Spotify（SPOT）株は火曜日に4.5%上昇し、514.45ドルとなった。盤中には516.22ドルの高値を一時つけた。ここ数週間で最も明確な単日上昇となったが、取引量は339,595株にとどまり、通常の日次平均である約237万株から86%減少するという異例の低水準だった。

前営業日の終値は492.47ドルだった。火曜日の上昇により、株価は50日移動平均の483.26ドルと200日移動平均の484.68ドルの両方を上回った。これらは、トレーダーが中期および長期のトレンドを判断する際に広く参照する指標である。

新たな機関投資家による買いが、この上昇の主要因だったとみられる。Plato Investment Management と Commerzbank は保有を増やした企業に含まれ、8月4日の決算発表後に生じた一時的な下落の後、投資家心理の回復に寄与した。

同決算では、Spotify の1株当たり利益は2.98ドルとなり、アナリスト予想の3.16ドルを下回った。売上高は54.5億ドルで、予想の54.7億ドルにわずかに届かなかったが、前年同期比では13.9%増加した。

AI契約と会員見通しが投資家心理を押し上げる

利益予想未達に加え、Spotify の第3四半期見通しは記録的な会員増と利益率改善を見込んでいた。同社はまた、Universal Music Group とのAIに焦点を当てたライセンス契約を発表しており、アナリストはこれを長期的な収益化に向けた前向きなシグナルと指摘した。

この契約は、録音音楽業界が生成AIのルール整備を進める中で発表された。Universal を含む大手レーベルは2024年、著作権侵害の疑いでAI音楽スタートアップの Suno と Udio を提訴しており、その後、交渉によるライセンス契約が、AIシステムが録音音楽や作詞作曲をどのように利用できるかを定義する並行ルートとして浮上している。Spotify にとっては、収益の大半をロイヤルティとしてレーベルや出版社に支払っているため、こうした条件は中核事業のコスト基盤に直接影響する。

アナリストは、Spotify のAIツール、オーディオブック、チケット販売への取り組みを、時間の経過とともに高い利益率をもたらす収益源になり得ると指摘している。これらの事業は、勢いが弱まっている広告依存の収益への依存度を下げる可能性がある。第3四半期決算は、見通しとして示された会員増と利益率の軌道が維持されるかどうかを最初に確認する材料となり、Universal との契約がどのように収益化されるかの詳細にも注目が集まる。

アナリスト評価と目標株価

アナリストの見方は概ね強気を維持している。SPOT を Strong Buy と評価するアナリストは2人、Buy は17人、Hold は6人で、コンセンサス評価は「Moderate Buy」となっている。コンセンサス目標株価は609.05ドルで、現在の取引価格を大きく上回る。これは火曜日の514.45ドルの終値より約18%高い水準だ。

最近の目標株価変更はまちまちだった。Citizens JMP は目標株価を600ドルから625ドルに引き上げ、「market outperform」評価を維持した。Benchmark は目標株価を695ドルから650ドルに引き下げたが、「Buy」評価は維持した。Cantor Fitzgerald は目標株価を510ドルから530ドルに引き上げつつ、「Neutral」スタンスを維持した。Weiss Ratings と Wall Street Zen はここ数カ月でいずれも、Hold 相当の評価に引き下げた。

インサイダーと機関投資家の動向

インサイダー面では、CEO の Alex Norstrom が8月3日に5,436株を平均502.10ドルで売却した。この取引は、権利確定した株式報酬に伴う税務上の義務に関連するものだった。こうした税務目的の売却は、一般に裁量的な市場売却よりも経営陣の見通しを示す度合いが低いとみなされる。過去90日間で、インサイダーは合計5,910万ドル相当の株式を売却した。

機関投資家は同社株の84.09%を保有しており、この水準は大型テクノロジー銘柄では一般的だ。最近の大きな追加保有には、Q4に約7億1,100万ドル相当の新規ポジションを取った Norges Bank と、保有を1,382%増やした UBS Asset Management が含まれる。

Spotify の現在の時価総額は1,075億ドル、PER は32.47倍、ベータは1.58で、これは同社株が過去に市場全体よりも大きく変動してきたことを意味する。