暗号資産取引を支えるドルの資金プールが、2022年6月以来で最速のペースで縮小しており、ビットコインにはその影響が表れている。

Glassnodeによると、ステーブルコインの総供給高は11月9日までの30日間で142億ドル減少した。これはオンチェーン分析企業Glassnodeが水曜日に発表した最新の「Week On-chain」レポートによるもので、2022年6月以来の最速の縮小となる。ステーブルコインの総供給高は現在2800億ドルをわずかに下回っており、同調査会社はこの供給減少が、ビットコインが現在「燃料切れ」状態にある大きな理由だと指摘している。

ステーブルコインは通常、米ドルにペッグされたブロックチェーントークンで、暗号資産市場のキャッシュとして機能する。トレーダーは他の資産を購入する前に、取引所やオンチェーンで資金をステーブルコインとして保有しており、デジタル資産取引の大半がこれらのトークンで決済されるため、総供給高は市場に滞留する資本の代理指標として広く注目されている。ステーブルコインの供給が縮小するということは、保有者がトークンをドルに引き換え、その資金を暗号資産市場から完全に引き揚げていることを意味する。Glassnodeはこの状況を「上昇の燃料が減った」状態だと説明する。同社は、供給が再び増加に転じることが新しい資金の流入を示す最初のサインになると付け加えた。

ステーブルコインの供給減少だけが資本流出の兆候ではない。レポートによると、ビットコインを直接保有し、伝統的な投資家に証券口座経由でのエクスポージャーを提供する米現物ビットコインETFは、20取引日で約16億ドルの純解約を記録した。また、ビットコインは米国需要の指標として一般的に用いられるCoinbaseでのディスカウント状態で取引されている。

価格面での圧力もこれらの資金流出に追い打ちをかけた。ビットコインは、オンチェーンアナリストが通常過去約5か月以内に移動したコインと定義する短期保有者の平均コストベース(約75,600ドル)を下回り、直近の買い手の多くが含み損を抱える状態となり、水曜日には約73,000ドル近くで取引された。CryptoQuantが水曜日に発表した別のレポートによると、最近36億ドルを超えるビットコインが取引所に移動しており、含み損での売却の可能性があるという。

Glassnodeは明るい材料も指摘している。この下落により現在の価格近くのレバレッジ付きロングポジションの大半は清算され、注文板では買い注文が売り注文を上回っており、100〜10,000 BTCを保有するウォレットが積み増しを開始している。同社は73,000ドルを重要なサポートとして提示し、ビットコインが6月の安値を上回り続ける限り、8月に始まった大きなトレンド転換は維持されると述べた。

この縮小は、ステーブルコインが伝統金融からの競争激化に直面する中で起きている。ゴールドマン・サックス、シティ、ドイツ銀行を含むグローバル銀行は、暗号資産業界の主要ステーブルコイン発行者に対する2億7000万ドルの挑戦を支持しており、米連邦準備制度理事会(FRB)も最近、準備金と資本を対象とした発行者向けステーブルコイン規則を公表した。どちらの動きも、暗号資産市場が取引の基盤とする約2800億ドルの供給プールを構成するトークンの発行者に関わるものだ。