火曜日、米10年債利回りが5%を超えて推移する中、S&P500とナスダックは史上最高値を更新しました。ダウ平均も上昇して取引を終え、債券利回りが数十年ぶりの高水準近くにあるにもかかわらず続いている株式市場のラリーが一段と進みました。

米10年債利回りは直近で約5.34%に達しており、これは2000年代前半にさかのぼる約24年ぶりの水準です。高利回りは通常、株式に下押し圧力をかけます。投資家は株式のリスクを負わずとも、国債から比較的安定したリターンを得られるためです。高金利は、割高なテクノロジー株やグロース株に特に重くのしかかる傾向があります。

それでも株式が上昇を続けているのは、堅調な企業決算がこの圧力の一部を相殺しているためです。アナリストは、S&P500構成企業が前年比30%超の利益成長を報告すると見込んでいます。

🔥BULLISH: S&P 500 hits a NEW ALL-TIME HIGH at 7,844. SPX is up 0.8% as Wall Street bets on a huge AI-driven Q3 earnings season. The index is now worth a record $71.3 TRILLION, up 24% from its March 30 low, helping push the total US stock market above $82 TRILLION. That’s… pic.twitter.com/ZfiRr6V59C — Coin Bureau (@coinbureau) October 6, 2026

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人工知能(AI)企業は依然として利益成長の主要な源泉となっています。Nvidia株は火曜日も上昇し、同社の時価総額は6兆ドルに接近しました。データセンターやAIインフラへの支出が力強く推移するとの見込みを投資家が続ける中、その他の半導体メーカー株も上昇しました。
ラリーは、少数の大手テクノロジー企業にとどまらず広がっています。火曜日はS&P500の全11セクターが上昇して取引されました。国債利回りが直近のピークからやや低下する中、公益事業株と不動産株が好調でした。

米国債利回りが重要である理由

利回りは、投資家がインフレ、政府の借入、経済の強さを評価する中で上昇してきました。米国債の高い利回りは、代替的なリターンの源泉を提供することで株式需要を減退させる可能性があります。また、企業、消費者、政府の借入コストも上昇させます。家計にとってその圧力はすでに具体的なものとなっており、住宅ローン金利は7.28%、インフレ率は予想を上回る3.4%で推移しています。

この影響は、グロース株にとって特に重要です。グロース株の評価額は、はるか将来に期待される利益に大きく依存しているためです。金利が上昇すると、そうした将来利益の現在価値は低下します。ただし現時点では、利益成長がその懸念を上回っています。

一部の投資家は、5%ではなく10年債利回り6%が、株式がより大きな圧力に直面し始める水準になるのではないかと考え始めています。

S&P 500 just hit its 28th record high of 2026, crossing $71 trillion in market cap for the first time in history. This is happening despite: 1. 10-year, 20-year and 30-year Treasury yields at 24-year highs 2. Inflation at 3.4%, above expectations 3. Mortgage rates at 7.28%,… pic.twitter.com/84aJu4GJNk — Bull Theory (@BullTheoryio) October 6, 2026

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S&P500の今後の見通しはアナリスト間で大きく分かれています。指数は8,000ポイントに接近しており、一部のストラテジストは2020年代終わりまでに1万ポイントに達する可能性があると指摘しています。一方、Panmure Liberumは最近、インフレと高金利が続けば、ベンチマーク指数は2027年末までに現在の水準より約3分の1低い約5,000ポイントまで下落する可能性があると述べました。

これらの見通しの大きな隔たりは、企業決算と借入コストという相反する影響に対する市場の感応度を反映しています。今後数週間、投資家は第3四半期決算、米連邦準備制度理事会(FRB)関係者の発言、インフレデータ、米国債利回りに注目すると見られます。

力強い決算シーズンと利回りの低下が組み合わされば、S&P500は8,000ポイントをさらに大きく上回る動きが支えられる可能性があります。一方、決算の弱含みと利回りの上昇が同時に起これば、ラリーにとってより大きなリスクとなります。

現時点での史上最高値の株価は、投資家が高まる借入コストよりも企業利益の成長をより重視し続けていることを示しています。

出典:CoinCentral