S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスとパンテラ・キャピタルが収益ベースの暗号資産インデックスを発表
重要ポイント
- •S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスはパンテラ・キャピタルと提携し、トークン価格のみではなくオンチェーン収益によってブロックチェーンプロトコルをランキングする暗号資産インデックスを作成した。
- •本インデックスは18のデジタル資産で構成され、上位5銘柄はEther、BNB、Solana、TRON、Hyperliquidである。
- •BitcoinとXRPは、ネットワーク使用から有形のオンチェーン収益を生成するプロトコルを要件とする方法論により除外された。
- •構成銘柄のウェイトは過去2四半期のプロトコル収益と調整後時価総額に基づき決定され、最大構成銘柄の上限は35%、その他の大型構成銘柄は20%である。
- •このベンチマークは機関投資家のポートフォリオ構築を支援するよう設計されており、上場投資信託やアクティブ運用型暗号資産戦略などの投資商品の基盤となり得る。
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスはパンテラ・キャピタルと提携し、トークン価格や時価総額のみに依存せず、プロトコル収益に基づいてブロックチェーンネットワークを評価する新しい暗号資産インデックスを発表した。この動きは、投機的な市場パフォーマンスではなく、実際のネットワーク活動を捉える指標に対する機関投資家の需要の高まりを反映している。
プロトコル収益を中核指標として
従来の暗号資産インデックス製品とは異なり、この新しいベンチマークはネットワークの使用から持続可能な収益を生み出すことができるブロックチェーンプロトコルのみで構成されている。プロトコル収益とは通常、取引手数料やその他のネットワークレベルの課金など、オンチェーン活動から生じる収益を指し、循環トークン価値のみとは異なる視点を提供する。S&Pとパンテラは、このアプローチがデジタル資産エコシステムが生み出す長期的な経済価値について、投資家により明確な視点を提供すると主張している。
組み入れの対象となるため、デジタル資産はプロトコル収益、時価総額、市場流動性の最低基準を満たす必要がある。その後、プロジェクトは過去2四半期に生成されたプロトコル収益の総額によってランク付けされる。最終ウェイトには調整後時価総額も組み込まれ、最大構成銘柄の上限は35%、その他の大型構成銘柄の上限は20%とされる。インデックスはブロックチェーン活動の変化に対応するため、四半期ごとにリバランスされる。
構成銘柄と注目すべき除外銘柄
本インデックスは18のデジタル資産で構成されて登場する。上位5銘柄はEther (ETH)、BNB、Solana (SOL)、TRON (TRX)、Hyperliquid (HYPE)である。注目すべきは、Bitcoin (BTC)とXRPが除外された点である。これは、市場需要に主に牽引される資産ではなく、有形のオンチェーン収益を持つブロックチェーンプロトコルを優先する方法論によるものだ。
S&P just launched its first-ever crypto index, and TRON is one of the featured blockchain networks. As institutional attention shifts toward real-world blockchain activity and network fundamentals, utility continues to speak for itself. — TRON DAO (@trondao) July 22, 2026
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、本インデックスが機関投資家のポートフォリオ構築を支援し、上場投資信託（ETF）やアクティブ運用型暗号資産戦略などの投資商品の基盤となり得ると述べた。このルールベースのフレームワークは、持続的な経済活動を示すネットワークと、主に投機に依存するネットワークを区別するよう設計されている。
S&Pのデジタル資産インデックス事業の拡大
今回の発表により、S&Pのデジタル資産インデックス分野における地位がさらに強化される。同社のS&P Digital Markets 50 Indexは2025年10月にデビューし、暗号資産とデジタル資産セクターに関連する上場企業を組み合わせている。この新しい収益重視のインデックスは、拡大を続ける機関向けデジタル資産ベンチマークのラインナップに加わる。
今回の発表は、伝統的な金融機関が暗号資産の提供を継続的に拡大している中で行われた。2025年にはHashdexとFranklin Templetonがマルチアセット暗号資産ETFを導入し、MarketVector IndexesとCoinbase Asset ManagementはBitcoinに加えてトークン化された金を組み込んだベンチマークを発表した。
業界のリーダーたちは、この動きが継続的なトレンドを示すものと見ている。Bitwiseの最高投資責任者であるMatt Houganは以前、ブロックチェーンエコシステムの進化の中で投資家がより多様なエクスポージャーを求めるにつれ、暗号資産インデックスファンドの重要性が高まると予測していた。
S&P・パンテラ・インデックスはまた、純粋なトークン価格指標を超えて、有用性ベースの評価フレームワークへの機関投資家のより広範な移行を反映している。資産運用会社やインデックスプロバイダーにとって、収益ベースの手法は、流動性と時価総額のスクリーニングを適用しながら、異なる設計、手数料モデル、ユーザーベースを持つブロックチェーンを比較するためのより透明な方法を提供する。今回の発表は、価格変動のみではなく、実際のネットワーク活動と収益生成を通じてブロックチェーンの価値を測定することへの重視の高まりを示している。