SpaceXの株式（SPCX）は水曜日、115ドルをわずかに上回る水準で取引を終えた。6月のIPO価格を約20%下回る水準であり、一方で2056年満期債は89を下回る過去最安値に沈んだ。株式と債券の同時下落は、債券の最悪利回り（YTW）を7.6%に押し上げ、株式および暗号資産におけるAI主導のバリュエーションが調整を迫られているかどうかの議論を再燃させた。SPCXは現在、6月のピークである225.64ドルを約48%下回って取引されている。企業の債券と株式が同時に下落する場合、通常は投資家が株式固有のセンチメントだけでなく、基本的な信用力を再評価していることを示唆している。

債券市場が警告シグナルを発信

6月、SpaceXは5つのトランシェにわたって250億ドルの債券を価格設定し、5.35%から6.65%のクーポンを提供した。2056年満期の最長期債は最も大きく下落し、現在は投資適格格付以下の債券と同水準で取引されている。すなわち、SpaceXの発行時価格設定にもかかわらず、投資家が投資適格未満の発行体に通常要求される利回りを求めていることを意味する。

Zerohedgeは、今週債券価格が89を下回ったと報じた。これはMicrosoft、Amazon、Alphabetなどの大手クラウドおよびAIインフラ企業の債券（ハイパースケーラー債）のより広範な売りと同時に発生した。この動きは、IPO価格決定直後にアナリストが指摘した市場トップのシグナルと符合している。2056年満期債の信用スプレッドは、発行時の約175ベーシスポイントから現在は230ベーシスポイント超に拡大しており、債券保有者が当該債券を保持するに対してより高い補償を求めていることを反映している。

Another record low: SPCX bonds dip below 89; YTW climbs to 7.6% pic.twitter.com/LddxR2cvHL — zerohedge (@zerohedge) July 22, 2026

同社はまた、第1四半期に46.9億ドルの収益に対して42.8億ドルの純損失を計上した。これは四半期の損失が稼得した1ドルあたり約91セントを消費したことを意味する。この資金焼失率は、同社の収益性への道のりおよび債券のファンダメンタルズに対する精査を強めている。アナリストは、この損失と収益の拡大するギャップが、株式投資家とは異なり、債券保有者が実質的にはるかに多くのリスクを価格に織り込んでいる理由を説明していると主張している。

シフ、SpaceX急売却をより広範なシグナルと位置づけ

経済学者のピーター・シフは債券データを再投稿し、SPCXが高値からほぼ50%下落して取引を終えたことを個別に指摘した。彼はこの下落を他の過大評価された株式や暗号資産に対する潜在的な前兆と特徴づけた。

$SPCX closed just above $115, nearly 20% below its IPO price and almost 50% below its high. This could be a harbinger of things to come for other overhyped stocks and cryptos. Look out below! — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 22, 2026

シフは以前から債券市場について警告しており、Bitcoinではなく信用ストレスが次の主要な金融危機を引き起こすと主張してきた。シフは著名なゴールド支持者であり、長年にわたる弱気派マクロ評論家として、ドル弱気および株式市場下落の主張で公的なプロフィールを築いてきた。彼の批判者は、彼が示唆したタイムライン通りには必ずしも実現しなかった予測の長い実績を指摘している。

SpaceX急売却のタイミングは、市場全体のAI関連バリュエーションに対するより広範な懸念と一致している。SpaceXは上場後まもなくNasdaq 100に組み入れられた。これは通常パッシブインデックスファンドの買いを誘発する画期的な出来事だが、センチメントが悪化した際にはボラティリティを増幅させる可能性もある。同株式はその後、この節目から約29%下落した。Starshipテストフライトの遅延が今月さらに投資家心理を冷やし、同株価を圧迫する懸念材料のリストに実行リスクを加えた。

ロックアップ解除が売り圧力を強める

SpaceXの最初の主要な株式売却制限解除（ロックアップ解除）は8月上旬に予定されており、同社の第2四半期決算発表の2日後に行われる。最近の価格に基づき約1,230億ドルの価値を持つ約9億1,150万株が売却可能となる。ロックアップ期間の満了は、IPO直後のインサイダーおよび初期投資家による株式売却を防ぐ契約上の制限である。その満了は歴史的に大きな売り圧力をもたらす。これはIPO前の保有者が初めてポジションを清算する機会を得るためである。

投資家は、SpaceXが報じられたCursor AI買収に伴う希薄化懸念とともに、ロックアップ解除のスケジュールを注視している。ただし、一部のトレーダーは現在の価格水準付近での反発を支える可能性のある下落ウェッジ（フォーリング・ウェッジ）のテクニカルパターンを特定している。

SpaceXの株式および債券の弱さが暗号資産市場に波及するかどうかは、8月にロックアップ期間と決算結果が過ぎ去った後により明確になる可能性がある。市場参加者は、より広範な再評価がデジタル資産に及ぶ前に、早期指標としてSPCX債券利回りを注視するとみられる。