サイクルで憶測の対象にするのではなく、数十年にわたってルールと方針を定める長期的な取り組み」にするよう促した。

ブリッグス氏は、より広い政策は、的を絞った支援と民間資産への配分の拡大によって形作られるべきだと述べた。FTSE 100上場のフェニックス・グループの一角をなすスタンダード・ライフは英国最大級の企業年金提供業者であり、政策論議における同社の発言は退職貯蓄市場全体で特別な重みを持つ。

年金業界のトップである同氏は以前、労働者が自動的な8％の自動加入年金拠出金を積み立ての土台ではなく上限として扱った結果、1,500万人近い英国人が退職後の生活苦に直面すると警告していた。

同氏は、この先数十年の業界の立法ロードマップを公表する予定の次期年金委員会において、「抜本的な変革と意味のある行動」を求めた。

スタンダード・ライフの上半期決算

ブリッグス氏のコメントは、スタンダード・ライフの上半期決算発表に続くものだ。同社は、変動を回避するために構えたポジションが市場の動向と逆行し、赤字に転落した。

FTSE 100の年金大手は、年初6か月間で全体として1億7,900万ポンドの赤字を計上した。市場下落から事業を守るために購入した金融保護契約による4億7,300万ポンドの評価損が主因である。

株価が上昇したため、これらの保護契約の価値は下落し、厳格な会計ルールにより、グループはその下落を帳簿に計上せざるを得なかった。ヘッジングとして知られるこの戦略は、急激な市場下落から貸借対照表を守り、安定したキャッシュフローを確保するために企業が用いるものだ。

「グループはヘッジ関連の変動を受け入れている」とスタンダード・ライフは上半期報告で述べ、「これは当社の現金、資本、配当を守るよう設計されたヘッジ戦略の既知の帰結である」と付け加えた。

注目すべき赤字計上にもかかわらず、FTSE 100グループの調整後利益は25％増の5億6,300万ポンドとなった。日常の中核事業から生み出す運営キャッシュ創出額は6％増の7億4,500万ポンドに跳ね上がった。同社は、これにより年率中程度の一桁成長の軌道に乗ったとしている。最終赤字と基盤利益の成長の乖離は、ヘッジ関連の会計効果が、事業の本質的な健全性を必ずしも反映せずに決算数値を歪めうることを示している。保険・年金会社の投資家が半期決算を読む際に常に勘案しなければならない動態である。