イーロン・マスク氏が提案するSpaceXとテスラの合併は、ロケットと電気自動車を単一の企業傘下にまとめる以上の意味を持つ。世界最大級の法人ビットコイン保有資産2件を単一のバランスシートに統合し、直近約83,000ドルの価格で約25億ドル相当となる合計30,221 BTCのトレジャリーを形成することになるのだ。

火曜日のSpaceX第3四半期決算説明会で、マスク氏は両社の取締役会が独立取締役による特別委員会を設置し、合併の可能性を検討していると述べた。その上で、取引を「確実なもの」と見なすことは「誇張」になると注意を促した。こうした委員会は大型取引の審査における標準的な仕組みであり、独立取締役が経営陣とは別に条件を評価できる場を提供する。それでも、合併の可能性だけでも、合併後の企業体が保有する暗号資産への関心を改めて集める結果となっている。

テスラは直近の四半期報告で11,509 BTCを報告し、一方SpaceXは6月の新規株式公開(IPO)前に提出したS-1(株式上場前に規制当局へ提出する登録届出書)で18,712 BTCを示した。両社を合わせると30,221 BTCの保有となる。Decryptが合併案が最初に浮上した際に報じたように、この2つのポジションを統合すれば、非マイニング企業としては世界最大級の法人ビットコイントレジャリーがマスク氏の管理下に置かれることになり、合併後の企業は上場企業の中でも上位少数に入り、マイケル・セイラー氏のStrategy社などごく一部の保有者に次ぐ存在となる。

中でも際立っているのはSpaceXの保有分だ。同ロケット企業の18,712 BTCは、IPO提出書類が公開されるまで実質的に公開市場から見えない存在だった。つまり、誰もその数を把握できるようになるまでの長年にわたり、非公開企業内で相当規模のトレジャリーが静かに蓄積されていたことになり、これはブロックチェーン追跡がこれまでSpaceXのウォレットに帰属させていた額の2倍以上にあたる。

両社を合わせた取得総額は約10億ドルで、1 BTCあたり平均約35,000ドルの購入価格を意味する。これは直近の約83,000ドルという価格を大きく下回っている。

合併はビットコインそのものに何ら変化をもたらさず、両社も売買の計画を示唆していない。両社ともポジションを維持しており、SpaceXは以前の年にコインを最後に移動させ、テスラは直近の報告で変動を報告していない。合併が変えるのはガバナンスと会計だ。最も注目される法人ビットコイン資産の一つが単一の上場企業内に置かれ、四半期ごとの開示や、企業に四半期ごとに保有資産の時価評価を義務付ける時価会計規則の対象となる。この規則により、テスラは直近でビットコイン価格下落に伴い損失計上を余儀なくされた。

現時点で、トレジャリーに関する計算はあくまで仮定のものであり、依然として探索段階にある取引の成否にかかっている。ただ、マスク氏の巨大合併が、ほとんど結果として、ビットコイン巨人をも生み出しうることを浮き彫りにしている。