SpaceX（SPCX）の株価は金曜日に15.8%急騰し、日内高値133.48ドルに達した後、133.11ドルで取引を終えた。これはArgusのアナリストによる「保有」から「買い」への格上げと、160ドルの目標株価の設定を受けたものである。取引量は通常水準を約110%上回り、約2億3,700万株が売買された。

この急騰は、直近数週間下押し圧力に直面していた同株にとって急激な地合い転換を意味する。SPCXは決算発表を控えた月曜日に年初来安値を更新し、7月下旬以降は110ドル付近で膠着状態にあった。金曜日のブレイクアウトにより、この下落トレンドに終止符が打たれた。

上昇の直接的な要因は2つの事象の合致にある。Argusの格上げは、最初のインサイダーロックアップ期間の終了と同日に発生した。ロックアップの解除は通常、IPO後の初期投資家やインサイダーによる株式売却を可能にするため、市場関係者の多くは大量売却の引き金になると予想していた。しかし、大量売却が生じなかったことは、既存株主の自信を示唆している。株価は下落するどころか堅調に推移した。

第2四半期決算が予想を上回る

火曜日に開示された第2四半期の決算結果は、主要指標においてアナリスト予想を上回った。売上高は78.1億ドルに達し、前年同期比91.9%の増加を記録した。同社は1株当たり0.09ドルの損失を報告したが、これはウォール街が予想していた0.26ドルの損失と比較して大幅に縮小していた。

通年会計年度について、アナリストはSpaceXが1株当たり0.64ドルの損失を報告すると予測している。

AIクラウド契約が売上成長を牽引

SpaceXは当四半期中に、最大208億ドル相当のAIクラウドインフラ契約を発表した。そのうち、単一契約として67億ドルの取引が含まれている。AI関連売上高は3倍以上に増加し、約25.6億ドルに達した。同社のAIインフラ分野への進出は、生成AIワークロードに対する企業需要の急増に応えるため計算能力の拡張を急ぐハイパースケーラーと並ぶ位置付けとなっている。この成長はアナリストの見方を変えつつあり、同社を宇宙、接続性、AIインフラを包括的に提供する企業と評価する声が増えている。

Starlinkも強力な業績を記録した。加入者数は報告によると2倍の1,200万人に達し、政府および商用接続の売上高は堅調な成長の勢いを維持した。

アナリストのコンセンサスと目標株価

Argusと同様に、複数のアナリストが見方を更新した。Sanford C. Bernsteinは248ドルの目標株価を設定し、JPMorganも目標株価を引き上げた。同銘柄をカバレッジする40人のアナリストのうち、コンセンサス・レーティングは「モデレート・バイ」で、平均目標株価は227.31ドルとなっている。内訳は、ストロング・バイが2名、バイが25名、ホールドが8名、セルが5名である。

オプション市場が示唆するセンチメントの変化

木曜日、オプション市場のダイナミクスに顕著な変化が見られた。IPO直後の取引で特徴的だった、極端なアウト・オブ・ザ・マネーのコール購入に代わり、機関投資家による大型ポジションはプットを売却しながら同時にコールを購入するという構成、いわゆるリスク・リバーサルが観察された。このような構成は、トレーダーが下値リスクが限定的と見なし、上値のエクスポージャーを資金調達したい場合に典型的に用いられる手法である。

ある市場参加者は、2027年6月満期の行使価格90のプットを1,200万ドル分売却し、同満期の行使価格220のコールを430万ドルで購入した。別の取引では、2028年1月満期の行使価格75のプットを350万ドル分売却しながら、行使価格185のコールを500万ドルで購入した。いずれの戦略も、下値リスクが限定的であるというトレーダーの見方を示唆している。

14日間の相対力指数（RSI）は先月末に底を打ち、インプライド・ボラティリティは6月30日以降で最低水準まで低下した。

残存する逆風

懐疑派は同社の財務の軌跡に対する懸念を維持している。SpaceXは前四半期に約184億ドルの費用を計上し、そのうち158億ドルがAIインフラ投資に充てられた。同社は引き続きGAAPベースの損失を計上しており、168億ドルのTerafab構想には実行面の不確実性が伴う。12月まで予定されている追加の株式アンロックイベントも潜在的な逆風となり得る。同社がインフラ投資を持続的な利益に転換しようとする中、資本投入のペースと規模は投資家が引き続き注視すべき指標となる。