米現物ビットコインETFは今週、純流出2億2,860万ドルを計上した。前週に投資家が6億8,110万ドルを引き出したことに続き、2週連続の損失となる。この2週間で約9億1,000万ドルが基金から流出し、ビットコインが例年好調な推移を見せることから多くのトレーダーが「Uptober(上昇する10月)」と呼ぶ10月は、深い赤字に沈んでいる。

今週の取引日5日のうち3日は流出が流入を上回り、金曜日の純流出8,240万ドルで締めくくられた。DecryptのETFトラッカーによる。SoSoValueのデータでは、週の純損失は2億2,860万ドルとなっている。

不安定な一週間だった。火曜日にあった1億7,570万ドルの流入は、翌日の週最悪のセッションとなる2億6,140万ドルの解約で帳消しとなった。木曜日はわずか510万ドルの流入にとどまり、金曜日に売りが再開して週は赤字で終わった。

水曜日の売りは、強いインフレ指標の発表と重なった。9月の消費者物価指数(CPI)は前年同月比3.7%上昇と、予想の3.6%を上回った。木曜日には予想を超える生産者物価の発表が続き、連邦準備制度理事会(FRB)が追加利上げに踏み切るのではないかという観測が再び強まった。

ビットコインは木曜日に一時8万ドルを下回り、24時間で約9億5000万ドルのレバレッジ付き暗号資産ポジションが清算された。その約90%は強気のロングポジションだったという(CoinGlassのデータ)。この下落により、ビットコインはETF投資家の平均想定取得原価とされる約8万2,300ドルも下回ったと、NexoのアナリストIliya Kalchev氏がDecryptに語った。この水準を下回て取引されている今、平均的なETF保有者は含み損を抱えていることになる。

この根強い売りの背景には、マクロ環境がある。インフレが高止まりすると、FRBは利上げを続ける傾向があり、米国債利回りを押し上げ、リスクの低い約5%のリターンが、ビットコインのようなリスクの高い投資の強力な競合となる。金利の上昇は借入コストも引き上げ、ドル高を招くことで、レバレッジを効かせた暗号資産トレーダーが依存する低コの信用を圧迫する。

2週連続の下落により、10月の実績は大幅なマイナスに転じた。月初に約2億9,300万ドルの流入でスタートしたものの、Decryptのトラッカーによれば、現在は月間で約6億1500万ドルの流出超過となっている。流れが本格的に変わったのは10月7日で、この日4億8,490万ドルが流出し、6月以来最悪の一日となった。イーサリアムおよびソラナのETFも今月は赤字となっており、10月の弱含みはビットコイン製品にとどまらない。

現物ビットコインETFは、デリバティブや先物ではなく実際のビットコインを保有する上場投資信託だ。通常の株式と同様に証券取引所で取引され、投資家は自ら資産を購入・保管することなく、普通の証券口座を通じてエクスポージャーを得ることができる。

2024年1月の設定以来、これらの基金はDecryptのトラッカーによると累計573億ドルの純流入を集めており、ウォール街における暗号資産エクスポージャーの重要な存在となっている。運用会社が日々資金 flows を報告し、機関投資家やファイナンシャルアドバイザーが資金の大半を占めることから、これらの数値は投資家センチメントを測る注目度の高い指標となっている。

純資産総額はSoSoValueによると1,042億9,000万ドル、Decryptのトラッカーでは1,002億ドルとなっている。ビットコインは金曜日、約81,590ドルで取引を終えた。1週間前の約82,337ドルから下落している。運用会社は毎取引日に資金 flows を報告しており、今後のセッションで解約の流れが3週目に続くかどうかが明らかになる。今後発表されるインフレ指標と、それに対するFRBの対応が、今月の売りを包む金利環境を左右することになる。