S&Pグローバルは、デジタル資産レンディングボルト向けの新たなリスク評価フレームワークを開始した。対象となるのは、現在預かり残高が約100億ドルに達する急拡大中の市場である。S&Pグローバル・レーティングスが発表したこのフレームワークは、ブロックチェーンベースのプール型投資スキームの透明性向上を目的としている。この動きは、ブロックチェーン金融における同社の役割を強化するとともに、従来のクレジット市場を超えて分析サービスを拡大するものである。

S&Pグローバル(SPGI)の株価は386.27ドルで0.49%安と終了した後、時間外取引で0.07%高の386.54ドルまで上昇した。

S&Pグローバル・レーティングス、Vault Risk Assessmentを発表

Vault Risk Assessmentは、デジタル資産レンディングボルトに関連する減損リスクを評価するものである。ブロックチェーンベースのプール型投資スキーム全体の透明性向上を目的とした先を見据えた分析を提供し、既存の多くのボルト商品に共通する戦略およびリスク開示の不足にも対応する。

この評価は、デジタル資産ボルトの総合的なリスクプロファイルを左右する6つの主要分野を対象としている。すなわち、ポートフォリオ信用品質、流動性ミスマッチ、キュレーターへのエクスポージャー、ブロックチェーンリスク、プロトコルの脆弱性、ガバナンス・セキュリティである。これらのカテゴリーは、預託資本の減損を引き起こす主要な要因を捉えることを意図している。S&Pグローバルは、異なるボルト構造全体で標準化された視点を提供できるようこの手法を設計しており、ボルト預かり残高が急増するなで残っていたベンチマークの空白を埋めるものである。

同社はこの評価を従来型の信用格付けとしては位置づけていない。このフレームワークは、特定のボルト戦略が提示する潜在的な利回りの評価も行わない。代わりに、個々のボルト内で預託資本およびポジションに影響を及ぼす相対的な減損リスクを測定する。

デジタル資産ボルト市場、100億ドルに到達

ブロックチェーン金融が機関投資家の活動を引き付けるなか、デジタル資産レンディングボルトは急速に拡大している。S&Pグローバルによると、預かり残高の合計は2026年9月までに約100億ドルに達し、2024年9月の約15億ドルから2年間で6倍以上に増加した。多くのボルト商品が引き続き限定的な戦略・リスク開示しか提供していないなかでも預かり残高は成長しており、この透明性のギャップを埋めることが新たな評価の目的である。

ボルトはデジタル資産の預かりをプールし、定義されたレンディングまたは投資戦略に基づいて資金を運用する。スマートコントラクトがこれらの戦略を自動的に管理することもあれば、人間のマネージャーが配分を管理する場合もある。預託者は一般的に、ボルトの基礎資産に対する持分比率を表すブロックチェーントークンを受け取る。

こうした構造は、伝統的金融市場で見られる商品を次第に反映するようになっている。その機能は、マネー・マーケット・ファンド、プライベートクレジット商品、プライベートエクイティ構造、あるいはヘッジファンドに類似し得る。異なるのは、ブロックチェーン技術によってこれらのプール型戦略がオンチェーンのインフラ上で直接運用できる点であり、これまでそこには減損リスクの標準化された外部指標が存在しなかった。

S&Pグローバル、デジタル資産戦略を深化

この新製品は、デジタル資産リスク、データ、ブロックチェーンインフラへのS&Pグローバルの幅広い拡大をさらに前進させるものだ。同社はすでにステーブルコーン評価を導入しており、分散型金融(DeFi)プロトコルSkyを対象とする信用格付けを発行した実績もある。また、デジタル資産レンダーのLednに関連するビットコイン担保の構造金融トランザクションを格付けした。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスもKaikoと協力し、iBoxx米国債インデックスのトークン化を進めている。さらにS&Pグローバルは2026年9月、Kaikoへの戦略的出資を主導し、デジタル資産データ、インデックス、市場インフラへの関与を深めた。

S&Pグローバルは9月、ブロックチェーンセキュリティ企業OpenZeppelinの買収合意も発表した。この計画中の買収により、拡大を続けるデジタル資産サービスのポートフォリオにセキュリティの専門知識が加わる。

S&Pグローバル・レーティングスは、今後の発表を通じて初のVault Risk Assessmentを公開する予定である。これらの初回公表は、6つのリスクカテゴリーが実際にどのように個別のボルトの評価へと結びつくかを示すことになる。