暗号資産市場の状況は二極化しており、アルトコイン全般の売り圧力がある中でも、一部のトークンが上昇している。レポートで引用された市場スナップショットによると、AAVEは過去一日で7%、週間で20%上昇し、PUMPは7日間で30%、SKYは14%上昇した一方、QNTは一日で7%下落、ZECは週間で16%下落、WLDは15%下落した。

アルトコインの未決済高は、ビットコインが以前の高値を下回る中で1,000億ドルを超えて回復した。これは、市場全体でトレーダーがポジションを再構築する中で、デリバティブのエクスポージャーが戻りつつあることを示すものである。未決済高とは、決済されたものではなく未決済のまま残っているデリバティブ契約の総額を示す指標であり、数値の上昇は新規ポジションの構築を反映する。これは、期間中の取引の量をポジションの維持の有無にかかわらず計上する出来高とは異なる読み方である。

AAVE、PUMP、SKYが選択的な上昇を主導

Santiment Intelligenceはレポートで、AAVEが金曜の取引で7%上昇し、7日間の期間で20%上昇したと伝えた。同じ更新では、AAVE V4が9月に預かり残高10億ドルを超えたとされ、ArcとBaseへの拡大が挙げられている。預かり残高の合計は、レンディングプロトコルにユーザーが供給する資金の規模を測る指標である。また、Aave V4は米国株のトークン化資産をUSDCローンの担保として追加しており、レンディングプロトコルをトークン化資産の動きと結び付けている。

PUMPはスナップショットで週間30%の上昇を記録した。Pump.funは純プロトコル収益の約半分を買い戻しとバーンに充てており、これは収益をトークンの購入に使用し供給から永久に収する仕組みである。9月下旬には、1日あたりのPUMP購入額が数回にわたり100万ドルを超えた。

同じデータによると、SKYは7日間で14%上昇した。GalaxyはSkyのsUSDS1億ドルを財務に組み入れ、sUSDSを機関投資家向けローンの担保として承認し、SKYを購入した。これらの動きにより、Skyの資産が機関の財務・レンディング業務に組み込まれている。

売りで浮き彫りになる市場のばらつき

下落は他の銘柄に集中した。報告された24時間でRAINは8%下落し、QNTは急激な上昇の後7%下落した。レポートはこの調整を利益確定売りによるものとしており、急騰後に見られる通常の動きである。

この調整の前に注目すべき発表があった。The Clearing Houseが米国のトークン化預金ネットワークにQuantを採用したもので、このネットワークは2027年に参加機関向けに提供が開始される見込みである。この選定は、日次パフォーマンスデータに示された下落に先行していた。

スナップショットの他の銘柄では、7日間の下落がより広がっていた。ZECは16%、WLDは15%下落し、DECは週間で12%下落を記録した。その結果、主要・新興トークンを通じて明暗が分かれる状況となっており、複数の資産が弱含む中でもプロジェクトの進展が上昇を生み出しており、価格パフォーマンスは個別の材料と密接に連動し続けている。

未決済高が示すデリバティブ活動の再活性化

ビットコイン価格、アルトコインの未決済高、アルトコインの出来高を追跡した2つ目のチャートは、Coinglassのデータに基づき、デリバティブ参加の推移をたどっている。アルトコインの未決済高は当初200億ドル以下で推移していたが、ビットコインの上昇が強まるにつれ急拡大し、最高水準では1,400億ドルに迫った。出来高も活動が高まった時期に大きな急増を示しており、主要な市場の動きと並行してデリバティブ参加が拡大していることを示している。

その後のビットコイン下落に伴い、未決済高も大幅に収縮した。直近のチャートでは、ビットコインは約80,000ドルで推移する一方、アルトコインの未決済高はその後1,000億ドルを超えて回復している。これは、ビットコインが以前の高値を回復する前に、デリバティブのエクスポージャーが戻っていることを示すものである。未決済高だけでは、再構築されたポジションがロングかショートかは分からない。資金調達率(永久契約におけるロングとショートの保有者の間で定期的にやり取りされる支払い)や、担保不足のポジションの強制決済を記録するロピキュテーションデータが、ポジションの実態を把握するためのさらなる文脈を提供するだろう。