SpaceXの株式は過去2ヶ月間で数十億ドルの価値を失い、IPO後のピークである225ドルから過去最安値の105ドルへと急落した。空売り建玉の増加が続く中、複数の財務・テクニカル指標は売りすぎを示唆しており、投資家にとって魅力的なエントリーポイントを形成する可能性がある。今回の調整は、資本集約的な成長企業、特にAIインフラに巨額の投資を行う企業が、短期的な資金消費に対する厳しい審査に直面しているより広範な市場環境の中で起きている。AIコンピューティング能力に対する長期的な需要予想が拡大し続ける中での現象である。

SpaceXが好調だが複雑な第2四半期決算を発表

SpaceXは今週前半に第2四半期の財務結果を発表し、前年同期比92%増の78億ドルの収益増を明らかにした。この数字は同社のコア事業セグメント全体における持続的な需要を示している。

Starlink部門は四半期末で1,200万人の加入者と10,000基を超える衛星コンステレーションを記録した。接続収益は第2四半期で42億ドル、上半期で75億ドルに達した。衛星ブロードバンド市場の競争が限定的な中、Starlinkの加入者数は着実に増加している。AmazonのProject Kuiperはまだ大規模な商用サービスを開始しておらず、低軌道インターネット接続においてSpaceXに大きな先発者優位性が残されている。

宇宙セグメントの収益は第2四半期に9億6,200万ドルに上昇し、前年同期の6億1,900万ドルから増加した。AI収益は25億6,000万ドルに急増し、以前の8億1,800万ドルから大幅に伸びた。Starlinkの接続事業は16億ドル以上を創出した一方、宇宙およびAIセグメントは四半期中にそれぞれ5億4,200万ドル超、12億ドルの損失を計上した。

投資家の主要な懸念は、同社の拡大する資本支出である。第2四半期のCAPEXは180億ドルを超え、AIセグメントだけで152億ドルを占めた。このAI支出の一部は同社にチップを供給するNvidiaに向けられている。この支出パターンはより広範な業界トレンドを反映している。大手テクノロジー企業は生成AI機能を求めるエンタープライズ顧客からの急増する需要に駆られ、AIデータセンター構築に数百億ドル規模の投資を共同で行っている。

アナリストは収益成長の継続を予想

SpaceXは衛星打ち上げサービスと衛星ブロードバンド接続における支配的な市場ポジションに支えられ、成長軌道を維持すると広く予想されている。

Yahoo Financeのデータによると、アナリストは同社が今四半期に約120億ドルの収益を計上すると予想しており、第2四半期から大幅な増加となる。通年収益は今年391億ドル、来年は730億ドルに達すると予測されている。

主要な成長ドライバーは、同社の拡大するAIデータセンター事業である。SpaceXはAnthropicとの月額12億ドルの契約、Googleとの9億5,000万ドルの取引、Reflection AIとの1億5,000万ドルの契約を含む合意を確保している。経営陣はTerafabプロジェクトの完了後、資本支出が緩和されると予想している。大規模な建設段階の支出からより正常化された稼働率への移行は、投資家が注視しているマイルストーンである。これはAIインフラ投資がより直接的にマージン拡大に翻訳され始める転換点となるためである。

MarketBeatのデータによると、同社をカバレッジするアナリスト間のコンセンサス目標株価は229ドルであり、現在の水準から約99%の上昇余地を示している。強気評価を出している企業にはBernstein、UBS、Wells Fargo、Piper Sandlerが含まれる。

テクニカル分析は底打ちの可能性を示唆

時間足チャートでは、SPCXに底打ちの兆候が現れている。同株は105.27ドルでダブルボトムパターンを形成し、ネックラインは8月4日の高値である126.31ドルにある。現在、価格は50期間指数移動平均の回復を試みており、相対力指数（RSI）は中立水準の50を上回っている。

持続的な上昇が実現すれば、今後数ヶ月で心理的な節目である200ドル水準を目指す可能性がある。逆に、111ドルのサポートを下抜けた場合、強気のテクニカルセットアップは無効となる。