Space Exploration Technologies Corp.（SPCX）の株価は火曜日の取引開始直後に上昇し、137.10ドルで始まった。これは前日の終値135ドルから1.6%の上昇にあたる。6月の新規公開（IPO）以降、株式公開企業として歩み出して数か月が経過した中での動きであり、JPMorganの好意的なアナリストコメントと関連しているとみられる。

JPMorganのアナリスト、Doug Anmuth氏はSpaceXに対する「オーバーウェイト」評価を再確認し、目標株価240ドルを維持した。この目標価格は、現在の取引水準から約78%の潜在的な上昇余地を示唆している。「オーバーウェイト」の指定は、同行がカバーする企業の平均を上回る株価パフォーマンスを同行が期待していることを意味する。6月に取引を開始したばかりの銘柄にとって、ウォール街の大手銀行によるカバレッジは特別な重みを持つ。新規公開企業の評価基準を定める一助となるためだ。

Grokの急速な進歩

Anmuth氏はGrokの能力の急速な進化を強調した。最近リリースされたGrok 4.6は、前身のGrok 4.5と比較してArtificial Analysis Intelligence Indexで5ポイントの改善を達成した。しかもこの進歩をわずか1か月で成し遂げた。サードパーティのベンチマークスコアは現在、AI業界における中心的な競争基準となっており、大手ラボは数年単位ではなく数か月単位のサイクルで次々とモデルの新バージョンを投入している。Anmuth氏の分析によれば、Grokの性能指標は現在、AnthropicのClaude Fable 5およびClaude Opus 5に次ぐ水準にある。同アナリストは、12月に登場が予想されるGrok 5が、規模と機能の両面で大幅な飛躍をもたらすと予期している。

SpaceXの短期的なAI収益源は主にプレミアムコンピューティングサービスから得られている。ただし、JPMorganは、Grokの収益化の強化、とりわけ企業向けセグメントにおける収益化が、今後ますます収益成長に寄与していくと予測している。

Cursor買収が競争力を強化

SpaceXによるCursorの買収は8月14日に完了した。この取引により、年間約40億ドルの経常収益が加わり、うち企業クライアントが総額の約75%を占める。大規模なトレーニングとコンピューティングコストへの投資を続ける中で多くのAI開発企業が依然として赤字となっている業界にあって、この規模の経常収益は注目に値する。

JPMorganはこの取引を、SpaceXの企業向けAI事業への野心にとって戦略的に重要なものと位置づけている。CursorのデータはすでにGrokの補助的なトレーニングプロトコルに統合されており、モデル能力の向上が確認されている。この買収はまた、同社が企業向けAI分野での足跡を広げる中で、SpaceXにより大きな商業的機会をもたらす。

SpaceXは過去12か月間、黒字を達成していないが、アナリストの予測では、同社は今年中に黒字化する見通しだ。

軌道コンピューティングと先端プロセッサ

最高経営責任者（CEO）のElon Musk氏は、NvidiaのVera Rubin GPU技術に関する発表を共有し、SpaceXが宇宙対応版チップの開発に貢献したと述べた。この特殊仕様版は2027年に軌道配備が予定されており、2028年には本格展開が見込まれている。

Vera RubinはNvidiaの最新のAIプロセッサアーキテクチャであり、Blackwell世代と比較して高速な計算処理と優れたトークン処理能力を提供する。宇宙環境は、放射線被ばくの増加や特有の熱管理要件など、半導体技術にとって独自の課題をもたらす。Nvidiaは、SpaceXが計画する軌道上AIコンピューティングプラットフォームのネットワークの実現に向けた専用ハードウェアを開発している。このプロジェクトは、同社を打ち上げサービスから一歩進め、新たな段階のコンピューティングインフラへと拡張するものだ。

Musk氏の戦略の中心は、これらの衛星を太陽光発電で動かすことにある。従来の電力網に依存する地上のデータ施設と比較して、コスト面での優位性が生まれる可能性がある。この構想の実現はStarshipロケットの完成度にかかっており、同機は現在も試験段階にある。14回目の試験飛行は9月に予定されている。この飛行と、宇宙仕様チップの2027年配備目標は、軌道コンピューティング計画が進展する中で、市場参加者が追うべき具体的な短期的マイルストーンとなっている。

取引レンジと市場環境

6月の新規公開以降、SpaceX株は最高値225ドルから最安値105ドルの間で変動している。この大きな幅は、取引開始から数か月が経過してもなお価格発見が続いている状況を反映しており、現在の株価はIPO後のレンジの下半分に位置している。発表時点で、S&P 500は0.3%上昇し、ダウ平均は0.1%の上昇となっており、この日の株価の動きは全体的に穏やかな市場環境の中で起きた。

出典：Blockonomi