SpaceX株は、投資家が今後のロックアップ期間終了、同社のIPO後初となる決算発表、Starshipの実行面での節目を評価する中、110ドル近辺の過去最安値まで下落した。Morgan Stanleyは、Super Heavy V3ブースターの着水が難しいものだったにもかかわらず、Starship Flight 13での進展を理由に、Overweight評価と300ドルの目標株価を維持した。

Morgan Stanley、Starship Flight 13の進展を指摘

Morgan Stanleyは、Starship Flight 13によりSpaceXの開発方針への信頼が高まったと述べた。同社はこのミッションにA-の評価を付け、今回の試験はFlight 12からの明確な改善を示したとした。

同社によると、SpaceXは飛行中に複数の主要目標を達成した。Starshipは33基すべてのRaptorエンジンを作動させて正常に打ち上げられ、ホットステージ分離を完了し、20基の量産型Starlink V3衛星を展開し、宇宙空間でRaptorエンジンを再点火し、これまでで最も穏やかな着水を記録した。

Morgan Stanleyは、最終着陸燃焼時に13基中約5基のエンジンしか作動しなかったため、ブースターの着陸は引き続き批判の対象になる可能性が高いと述べた。それでも同社は、ブースターが着陸試行に到達する前に失敗したFlight 12と比べれば、今回の結果は前進を示すものだとした。

Starshipの次の大きな節目はFlight 14で訪れる可能性がある。Morgan Stanleyは、Elon Muskの発言から、SpaceXが同ミッションでStarship上段の初のタワーキャッチを試みる可能性が示唆されたと述べた。このキャッチの試みは投資家の関心の中心にある。Starshipの投資シナリオは、単発の飛行試験の成功ではなく、反復可能な再利用性を実証できるかに大きく依存しているためだ。

ロックアップ期間終了と決算が引き続き焦点

SpaceX株は最近111ドル近辺で取引され、IPO後の高値225.64ドルから50%以上下落している。この下落により、IPOで購入した投資家は推定18.5%の損失を抱えている。

Source: CoinCodex

投資家は、8月4日に予定されているSpaceXのIPO後初の決算発表にも注目している。アナリストは売上高を約69億ドル、1株当たり損失を0.22ドルから0.28ドルと予想している。上場後初の決算発表となるため、この報告は公開市場の投資家に対し、SpaceXの売上成長、損失、資本需要を、アナリストの目標株価が示唆するバリュエーションと比較するための初期基準を提供することになる。

この決算発表では、Starshipの遅延や、SpaceXが一部のFalcon 9受注から距離を置いていることについて、追加の精査が生じる可能性がある。同社はStarshipへより多くの注力を移す中、2028年以降の専用Falcon 9顧客を断ったと報じられている。

決算発表の2日後にロックアップ期間が終了することも、投資家にとって別の懸念材料だ。IPO前の約10億株が売却可能になる可能性があり、公開浮動株が拡大し、短期的な売り圧力が加わる可能性がある。ロックアップ期間の終了は、インサイダーや初期保有者に売却を義務付けるものではないが、法的に取引可能な株式数を増やすことで取引動向を変える可能性がある。

株価が上昇しなくても、浮動株の拡大により、QQQに連動するエクスポージャーにおけるSpaceXの比重が高まる可能性もある。投資家は、こうした指数関連の影響の可能性と、インサイダー売却リスクを比較している。

飛行の節目を受け、アナリストは強気目標を維持

Morgan StanleyのアナリストAdam Jonasは、SpaceXが「打ち上げ、接続性、AIの分野で独自の位置にある」と改めて述べた。同社は、株価の急落とバリュエーションを巡る継続的な懸念にもかかわらず、300ドルの目標株価を維持した。

Raymond JamesもFlight 13後、Strong Buy評価と、ウォール街で最高水準となる800ドルの目標株価を維持した。同社は、この試験により重要なV3アップグレードが検証され、実行リスクが低下したと述べた。

Raymond Jamesは、Starlink V3の展開、宇宙空間でのRaptor再点火、機体が損なわれない形での着水を主要な成果として挙げた。同社は、これらの結果により完全再利用に向けてなお必要なエンジニアリング作業の量が減少したとした。

Morgan Stanleyは、Flight 14が早ければ8月下旬または9月上旬に実施される可能性があると述べた。Starship上段のタワーキャッチが成功すれば、このプログラムにとって新たな大きな節目となる。

同社はまた、Flight 14が成功した場合、Flight 15では船体とV3ブースターの両方のキャッチを試みる可能性があると述べた。この一連の流れにより、Starshipの再利用性に向けた進展と、飛行試験の節目がアナリストの長期見通しで用いられる運用ペースへどれだけ迅速に転換できるかに、引き続き注目が集まることになる。

Source: https://coinpaper.com/33530/morgan-stanley-forecasts-spacex-spcx-to-hit-300-despite-falling-to-110